Ставка Microsoft на $60 мільярдів у неохмари: виграш часу в кризі потужностей ШІ

12 грудня 2025 року

Оновлення грудня 2025: Microsoft зобов'язався інвестувати понад 60 мільярдів доларів у провайдерів неохмар, з яких 23 мільярди доларів лише в британський стартап Nscale на 200 000 GPU GB300. Криза потужностей Azure тепер триває до середини 2026 року. Поворот гіперскейлера до оренди інфраструктури ШІ сигналізує про фундаментальну зміну в способі масштабування хмарних гігантів.

Резюме

Нездатність Microsoft будувати дата-центри достатньо швидко змусила до стратегічного повороту. Компанія тепер орендує потужності ШІ у спеціалізованих провайдерів «неохмар», зобов'язуючись на понад 60 мільярдів доларів у багаторічних угодах з Nscale, Nebius, CoreWeave, Iren та Lambda. Лише угода з Nscale забезпечує 200 000 GPU GB300 у чотирьох країнах. Це зобов'язання представляє найбільший аутсорсинг інфраструктури в історії хмарних технологій і підтверджує модель неохмар як критичну інфраструктуру ШІ.

Що сталося

Microsoft перевищив 60 мільярдів доларів у зобов'язаннях перед неохмарами в листопаді 2025 року, згідно зі звітами Bloomberg.¹ Витрати подвоїлися з приблизно 33 мільярдів доларів у жовтні, відображаючи те, що керівники Microsoft описують як «режим захоплення території» для обчислень ШІ.²

Найбільше зобов'язання: 23 мільярди доларів британському стартапу Nscale на приблизно 200 000 GPU NVIDIA GB300, розгорнутих у Великобританії, Норвегії, Португалії та Техасі.³

«Ми повністю в режимі захоплення території у сфері ШІ», — заявив виконавчий віце-президент Microsoft Cloud Скотт Гатрі.⁴

Угоди прискорилися після того, як фінансовий директор Microsoft Емі Худ визнала під час звіту за жовтень, що попит на Azure залишається «значно попереду доступних потужностей».⁵ Вона додала: «Я думала, що ми наздоженемо. Ми не наздоганяємо».

Генеральний директор Сатья Наделла діагностував вузьке місце: «Насправді саме енергія є вузьким місцем».⁶ Оренда у неохмар обходить роки будівництва дата-центрів, використовуючи провайдерів, які вже забезпечили енергію та чіпи.

Чому це важливо для інфраструктури

Валідація моделі неохмар: Зобов'язання Microsoft на 60 мільярдів доларів легітимізує неохмари як основну інфраструктуру ШІ, а не просто нішевих гравців. CoreWeave, Nebius, Nscale, Lambda та Iren тепер працюють у масштабах гіперскейлера з контрактами гіперскейлера.

Чому неохмари швидші: Неохмари забезпечили енергію та землю до сплеску ШІ 2023-2024 років. Microsoft тепер повинен отримувати дозволи, будувати та з'єднувати нові об'єкти з нуля (цикл 3-5 років). Неохмари вже мають майданчики з енергією; їм потрібно лише встановити GPU (цикл 6-18 місяців). Обмеженням є фізична інфраструктура, а не капітал.

Криза потужностей реальна: Незважаючи на витрати в 34,9 мільярда доларів лише на капітальні витрати в Q1 FY25 — на 10 мільярдів більше, ніж у попередньому кварталі — Microsoft не може будувати достатньо швидко.⁷ Дефіцит триває до середини 2026 року в ключових регіонах, включаючи Північну Вірджинію та Техас.

Енергія — це обмеження: Неохмари перемагають, бо забезпечили енергетичні угоди до сплеску ШІ. Кампус Nscale в Техасі може масштабуватися до 1,2 ГВт — більше потужності, ніж багато традиційних кампусів дата-центрів разом узятих.

Багаторічні зобов'язання: Більшість угод розраховані на п'ять років, прив'язуючи Microsoft до довгострокової залежності від інфраструктури третіх сторін. Багаторічні контракти представляють структурну зміну, а не тимчасове рішення.

Технічні деталі

Портфоліо неохмар Microsoft

Деталі розгортання Nscale

Відносини з Nscale, найбільші для Microsoft, охоплюють чотири країни:⁸

Microsoft має опціон на другу фазу в Техасі на 700 МВт, починаючи з кінця 2027 року.⁹

Чому неохмари перемагають економічно

Неохмари пропонують значні цінові переваги порівняно з традиційними гіперскейлерами:¹⁰

• NVIDIA A100 40GB: $1,39/год (CoreWeave) проти $3,67/год (Azure/GCP) — економія 62%
• Спеціалізована інфраструктура ШІ без накладних витрат застарілих систем загального призначення
• Фінансування під заставу GPU забезпечує швидше розгортання капіталу

Ринкова позиція CoreWeave

Лідер неохмар надає контекст для сектору:¹¹

• IPO: Березень 2025 за $40/акцію — найбільше технологічне IPO з 2021 року
• Дохід: $1,36 млрд у Q3 2025 (+133% р/р)
• Портфель замовлень: $55,6 млрд законтрактовано (видимість 10 років)
• Борг: $18,8 млрд у кредитних лініях під заставу GPU
• Інвестори: Nvidia володіє часткою 6,56% (~$2,1 млрд)

Контекст кризи потужностей

Поворот Microsoft до неохмар відповідає на задокументовану кризу:¹²

Попит перевищує пропозицію: Технічний директор Microsoft Кевін Скотт назвав ситуацію «масивною кризою» — недооцінюючи, як він додав, виклик «будувати потужності достатньо швидко з моменту запуску ChatGPT».

Регіональні обмеження: Регіони Azure у Північній Вірджинії та Техасі обмежують нові підписки через нестачу простору, стійок та серверів.

Витрати не вирішують проблему: Навіть 85 мільярдів доларів річних капітальних витрат не можуть закрити прогалину.⁷ Терміни фізичного будівництва вимірюються роками; зростання попиту на ШІ вимірюється місяцями.

Конкуренти напоготові: Аналітики попереджають, що AWS та Google Cloud можуть захопити надлишковий попит, перерозподіляючи частку хмарного ринку під час періоду обмежень.

Що далі

Q3 2026: Кампус Nscale у Техасі постачає перші 104 000 GPU GB300 для Microsoft.

Середина 2026: Очікується послаблення обмежень потужностей Azure — хоча Microsoft раніше не виконував попередні оцінки термінів.

H2 2026: Nscale розглядає IPO, що створить ще одну велику публічну неохмару поряд з CoreWeave та Nebius.

Кінець 2027: Опціон Microsoft на додаткові 700 МВт потужностей у Техасі від Nscale.

Структурне питання: Чи повернеться Microsoft коли-небудь до переважно власної інфраструктури ШІ, чи модель неохмар стане постійною?

Ключові висновки

Для планувальників інфраструктури: - Відносини з неохмарами тепер функціонують у масштабах гіперскейлера (контракти $10 млрд+) - Доступність енергії визначає розташування інфраструктури ШІ більше, ніж будь-який інший фактор - Розгортання GB300 концентруються в регіонах із забезпеченими енергетичними угодами - П'ятирічні контрактні структури створюють видимість планування

Для операційних команд: - Провайдери неохмар пропонують цінову перевагу 62% за порівнянний доступ до GPU - Багаторегіональні стратегії розгортання зменшують ризик концентрації - Рідинне охолодження є стандартом для розгортань класу GB300 - Моніторте терміни потужностей Nscale Texas, Nebius та Iren

Для стратегічного планування: - Поворот Microsoft підтверджує модель неохмар для розгляду підприємствами - Обмеження потужностей Azure тривають щонайменше до середини 2026; плануйте відповідно - Енергія, а не чіпи, тепер обмежує розширення інфраструктури ШІ - Pipeline IPO неохмар (Nscale H2 2026) створює нові інвестиційні можливості - Розгляньте партнерство з неохмарами для швидкості; гіперскейлерів для довгострокової стабільності

Посилання

Для розгортання інфраструктури ШІ та рішень з потужностей GPU зв'яжіться з Introl.