GPU云价格暴跌：H100租赁费用下降64%，供应追上需求

2025年12月10日 作者：Blake Crosley

GPU租赁市场经历了剧烈调整，H100价格从每小时8美元降至每小时2.85-3.50美元——较2024年底的峰值下跌了64%。¹ Silicon Data的H100租赁指数在2025年6月为2.36美元，低于2024年9月的3.06美元，不到一年下跌了23%。² 对于规划AI基础设施的组织而言，价格暴跌创造了战略机遇，同时也引发了对市场动态和未来价格走势的疑问。

AWS在2025年6月将H100价格大幅下调约44%，使P5实例价格符合市场预期。³ GCP的H100竞价实例现为2.25美元（A3-High），而AWS竞价通常在2.50美元左右。⁴ 长期承诺可将H100的有效成本降至每GPU小时1.90-2.10美元。⁵ 一些激进的供应商提供的H100租赁价格低至每小时0.99-1美元。⁶

价格下跌的驱动因素

多重因素共同导致了市场调整。

供应扩张

2023年和2024年初的H100供应紧张状况已大幅缓解。超大规模云厂商和区域数据中心已投入大量新产能。⁷ 曾经的卖方市场开始正常化，因为生产已追上短缺期间下达的订单。

NVIDIA的制造合作伙伴在2024年和2025年全年扩大了产能。短缺期间进行的产能投资现在正向供需更加平衡的市场交付GPU。从稀缺到充足的转变从根本上改变了定价动态。

竞争加剧

2025年有超过300家新供应商进入H100云市场，导致价格竞争激烈。⁸ RunPod和Vast.ai等规模较小的专业供应商提供的价格低至每小时1.80-1.87美元。⁹ 这种竞争迫使大型供应商要么匹配价格，要么失去客户。

GPU云服务的低进入门槛使市场快速涌入新参与者。拥有数据中心访问权限和资本的组织可以购买或租赁GPU并提供云服务。与传统云服务相比，碎片化的市场结构加剧了价格竞争，而传统云服务的进入门槛更高。

需求演变

AI初创公司已将重点从训练大型基础模型转向微调现有开源模型，降低了对最大GPU集群的需求强度。¹⁰ 推理工作负载虽然增长迅速，但与训练有不同的特点——更加分布式、单实例需求更低、对价格更敏感。

Llama、Mistral和DeepSeek等能力出色的开源模型的出现，减少了从头进行昂贵训练的需求。组织可以通过微调而非基础模型训练来获得有竞争力的AI能力。这种转变改变了GPU需求的构成。

市场影响

价格暴跌对不同的市场参与者产生了不同的影响。

基础设施投资者

在峰值价格购买GPU的组织面临着具有挑战性的经济状况。分析表明，一旦H100租赁价格降至每小时1.65美元以下，收入将无法收回投资。¹¹ 价格需要超过每小时2.85美元才能击败股市提供的内部收益率。¹²

盈利门槛对价格形成了底部支撑。无法在当前价格下维持运营的供应商将退出，最终稳定供应。由于成本结构不同的运营商相互竞争，这种洗牌可能需要数个季度才能完成。

云客户

租用GPU产能的组织直接受益于价格下跌。之前在每小时8美元时不经济的项目，在每小时2.50美元时变得可行。这种可及性使更广泛的AI实验和部署成为可能。

然而，价格波动使规划变得复杂。承诺长期GPU产能的组织面临不确定性：当前价格是代表公允价值还是暂时的供应过剩。较短期的承诺提供了灵活性，但如果供应收紧，可能会错过有利的定价。

超大规模云厂商定位

IBM首席执行官Arvind Krishna公开质疑超大规模云厂商的AI基础设施投资能否产生回报，称在当前支出水平下"不可能"实现盈利数学。¹³ GPU价格暴跌为怀疑论者提供了支持证据，同时也使GPU消费者受益。

亚马逊首席执行官Andy Jassy反驳称，产能"投入多快就消耗多快"，表明尽管价格下降，需求仍然持续。¹⁴ 数量增长可能弥补价格下降，但整个行业的利润率都面临压力。

下一代展望

H100的价格走势为新一代GPU提供了预期参考。

Blackwell推出

NVIDIA Blackwell GPU已开始发货，GB200系统已交付客户。下一代架构相比H100提供了显著的性能改进。Blackwell的初始供应量仍然有限，溢价定价反映了稀缺性。

随着Blackwell供应量增加，H100价格可能进一步下降。对H100性能满意的组织可以从持续的价格下跌中受益。需要Blackwell能力的组织将支付溢价，直到供应正常化。

中期预测

中期预测表明，当B200 GPU在2026年更广泛推出时，可能会有10-20%的下降。¹⁵ 这个推出周期可能会重复H100的模式：初期稀缺伴随溢价定价，随后供应扩张和价格正常化。

组织在规划基础设施投资时应考虑GPU的代际时机。等待新一代提供性能优势，但会延迟部署。以下降价格购买当前一代硬件可以实现即时部署。

当前价格比较

价格截至2025年12月。竞价价格根据可用性波动。

决策框架：租赁 vs 自建 vs 等待

盈亏平衡分析： - H100购买价格：每GPU约25,000-30,000美元 - 按每小时2.50美元租赁：10,000-12,000小时达到盈亏平衡（100%利用率下约14-16个月） - 按每小时1.65美元租赁：供应商无法收回投资¹¹ - 盈利门槛：每小时2.85美元才能击败股市IRR¹²

可行动步骤： 1. 审计当前支出：计算所有GPU使用的有效小时成本 2. 评估利用率：测量实际使用与预留产能的对比 3. 评估承诺选项：比较1年预留定价与按需定价 4. 考虑混合方案：基线需求自建，突发需求租赁

专业指导

在波动市场中的基础设施决策受益于经验丰富的专业视角。

Introl拥有550名现场工程师网络，支持组织应对GPU基础设施经济问题。¹⁶ 该公司以9,594%的三年增长率在2025年Inc. 5000榜单中排名第14位。¹⁷

覆盖全球257个地点的专业能力提供跨地域的市场洞察。¹⁸ 专业指导帮助组织在价格演变过程中做出明智决策。

关键要点

对于采购团队： - H100价格从每小时8美元下降64%至每小时2.85-3.50美元 - 超过300家新供应商加剧竞争 - 竞价定价（GCP 2.25美元，AWS 2.50美元）为灵活工作负载提供最佳价值

对于基础设施规划者： - 自建盈亏平衡点：100%利用率下14-16个月 - 供应商盈利底线：约每小时1.65美元（价格不太可能大幅下跌） - 承诺定价（每小时1.90-2.10美元）比按需低40%以上

对于战略规划： - 市场在2023-2024年短缺后正在正常化——不是暂时的下跌 - Blackwell的推出可能在2026年进一步压低H100价格 - 随着技术快速演进，租赁灵活性很有价值

展望

GPU云价格暴跌代表了2023-2024年稀缺条件后的市场正常化。组织受益于大幅改善的GPU可及性，使更广泛的AI部署成为可能。随着供应增长持续满足需求，加上下一代产品的推出可能延续这一模式，价格环境可能会持续。

组织应利用当前定价满足即时需求，同时保持对市场演变的灵活性。最成功的策略将在部署紧迫性和市场时机考虑之间取得平衡，利用租赁灵活性避免在快速演变的市场中过早进行资本承诺。

参考文献

类别： 市场分析 紧急程度： 高——市场变化对采购有即时影响 字数： 约1,800