CapEx гіперскейлерів досягає $600 млрд у 2026 році: хвиля боргів AI інфраструктури
1 січня 2026 року
Оновлення січня 2026: П'ять великих гіперскейлерів (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) витратять понад $600 мільярдів на інфраструктуру у 2026 році—зростання на 36% порівняно з 2025 роком. Приблизно 75% ($450 млрд) спрямовується на AI інфраструктуру. Для фінансування цього гіперскейлери залучили $108 млрд боргу протягом лише 2025 року, з прогнозами, які свідчать про $1,5 трлн емісії боргу протягом найближчих років.
Коротко
CapEx гіперскейлерів увійшов на безпрецедентну територію: $602 млрд прогнозується на 2026 рік, при цьому Amazon, Microsoft, Google та Meta кожен перевищує $100 млрд індивідуально. Капіталомісткість тепер досягає 45-57% від доходу—історично немислимі рівні. Боргове фінансування, необхідне для фінансування цієї забудови ($108 млрд у 2025 році, прогнозовані $1,5 трлн загалом), представляє фундаментальний зсув у тому, як фінансується AI інфраструктура. Для постачальників інфраструктури ця хвиля витрат створює масовий попит—але ризик концентрації реальний.
Що сталося
П'ять великих гіперскейлерів зобов'язалися до забудови AI інфраструктури, яка затьмарює всі попередні цикли технологічних інвестицій:1
| Рік | CapEx (Великі п'ять) | Зростання у річному вимірі |
|---|---|---|
| 2024 | $256 млрд | +63% |
| 2025 | $443 млрд | +73% |
| 2026 (прогноз) | $602 млрд | +36% |
Goldman Sachs прогнозує, що загальний capex гіперскейлерів з 2025-2027 років досягне $1,15 трлн—більше ніж удвічі від $477 млрд, витрачених з 2022-2024 років.2
Зобов'язання окремих компаній
| Компанія | CapEx 2025 | Прогноз 2026 | Примітки |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125 млрд | Вище ніж у 2025 | Зростання на 61% у річному вимірі; більшість до AWS AI |
| Microsoft | ~$95 млрд | $100+ млрд | Azure AI інфраструктура |
| ~$75 млрд | $100+ млрд | Розширення TPU + GPU | |
| Meta | $66-72 млрд | ~$100 млрд | Подвоєно з 2024 року |
| Oracle | ~$15 млрд | ~$20 млрд | Хмарна інфраструктура |
Кожен з чотирьох найбільших гіперскейлерів тепер перевищує $100 млрд річних витрат на інфраструктуру.3
Чому це важливо
75% витрат = AI інфраструктура
Склад capex гіперскейлерів кардинально змінився:4
| Категорія | Частка capex 2026 | Сума |
|---|---|---|
| AI інфраструктура (GPU, сервери, AI дата-центри) | 75% | ~$450 млрд |
| Традиційна хмара | 15% | ~$90 млрд |
| Інше (нерухомість, мережа) | 10% | ~$60 млрд |
Ця концентрація означає, що постачальники GPU (NVIDIA), виробники пам'яті (SK Hynix, Samsung, Micron) та постачальники інфраструктури дата-центрів стикаються з безпрецедентним попитом.
Капіталомісткість на історичних рівнях
Гіперскейлери тепер витрачають 45-57% доходу на capex—співвідношення, раніше немислимі для технологічних компаній:5
| Компанія | Капіталомісткість | Історична норма |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
Цей рівень інтенсивності більше нагадує промислові або комунальні компанії, ніж традиційні технологічні.
Хвиля боргів
Capex тепер перевищує внутрішнє генерування грошових коштів, змушуючи гіперскейлерів звертатися до боргових ринків:6
| Метрика | 2025 | Історичне середнє |
|---|---|---|
| Залучений борг (Великі п'ять) | $108 млрд | $32 млрд/рік |
| Кратність до середнього | 3,4x | 1x |
Прогнози від Morgan Stanley та JP Morgan свідчать, що технологічний сектор може потребувати емісії $1,5 трлн нового боргу протягом наступних кількох років для фінансування будівництва AI інфраструктури.7
Технічні деталі
Куди йдуть гроші
Витрати $450 млрд на AI інфраструктуру розбиваються приблизно:8
| Компонент | Орієнтовні витрати | Ключові постачальники |
|---|---|---|
| GPU/Прискорювачі | $180 млрд | NVIDIA (90%+), AMD |
| Будівництво дата-центрів | $120 млрд | Turner, DPR, Mortenson |
| Мережі | $50 млрд | Arista, Cisco, Broadcom |
| Пам'ять (HBM, DDR5) | $40 млрд | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Охолодження | $25 млрд | Vertiv, Schneider, LG |
| Енергетична інфраструктура | $20 млрд | Eaton, ABB, Cummins |
| Інше | $15 млрд | Різні |
Концентрація GPU
NVIDIA захоплює приблизно 90% витрат на AI прискорювачі:9
- H100/H200: Все ще більшість розгортань
- GB200/GB300: Нарощування протягом 2026 року
- Blackwell Ultra: Очікується 2026-2027 роки
Витрати $180 млрд на GPU/прискорювачі представляють приблизно 6 мільйонів GPU при середній ціні ~$30K.
Будівництво дата-центрів
Витрати $120 млрд на будівництво означають:10
- ~15-20 ГВт нових потужностей дата-центрів
- 500+ нових об'єктів по всьому світу
- 4-річний конвеєр стиснуто до 2 років
Наслідки для інфраструктури
Для розробників дата-центрів
Забудова гіперскейлерів створює як можливості, так і ризики:11
Можливості: - Безпрецедентний попит на будівництво - Довгострокові зобов'язання з оренди (10-15 років) - Преміальне ціноутворення за швидкість
Ризики: - Концентрація на 4-5 клієнтах - Вимоги до фінансування навантажують баланси - Складність виконання в такому масштабі
Для енергетики
Забудова 15-20 ГВт вимагає:12
- Еквівалент ~15 атомних електростанцій
- Множинні комунальні сонячні/вітрові ферми
- Локальна генерація стає все більш поширеною
- Конкуренція PPA посилюється
Для постачальників компонентів
Витрати $450 млрд на AI інфраструктуру відлунюють через ланцюги постачання:13
| Компонент | 2025 проти 2024 | Обмеження |
|---|---|---|
| Пам'ять HBM3e | +150% | Потужність упаковки |
| Просунута упаковка (CoWoS) | +100% | Потужність TSMC |
| Блоки живлення дата-центрів | +80% | Терміни постачання трансформаторів |
| Системи рідинного охолодження | +200% | Виробничий масштаб |
Що далі
Перспективи 2026
- Amazon, Microsoft, Google, Meta кожен, ймовірно, оголосить capex $100+ млрд
- Емісія боргу продовжується на підвищених рівнях
- Перші ознаки тиску використання (питання ROI)
Ризики для моніторингу
- Коефіцієнти використання: Чи використовується потужність?
- Терміни ROI: Коли інвестиції в AI генерують прибуток?
- Стійкість боргу: Чи можуть гіперскейлери обслуговувати боргові навантаження $100+ млрд?
- Обмеження постачання: Чи можуть постачальники поставляти в такому масштабі?
Наслідки для постачальників інфраструктури
Для організацій, які постачають інфраструктуру гіперскейлерам:14
- Забезпечте контракти зараз: Попит перевищує пропозицію
- Диверсифікуйте клієнтську базу: Ризик концентрації реальний
- Будуйте потужність: Багаторічна видимість підтримує розширення
- Стежте за фінансуванням: Боргові навантаження гіперскейлерів впливають на умови платежу
Для корпоративного розгортання AI інфраструктури зв'яжіться з Introl.
Посилання
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." 22 грудня 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." 31 жовтня 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." 1 листопада 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." 19 грудня 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
