微软600亿美元新云赌注：在AI产能危机中争取时间
2025年12月12日
2025年12月更新： 微软已向新云提供商承诺超过600亿美元，其中仅向英国初创公司Nscale就投入230亿美元用于20万块GB300 GPU。Azure的产能紧张现已延续至2026年中期。这家超大规模云服务商转向租用AI基础设施，标志着云计算巨头扩展方式的根本性转变。
概要
微软无法足够快地建设数据中心，这迫使其进行战略转型。该公司现在从专业的"新云"提供商租用AI算力，与Nscale、Nebius、CoreWeave、Iren和Lambda签订了超过600亿美元的多年期合同。仅Nscale协议就在四个国家提供20万块GB300 GPU。这一承诺代表了云计算历史上最大的基础设施外包行动，并验证了新云模式作为关键AI基础设施的地位。
事件经过
根据彭博社报道，微软在2025年11月的新云承诺突破600亿美元。1 支出从10月的约330亿美元翻倍，反映了微软高管所描述的AI算力"跑马圈地模式"。2
最大的承诺：向英国初创公司Nscale投入230亿美元，用于在英国、挪威、葡萄牙和德克萨斯州部署约20万块NVIDIA GB300 GPU。3
微软云执行副总裁Scott Guthrie表示："我们在AI领域完全处于跑马圈地模式。"4
在微软首席财务官Amy Hood于10月财报中承认Azure需求"远远超过我们可用的产能"后，这些交易加速推进。5 她补充道："我以为我们能赶上。但我们没有。"
首席执行官Satya Nadella诊断了瓶颈所在："实际上是电力成为了瓶颈。"6 从新云租用绕过了多年的数据中心建设，利用那些已经确保电力和芯片供应的提供商。
对基础设施的重要意义
新云模式的验证：微软600亿美元的承诺将新云确立为必要的AI基础设施，而非仅仅是利基玩家。CoreWeave、Nebius、Nscale、Lambda和Iren现在以超大规模的规模和超大规模的合同运营。
为什么新云更快：新云在2023-2024年AI热潮之前就确保了电力和土地。微软现在必须从零开始许可、建设和互连新设施（3-5年周期）。新云已经拥有有电力的站点；他们只需要安装GPU（6-18个月周期）。限制因素是物理基础设施，而非资本。
产能危机是真实的：尽管仅在2025财年第一季度就投入349亿美元资本支出——比上季度增加100亿美元——微软仍无法足够快地建设。7 短缺将延续至2026年中期，涉及北弗吉尼亚和德克萨斯等关键地区。
电力是约束：新云获胜是因为他们在AI热潮之前就确保了电力协议。Nscale的德克萨斯园区可扩展至1.2GW——比许多传统数据中心园区的总电力还要多。
多年期承诺：大多数交易期限为五年，将微软锁定在对第三方基础设施的长期依赖中。多年期合同代表结构性变化，而非临时解决方案。
技术细节
微软的新云组合
| 提供商 | 承诺金额 | GPU | 地点 | 时间表 |
|---|---|---|---|---|
| Nscale | 230亿美元 | 20万块GB300 | 英国、挪威、葡萄牙、德克萨斯 | 2026年Q3+ |
| Nebius | 最高194亿美元 | 10万块GB300 | 多地 | 2025-2030 |
| Iren | 97亿美元 | 数万块GB300 | 澳大利亚 | 至2031年 |
| Lambda | 数十亿美元 | 未披露 | 美国 | 多年期 |
| CoreWeave | 现有合同 | 未披露 | 美国 | 进行中 |
Nscale部署详情
Nscale关系是微软最大的，横跨四个国家：8
| 地点 | GPU | 容量 | 状态 |
|---|---|---|---|
| 德克萨斯 | 10.4万块 | 240MW（可扩展至1.2GW） | 2026年Q3交付 |
| 挪威（纳尔维克） | 5.2万块 | Aker-Nscale合资企业 | 已签约 |
| 英国（劳顿） | 2.3万块 | 超大规模园区 | 进行中 |
| 葡萄牙 | 1.26万块 | 扩展站点 | 已签约 |
微软持有2027年底开始的德克萨斯第二期700MW容量的选择权。9
为什么新云在经济上获胜
新云相比传统超大规模云服务商具有显著的成本优势：10
- NVIDIA A100 40GB：1.39美元/小时（CoreWeave）对比 3.67美元/小时（Azure/GCP）——节省62%
- 专业化AI基础设施，无通用型遗留开销
- GPU抵押融资实现更快的资本部署
CoreWeave市场地位
新云领导者为该行业提供背景：11
- IPO：2025年3月以40美元/股上市——2021年以来最大的科技IPO
- 收入：2025年Q3达13.6亿美元（同比+133%）
- 订单积压：556亿美元已签约（10年可见度）
- 债务：188亿美元GPU抵押贷款
- 投资者：Nvidia持有6.56%股份（约21亿美元）
产能危机背景
微软的新云转型回应了一场有据可查的危机：12
需求超过供应：微软首席技术官Kevin Scott将这种情况称为"巨大的危机"——他补充说，这低估了"自ChatGPT推出以来足够快地建设产能"的挑战。
区域限制：北弗吉尼亚和德克萨斯的Azure区域因空间、机架和服务器短缺而限制新订阅。
支出无法解决问题：即使年度资本支出达到850亿美元也无法弥合差距。7 物理建设时间以年计算；AI需求增长以月计算。
竞争对手环伺：分析师警告AWS和谷歌云可能会捕获溢出需求，在约束期内重塑云市场份额。
接下来会发生什么
2026年Q3：Nscale德克萨斯园区向微软交付首批10.4万块GB300 GPU。
2026年中期：预计Azure产能限制将缓解——尽管微软此前曾错过时间估计。
2026年下半年：Nscale考虑IPO，这将在CoreWeave和Nebius之外创建另一个主要的公开新云。
2027年底：微软对Nscale额外700MW德克萨斯容量的选择权。
结构性问题：微软是否会回归以自有AI基础设施为主，还是新云模式将成为永久性的？
关键要点
对于基础设施规划者： - 新云关系现在以超大规模运营（100亿美元以上合同） - 电力可用性比任何其他因素更能决定AI基础设施位置 - GB300部署集中在已确保电力协议的地区 - 五年合同结构创造规划可见性
对于运营团队： - 新云提供商提供62%的成本优势用于可比的GPU访问 - 多区域部署策略降低集中风险 - 液冷是GB300级别部署的标准 - 监控Nscale德克萨斯、Nebius和Iren的容量时间表
对于战略规划： - 微软的转型验证了新云模式值得企业考虑 - Azure产能限制至少延续至2026年中期；相应规划 - 电力而非芯片现在限制AI基础设施扩展 - 新云IPO管线（Nscale 2026年下半年）创造新的投资机会 - 考虑新云合作伙伴关系以获得速度；超大规模云服务商以获得长期稳定性
参考文献
如需AI基础设施部署和GPU容量解决方案，请联系 Introl。
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Bloomberg. "Microsoft Neocloud Deals Cross $60 Billion in AI Spending Frenzy." 2025年11月4日。 ↩
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Data Center Dynamics. "Microsoft's neocloud spending surpasses $60bn." 2025年11月。 ↩
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Nscale. "Nscale Contracts Approximately 200,000 NVIDIA GB300 GPUs with Microsoft." 2025年10月15日。 ↩
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Bloomberg. "Microsoft Neocloud Deals Cross $60 Billion." 2025年11月。 ↩
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Bloomberg. "Microsoft Data Center Crunch Persists Despite Heavy Spending." 2025年10月29日。 ↩
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Investing.com. "Microsoft commits over $60 billion to neocloud data centers for AI." 2025年11月。 ↩
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CIO Dive. "Microsoft races to bring more cloud capacity online." 2025。 ↩↩
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Nscale. "Press Release: Microsoft GB300 Contract." 2025年10月15日。 ↩
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Bloomberg. "Microsoft Cuts Fourth Nscale Deal With Texas AI Data Center." 2025年10月15日。 ↩
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Motley Fool. "Better Artificial Intelligence Stock: CoreWeave vs. Nebius." 2025年11月29日。 ↩
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Stansberry Research. "CoreWeave's $14B Meta Deal: Is Neocloud the Next Big AI Investment?" 2025。 ↩
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Redmond Magazine. "Digging Into Microsoft's Datacenter Shortage Issue." 2025年11月。 ↩
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US News. "Microsoft Signs $9.7 Billion Cloud Deal With IREN." 2025年11月3日。 ↩
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SiliconANGLE. "Nscale inks 200,000-GPU data center contract with Microsoft." 2025年10月15日。 ↩
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Fortune. "CoreWeave CEO: Despite seesawing stock, IPO was 'incredibly successful.'" 2025年12月9日。 ↩
-
CNBC. "Microsoft wants to mainly use its own AI data center chips in the future." 2025年10月1日。 ↩
-
Tom's Hardware. "Microsoft inks $33 billion in deals with 'neoclouds' like Nebius, CoreWeave." 2025。 ↩
