Hyperscaler CapEx bereikt $600 miljard in 2026: De AI-infrastructuur schuldgolf
1 januari 2026
Januari 2026 Update: De Big Five hyperscalers (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) zullen meer dan $600 miljard uitgeven aan infrastructuur in 2026—een stijging van 36% ten opzichte van 2025. Ongeveer 75% ($450 miljard) is gericht op AI-infrastructuur. Om dit te financieren hebben hyperscalers $108 miljard aan schulden opgehaald gedurende 2025 alleen al, met projecties die suggereren dat $1,5 biljoen aan schulduitgifte nodig is in de komende jaren.
TL;DR
Hyperscaler capex heeft ongekend territorium betreden: $602 miljard geprojecteerd voor 2026, waarbij Amazon, Microsoft, Google en Meta elk individueel meer dan $100 miljard uitgeven. Kapitaalintensiteit bereikt nu 45-57% van de omzet—historisch ondenkbare niveaus. De schuldfinanciering die nodig is om deze uitbouw te financieren ($108 miljard in 2025, geprojecteerd $1,5 biljoen totaal) vertegenwoordigt een fundamentele verschuiving in hoe AI-infrastructuur wordt gefinancierd. Voor infrastructuurproviders creëert deze uitgavengolf enorme vraag—maar concentratierisico is reëel.
Wat er gebeurde
De Big Five hyperscalers hebben zich gecommitteerd aan een AI-infrastructuur uitbouw die alle vorige technologie-investeringscycli overschaduwt:1
| Jaar | CapEx (Big Five) | YoY Groei |
|---|---|---|
| 2024 | $256B | +63% |
| 2025 | $443B | +73% |
| 2026 (geprojecteerd) | $602B | +36% |
Goldman Sachs projecteert dat totale hyperscaler capex van 2025-2027 $1,15 biljoen zal bereiken—meer dan dubbel de $477 miljard uitgegeven van 2022-2024.2
Individuele bedrijfscommitments
| Bedrijf | 2025 CapEx | 2026 Projectie | Opmerkingen |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125B | Hoger dan 2025 | 61% YoY stijging; meerderheid naar AWS AI |
| Microsoft | ~$95B | $100B+ | Azure AI infrastructuur |
| ~$75B | $100B+ | TPU + GPU uitbreiding | |
| Meta | $66-72B | ~$100B | Verdubbeld van 2024 |
| Oracle | ~$15B | ~$20B | Cloud infrastructuur |
Elk van de vier grootste hyperscalers overschrijdt nu $100 miljard aan jaarlijkse infrastructuuruitgaven.3
Waarom het belangrijk is
75% van uitgaven = AI-infrastructuur
De samenstelling van hyperscaler capex is dramatisch verschoven:4
| Categorie | Aandeel van 2026 CapEx | Bedrag |
|---|---|---|
| AI-infrastructuur (GPU's, servers, AI DC's) | 75% | ~$450B |
| Traditionele cloud | 15% | ~$90B |
| Overig (vastgoed, netwerk) | 10% | ~$60B |
Deze concentratie betekent dat GPU-leveranciers (NVIDIA), geheugenverkopers (SK Hynix, Samsung, Micron), en datacenter infrastructuurproviders ongekende vraag ervaren.
Kapitaalintensiteit op historische niveaus
Hyperscalers besteden nu 45-57% van hun omzet aan capex—verhoudingen die voorheen ondenkbaar waren voor technologiebedrijven:5
| Bedrijf | Kapitaalintensiteit | Historische norm |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
Dit intensiteitsniveau lijkt meer op industriële of nutsbedrijven dan traditionele tech.
De schuldgolf
CapEx overschrijdt nu interne kasstroom, wat hyperscalers dwingt naar de schuldmarkten:6
| Metriek | 2025 | Historisch gemiddelde |
|---|---|---|
| Opgehaalde schuld (Big Five) | $108B | $32B/jaar |
| Veelvoud vs gemiddelde | 3,4x | 1x |
Projecties van Morgan Stanley en JP Morgan suggereren dat de technologiesector mogelijk $1,5 biljoen aan nieuwe schulden moet uitgeven in de komende jaren om AI-infrastructuur constructie te financieren.7
Technische details
Waar het geld naartoe gaat
De $450 miljard AI-infrastructuur uitgaven verdelen zich ongeveer als volgt:8
| Component | Geschatte uitgaven | Hoofdleveranciers |
|---|---|---|
| GPU's/Accelerators | $180B | NVIDIA (90%+), AMD |
| Datacenter constructie | $120B | Turner, DPR, Mortenson |
| Netwerken | $50B | Arista, Cisco, Broadcom |
| Geheugen (HBM, DDR5) | $40B | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Koeling | $25B | Vertiv, Schneider, LG |
| Energie-infrastructuur | $20B | Eaton, ABB, Cummins |
| Overig | $15B | Verschillende |
GPU-concentratie
NVIDIA vangt ongeveer 90% van AI-accelerator uitgaven:9
- H100/H200: Nog steeds meerderheid van implementaties
- GB200/GB300: Opschaling door 2026
- Blackwell Ultra: Verwacht 2026-2027
De $180 miljard GPU/accelerator uitgaven vertegenwoordigen ongeveer 6 miljoen GPU's tegen ~$30K gemiddelde prijs.
Datacenter constructie
De $120 miljard constructie uitgaven vertalen zich naar:10
- ~15-20 GW aan nieuwe datacenter capaciteit
- 500+ nieuwe faciliteiten wereldwijd
- 4-jaar pipeline gecomprimeerd tot 2 jaar
Infrastructuur implicaties
Voor datacenter ontwikkelaars
De hyperscaler uitbouw creëert zowel kansen als risico's:11
Kansen: - Ongekende vraag naar constructie - Langetermijn lease commitments (10-15 jaar) - Premium prijsstelling voor snelheid
Risico's: - Concentratie in 4-5 klanten - Financieringseisen belasten balansen - Uitvoeringscomplexiteit op deze schaal
Voor energie/elektriciteit
De 15-20 GW uitbouw vereist:12
- Equivalent aan ~15 kernenergie centrales
- Meerdere utility-schaal zonne-/windparken
- On-site generatie steeds gebruikelijker
- PPA competitie intensiveert
Voor component leveranciers
De $450 miljard AI-infrastructuur uitgaven resoneren door toeleveringsketens:13
| Component | 2025 vs 2024 | Beperking |
|---|---|---|
| HBM3e geheugen | +150% | Verpakkingscapaciteit |
| Geavanceerde verpakking (CoWoS) | +100% | TSMC capaciteit |
| Datacenter voedingen | +80% | Transformator levertijden |
| Vloeistofkoeling systemen | +200% | Productie schaal |
Wat volgt
2026 vooruitzichten
- Amazon, Microsoft, Google, Meta elk waarschijnlijk $100B+ capex aankondigen
- Schulduitgifte blijft op verhoogde niveaus
- Eerste tekenen van bezettingsdruk (ROI vragen)
Risico's om te monitoren
- Bezettingspercentages: Wordt de capaciteit gebruikt?
- ROI tijdlijnen: Wanneer genereren AI-investeringen rendement?
- Schuldhoudbaardheid: Kunnen hyperscalers $100B+ schuldlasten bedienen?
- Aanbodbeperking: Kunnen leveranciers op deze schaal leveren?
Infrastructuur provider implicaties
Voor organisaties die infrastructuur leveren aan hyperscalers:14
- Contracten nu veiligstellen: Vraag overstijgt aanbod
- Klantbasis diversifiëren: Concentratierisico is reëel
- Capaciteit opbouwen: Meerjarig zicht ondersteunt uitbreiding
- Financiering monitoren: Hyperscaler schuldlasten beïnvloeden betalingsvoorwaarden
Voor enterprise-schaal AI-infrastructuur implementatie, contact Introl.
Referenties
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." December 22, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." October 31, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." November 1, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." December 19, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
