การลงทุน CapEx ของ Hyperscaler ทะลุ $600 พันล้านในปี 2026: คลื่นหนี้โครงสร้างพื้นฐาน AI
1 มกราคม 2026
อัปเดตมกราคม 2026: Hyperscaler 5 ยักษ์ใหญ่ (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) จะใช้จ่ายเงินลงทุนโครงสร้างพื้นฐานมากกว่า $600 พันล้านในปี 2026 เพิ่มขึ้น 36% จากปี 2025 โดยประมาณ 75% ($450 พันล้าน) มุ่งเน้นที่โครงสร้างพื้นฐาน AI เพื่อสนับสนุนการลงทุนนี้ Hyperscaler ได้ระดมหนี้ $108 พันล้านในปี 2025 เพียงปีเดียว และคาดการณ์ว่าจะมีการออกหนี้ $1.5 ล้านล้านในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
สรุปสำคัญ
การลงทุน capex ของ Hyperscaler ได้เข้าสู่ระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน: คาดการณ์ $602 พันล้านสำหรับปี 2026 โดย Amazon, Microsoft, Google และ Meta แต่ละแห่งมีการลงทุนเกิน $100 พันล้านแต่ละแห่ง ความเข้มข้นของการลงทุนในขณะนี้อยู่ที่ 45-57% ของรายได้ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยคิดมาก่อนในอดีต การระดมหนี้ที่จำเป็นในการสนับสนุนการขยายตัวนี้ ($108 พันล้านในปี 2025 และคาดการณ์รวม $1.5 ล้านล้าน) แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงสร้างพื้นฐาน AI สำหรับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน คลื่นการใช้จ่ายนี้สร้างความต้องการอย่างมาก แต่ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเป็นเรื่องจริง
สิ่งที่เกิดขึ้น
Hyperscaler 5 ยักษ์ใหญ่ได้มุ่งมั่นต่อการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่มีขนาดใหญ่กว่ารอบการลงทุนเทคโนโลยีทั้งหมดในอดีต:1
| ปี | CapEx (5 ยักษ์ใหญ่) | การเติบโต YoY | |------|------------------|------------|| | 2024 | $256B | +63% | | 2025 | $443B | +73% | | 2026 (คาดการณ์) | $602B | +36% |
Goldman Sachs คาดการณ์ว่าการลงทุน capex รวมของ Hyperscaler ตั้งแต่ปี 2025-2027 จะถึง $1.15 ล้านล้าน ซึ่งมากกว่าสองเท่าของ $477 พันล้านที่ใช้จ่ายตั้งแต่ปี 2022-20242
ข้อผูกพันของแต่ละบริษัท
| บริษัท | CapEx 2025 | คาดการณ์ 2026 | หมายเหตุ |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125B | สูงกว่าปี 2025 | เพิ่มขึ้น 61% YoY; ส่วนใหญ่เป็น AWS AI |
| Microsoft | ~$95B | $100B+ | โครงสร้างพื้นฐาน Azure AI |
| ~$75B | $100B+ | การขยาย TPU + GPU | |
| Meta | $66-72B | ~$100B | เพิ่มขึ้นสองเท่าจากปี 2024 |
| Oracle | ~$15B | ~$20B | โครงสร้างพื้นฐาน Cloud |
Hyperscaler ที่ใหญ่ที่สุด 4 แห่งในขณะนี้แต่ละแห่งมีการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานประจำปีเกิน $100 พันล้าน3
เหตุใดจึงสำคัญ
75% ของการใช้จ่าย = โครงสร้างพื้นฐาน AI
องค์ประกอบของการลงทุน capex ของ Hyperscaler ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก:4
| หมวดหมู่ | สัดส่วนของ CapEx 2026 | จำนวนเงิน |
|---|---|---|
| โครงสร้างพื้นฐาน AI (GPU, เซิร์ฟเวอร์, AI DC) | 75% | ~$450B |
| Cloud แบบดั้งเดิม | 15% | ~$90B |
| อื่นๆ (อสังหาริมทรัพย์, เครือข่าย) | 10% | ~$60B |
การกระจุกตัวนี้หมายความว่าผู้จัดหา GPU (NVIDIA), ผู้ขาย memory (SK Hynix, Samsung, Micron) และผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน data center เผชิญกับความต้องการที่ไม่เคยมีมาก่อน
ความเข้มข้นของการลงทุนในระดับประวัติศาสตร์
Hyperscaler ในขณะนี้ใช้จ่าย 45-57% ของรายได้สำหรับ capex ซึ่งเป็นอัตราส่วนที่ไม่เคยคิดมาก่อนสำหรับบริษัทเทคโนโลยี:5
| บริษัท | ความเข้มข้นของการลงทุน | บรรทัดฐานประวัติศาสตร์ |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
ระดับความเข้มข้นนี้คล้ายกับบริษัทอุตสาหกรรมหรือสาธารณูปโภคมากกว่าเทคโนโลยีแบบดั้งเดิม
คลื่นหนี้
Capex ในขณะนี้เกินกว่าการสร้างเงินสดภายใน ทำให้ Hyperscaler ต้องหันไปหาตลาดหนี้:6
| เมตริก | 2025 | ค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ |
|---|---|---|
| หนี้ที่ระดม (5 ยักษ์ใหญ่) | $108B | $32B/ปี |
| ทวีคูณเทียบกับค่าเฉลี่ย | 3.4x | 1x |
การคาดการณ์จาก Morgan Stanley และ JP Morgan แนะนำว่าภาคเทคโนโลยีอาจต้องออกหนี้ใหม่ $1.5 ล้านล้านในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าเพื่อระดมทุนการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI7
รายละเอียดทางเทคนิค
เงินไปที่ไหน
การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI $450 พันล้าน แบ่งออกเป็นประมาณ:8
| องค์ประกอบ | การใช้จ่ายประมาณ | ผู้ขายหลัก |
|---|---|---|
| GPU/Accelerators | $180B | NVIDIA (90%+), AMD |
| การก่อสร้าง data center | $120B | Turner, DPR, Mortenson |
| Networking | $50B | Arista, Cisco, Broadcom |
| Memory (HBM, DDR5) | $40B | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Cooling | $25B | Vertiv, Schneider, LG |
| โครงสร้างพื้นฐานไฟฟ้า | $20B | Eaton, ABB, Cummins |
| อื่นๆ | $15B | ต่างๆ |
การกระจุกตัวของ GPU
NVIDIA ครองประมาณ 90% ของการใช้จ่าย AI accelerator:9
- H100/H200: ยังคงเป็นส่วนใหญ่ของการติดตั้ง
- GB200/GB300: เพิ่มขึ้นตลอดปี 2026
- Blackwell Ultra: คาดหวังในปี 2026-2027
การใช้จ่าย GPU/accelerator $180 พันล้าน หมายถึงประมาณ 6 ล้าน GPU ในราคาเฉลี่ย ~$30K
การก่อสร้าง Data Center
การใช้จ่ายการก่อสร้าง $120 พันล้าน แปลเป็น:10
- กำลังการผลิต data center ใหม่ ~15-20 GW
- สิ่งปลูกสร้างใหม่ 500+ แห่งทั่วโลก
- ไปป์ไลน์ 4 ปีบีบอัดเป็น 2 ปี
ผลกระทบต่อโครงสร้างพื้นฐาน
สำหรับนักพัฒนา Data Center
การขยายตัวของ Hyperscaler สร้างทั้งโอกาสและความเสี่ยง:11
โอกาส: - ความต้องการการก่อสร้างที่ไม่เคยมีมาก่อน - ข้อผูกพันการเช่าระยะยาว (10-15 ปี) - การกำหนดราคาพรีเมียมเพื่อความเร็ว
ความเสี่ยง: - การกระจุกตัวในลูกค้า 4-5 ราย - ข้อกำหนดการระดมทุนทำให้งบดุลตึงเครียด - ความซับซ้อนของการดำเนินงานในระดับนี้
สำหรับไฟฟ้า/พลังงาน
การขยายตัว 15-20 GW ต้องการ:12
- เทียบเท่ากับโรงไฟฟ้านิวเคลียร์ ~15 แห่ง
- โรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์/ลมระดับยูทิลิตี้หลายแห่ง
- การผลิตในสถานที่มีความนิยมมากขึ้น
- การแข่งขัน PPA เข้มข้นขึ้น
สำหรับผู้จัดหาชิ้นส่วน
การใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI $450 พันล้าน ส่งผลกระทบผ่านห่วงโซ่อุปทาน:13
| ชิ้นส่วน | 2025 เทียบกับ 2024 | ข้อจำกัด |
|---|---|---|
| HBM3e memory | +150% | กำลังการผลิต packaging |
| Advanced packaging (CoWoS) | +100% | กำลังการผลิต TSMC |
| แหล่งจ่ายไฟ data center | +80% | เวลานำของหม้อแปลง |
| ระบบ liquid cooling | +200% | ขนาดการผลิต |
สิ่งที่จะเกิดขึ้นต่อไป
แนวโน้มปี 2026
- Amazon, Microsoft, Google, Meta แต่ละแห่งน่าจะประกาศ capex $100B+
- การออกหนี้ยังคงอยู่ในระดับสูง
- สัญญาณแรกของความดันการใช้งาน (คำถาม ROI)
ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม
- อัตราการใช้งาน: กำลังการผลิตถูกใช้หรือไม่?
- ไทม์ไลน์ ROI: การลงทุน AI สร้างผลตอบแทนเมื่อไหร่?
- ความยั่งยืนของหนี้: Hyperscaler สามารถชำระหนี้ $100B+ ได้หรือไม่?
- ข้อจำกัดการจัดหา: ผู้ขายสามารถส่งมอบในระดับนี้ได้หรือไม่?
ผลกระทบต่อผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน
สำหรับองค์กรที่จัดหาโครงสร้างพื้นฐานให้กับ Hyperscaler:14
- รักษาสัญญาตอนนี้: ความต้องการเกินอุปทาน
- กระจายฐานลูกค้า: ความเสี่ยงจากการกระจุกตัวเป็นเรื่องจริง
- สร้างกำลังการผลิต: การมองเห็นหลายปีสนับสนุนการขยายตัว
- ติดตามการระดมทุน: ภาระหนี้ของ Hyperscaler ส่งผลต่อเงื่อนไขการชำระเงิน
สำหรับการติดตั้งโครงสร้างพื้นฐาน AI ระดับองค์กร ติดต่อ Introl
อ้างอิง
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." December 22, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." October 31, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." November 1, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." December 19, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
