El CapEx de los Hyperscalers Alcanza $600B en 2026: La Ola de Deuda de Infraestructura AI
1 de enero de 2026
Actualización de enero 2026: Los cinco principales hyperscalers (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) gastarán más de $600 mil millones en infraestructura en 2026—un aumento del 36% respecto a 2025. Aproximadamente el 75% ($450B) se dirige a infraestructura AI. Para financiar esto, los hyperscalers captaron $108B en deuda solo durante 2025, con proyecciones que sugieren $1.5T en emisión de deuda en los próximos años.
Resumen Ejecutivo
El capex de los hyperscalers ha entrado en territorio sin precedentes: $602B proyectados para 2026, con Amazon, Microsoft, Google y Meta superando cada uno los $100B individualmente. La intensidad de capital ahora alcanza el 45-57% de los ingresos—niveles históricamente impensables. El financiamiento de deuda requerido para fondear esta construcción ($108B en 2025, $1.5T total proyectado) representa un cambio fundamental en cómo se financia la infraestructura AI. Para los proveedores de infraestructura, esta ola de gasto crea demanda masiva—pero el riesgo de concentración es real.
Lo Que Pasó
Los cinco principales hyperscalers se han comprometido a una construcción de infraestructura AI que supera todos los ciclos de inversión tecnológica anteriores:1
| Año | CapEx (Cinco Principales) | Crecimiento Interanual |
|---|---|---|
| 2024 | $256B | +63% |
| 2025 | $443B | +73% |
| 2026 (proyectado) | $602B | +36% |
Goldman Sachs proyecta que el capex total de hyperscalers de 2025-2027 alcanzará $1.15 billones—más del doble de los $477B gastados de 2022-2024.2
Compromisos de Empresas Individuales
| Empresa | CapEx 2025 | Proyección 2026 | Notas |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125B | Superior a 2025 | Aumento 61% interanual; mayoría a AWS AI |
| Microsoft | ~$95B | $100B+ | Infraestructura Azure AI |
| ~$75B | $100B+ | Expansión TPU + GPU | |
| Meta | $66-72B | ~$100B | Duplicado desde 2024 |
| Oracle | ~$15B | ~$20B | Infraestructura cloud |
Cada uno de los cuatro hyperscalers más grandes ahora supera los $100B en gasto anual de infraestructura.3
Por Qué Importa
75% del Gasto = Infraestructura AI
La composición del capex de hyperscalers ha cambiado dramáticamente:4
| Categoría | Porcentaje del CapEx 2026 | Monto |
|---|---|---|
| Infraestructura AI (GPUs, servidores, DCs AI) | 75% | ~$450B |
| Cloud tradicional | 15% | ~$90B |
| Otros (bienes raíces, red) | 10% | ~$60B |
Esta concentración significa que los proveedores de GPU (NVIDIA), vendedores de memoria (SK Hynix, Samsung, Micron) y proveedores de infraestructura de centros de datos enfrentan demanda sin precedentes.
Intensidad de Capital en Niveles Históricos
Los hyperscalers ahora gastan 45-57% de sus ingresos en capex—ratios previamente impensables para empresas tecnológicas:5
| Empresa | Intensidad de Capital | Norma Histórica |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
Este nivel de intensidad se asemeja más a empresas industriales o de servicios públicos que a tecnología tradicional.
La Ola de Deuda
El capex ahora supera la generación interna de efectivo, forzando a los hyperscalers a los mercados de deuda:6
| Métrica | 2025 | Promedio Histórico |
|---|---|---|
| Deuda captada (Cinco Principales) | $108B | $32B/año |
| Múltiplo vs promedio | 3.4x | 1x |
Las proyecciones de Morgan Stanley y JP Morgan sugieren que el sector tecnológico puede necesitar emitir $1.5 billones en nueva deuda en los próximos años para financiar la construcción de infraestructura AI.7
Detalles Técnicos
Adónde Va el Dinero
El gasto de $450B en infraestructura AI se desglosa aproximadamente:8
| Componente | Gasto Estimado | Proveedores Clave |
|---|---|---|
| GPUs/Aceleradores | $180B | NVIDIA (90%+), AMD |
| Construcción de centros de datos | $120B | Turner, DPR, Mortenson |
| Redes | $50B | Arista, Cisco, Broadcom |
| Memoria (HBM, DDR5) | $40B | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Refrigeración | $25B | Vertiv, Schneider, LG |
| Infraestructura eléctrica | $20B | Eaton, ABB, Cummins |
| Otros | $15B | Varios |
Concentración de GPU
NVIDIA captura aproximadamente el 90% del gasto en aceleradores AI:9
- H100/H200: Aún mayoría de despliegues
- GB200/GB300: Aumentando durante 2026
- Blackwell Ultra: Esperado 2026-2027
El gasto de $180B en GPUs/aceleradores representa aproximadamente 6 millones de GPUs a ~$30K precio promedio.
Construcción de Centros de Datos
El gasto de construcción de $120B se traduce en:10
- ~15-20 GW de nueva capacidad de centros de datos
- 500+ nuevas instalaciones globalmente
- Pipeline de 4 años comprimido en 2 años
Implicaciones para la Infraestructura
Para Desarrolladores de Centros de Datos
La construcción de hyperscalers crea tanto oportunidad como riesgo:11
Oportunidad: - Demanda sin precedentes para construcción - Compromisos de arrendamiento a largo plazo (10-15 años) - Precios premium por velocidad
Riesgo: - Concentración en 4-5 clientes - Requerimientos de financiamiento tensan balances - Complejidad de ejecución a esta escala
Para Energía/Electricidad
La construcción de 15-20 GW requiere:12
- Equivalente a ~15 plantas nucleares
- Múltiples granjas solares/eólicas de escala industrial
- Generación in situ cada vez más común
- Intensifica competencia por PPA
Para Proveedores de Componentes
El gasto de $450B en infraestructura AI reverbera a través de las cadenas de suministro:13
| Componente | 2025 vs 2024 | Restricción |
|---|---|---|
| Memoria HBM3e | +150% | Capacidad de packaging |
| Packaging avanzado (CoWoS) | +100% | Capacidad TSMC |
| Fuentes de alimentación DC | +80% | Tiempos de entrega transformadores |
| Sistemas refrigeración líquida | +200% | Escala de manufactura |
Qué Sigue
Perspectiva 2026
- Amazon, Microsoft, Google, Meta probablemente anunciarán cada uno $100B+ capex
- Emisión de deuda continúa en niveles elevados
- Primeras señales de presión de utilización (preguntas sobre ROI)
Riesgos a Monitorear
- Tasas de utilización: ¿Se está usando la capacidad?
- Cronogramas de ROI: ¿Cuándo generan retornos las inversiones AI?
- Sostenibilidad de deuda: ¿Pueden los hyperscalers servir cargas de deuda de $100B+?
- Restricciones de suministro: ¿Pueden los proveedores entregar a esta escala?
Implicaciones para Proveedores de Infraestructura
Para organizaciones que suministran infraestructura a hyperscalers:14
- Asegurar contratos ahora: La demanda supera la oferta
- Diversificar base de clientes: El riesgo de concentración es real
- Construir capacidad: Visibilidad multi-año soporta expansión
- Vigilar financiamiento: Las cargas de deuda de hyperscalers afectan términos de pago
Para despliegue de infraestructura AI a escala empresarial, contacte Introl.
Referencias
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." December 22, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." October 31, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." November 1, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." December 19, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
