Hyperscaler CapEx erreicht 600 Mrd. $ in 2026: Die AI-Infrastruktur-Schuldenwelle
1. Januar 2026
Januar 2026 Update: Die Big Five Hyperscaler (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) werden über 600 Milliarden Dollar für Infrastruktur in 2026 ausgeben—eine Steigerung von 36% gegenüber 2025. Etwa 75% (450 Mrd. $) zielen auf AI-Infrastruktur ab. Um dies zu finanzieren, haben Hyperscaler allein 2025 108 Mrd. $ Schulden aufgenommen, wobei Prognosen 1,5 Bio. $ Schuldausgabe über die kommenden Jahre nahelegen.
TL;DR
Hyperscaler CapEx hat beispielloses Terrain betreten: 602 Mrd. $ prognostiziert für 2026, wobei Amazon, Microsoft, Google und Meta jeweils einzeln 100 Mrd. $ überschreiten. Die Kapitalintensität erreicht nun 45-57% des Umsatzes—historisch undenkbare Niveaus. Die Fremdfinanzierung, die für diesen Ausbau erforderlich ist (108 Mrd. $ in 2025, projiziert 1,5 Bio. $ insgesamt), stellt eine grundlegende Verschiebung dar, wie AI-Infrastruktur finanziert wird. Für Infrastrukturanbieter schafft diese Ausgabenwelle massive Nachfrage—aber Konzentrationsrisiko ist real.
Was geschah
Die Big Five Hyperscaler haben sich zu einem AI-Infrastruktur-Ausbau verpflichtet, der alle vorherigen Technologie-Investitionszyklen in den Schatten stellt:1
| Jahr | CapEx (Big Five) | YoY Wachstum |
|---|---|---|
| 2024 | $256B | +63% |
| 2025 | $443B | +73% |
| 2026 (prognostiziert) | $602B | +36% |
Goldman Sachs prognostiziert, dass die gesamten Hyperscaler CapEx von 2025-2027 1,15 Billionen Dollar erreichen werden—mehr als das Doppelte der 477 Mrd. $, die von 2022-2024 ausgegeben wurden.2
Individuelle Unternehmensverpflichtungen
| Unternehmen | 2025 CapEx | 2026 Prognose | Anmerkungen |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125B | Höher als 2025 | 61% YoY Steigerung; Mehrheit für AWS AI |
| Microsoft | ~$95B | $100B+ | Azure AI-Infrastruktur |
| ~$75B | $100B+ | TPU + GPU Expansion | |
| Meta | $66-72B | ~$100B | Verdoppelt gegenüber 2024 |
| Oracle | ~$15B | ~$20B | Cloud-Infrastruktur |
Jeder der vier größten Hyperscaler überschreitet nun 100 Mrd. $ in jährlichen Infrastrukturausgaben.3
Warum es wichtig ist
75% der Ausgaben = AI-Infrastruktur
Die Zusammensetzung der Hyperscaler CapEx hat sich dramatisch verschoben:4
| Kategorie | Anteil an 2026 CapEx | Betrag |
|---|---|---|
| AI-Infrastruktur (GPUs, Server, AI DCs) | 75% | ~$450B |
| Traditionelle Cloud | 15% | ~$90B |
| Sonstiges (Immobilien, Netzwerk) | 10% | ~$60B |
Diese Konzentration bedeutet, dass GPU-Anbieter (NVIDIA), Speicherhersteller (SK Hynix, Samsung, Micron) und Rechenzentrum-Infrastrukturanbieter beispielloser Nachfrage gegenüberstehen.
Kapitalintensität auf historischen Niveaus
Hyperscaler geben nun 45-57% ihres Umsatzes für CapEx aus—Verhältnisse, die früher für Technologieunternehmen undenkbar waren:5
| Unternehmen | Kapitalintensität | Historische Norm |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
Dieses Intensitätsniveau ähnelt eher Industrie- oder Versorgungsunternehmen als traditionellen Tech-Unternehmen.
Die Schuldenwelle
CapEx übersteigt nun die interne Cashgenerierung und zwingt Hyperscaler an die Schuldenmärkte:6
| Kennzahl | 2025 | Historischer Durchschnitt |
|---|---|---|
| Aufgenommene Schulden (Big Five) | $108B | $32B/Jahr |
| Multiple vs Durchschnitt | 3,4x | 1x |
Prognosen von Morgan Stanley und JP Morgan deuten darauf hin, dass der Technologiesektor möglicherweise 1,5 Billionen Dollar neue Schulden über die nächsten Jahre ausgeben muss, um den AI-Infrastruktur-Aufbau zu finanzieren.7
Technische Details
Wohin das Geld fließt
Die 450 Mrd. $ AI-Infrastruktur-Ausgaben gliedern sich ungefähr auf:8
| Komponente | Geschätzte Ausgaben | Hauptanbieter |
|---|---|---|
| GPUs/Accelerators | $180B | NVIDIA (90%+), AMD |
| Rechenzentrum-Bau | $120B | Turner, DPR, Mortenson |
| Netzwerk | $50B | Arista, Cisco, Broadcom |
| Speicher (HBM, DDR5) | $40B | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Kühlung | $25B | Vertiv, Schneider, LG |
| Strominfrastruktur | $20B | Eaton, ABB, Cummins |
| Sonstiges | $15B | Verschiedene |
GPU-Konzentration
NVIDIA erobert etwa 90% der AI-Accelerator-Ausgaben:9
- H100/H200: Noch Mehrheit der Deployments
- GB200/GB300: Hochlauf durch 2026
- Blackwell Ultra: Erwartet 2026-2027
Die 180 Mrd. $ GPU/Accelerator-Ausgaben repräsentieren etwa 6 Millionen GPUs bei ~30.000 $ Durchschnittspreis.
Rechenzentrum-Bau
Die 120 Mrd. $ Bauausgaben übersetzen sich in:10
- ~15-20 GW neue Rechenzentrumskapazität
- 500+ neue Einrichtungen weltweit
- 4-Jahres-Pipeline komprimiert in 2 Jahre
Infrastruktur-Auswirkungen
Für Rechenzentrum-Entwickler
Der Hyperscaler-Ausbau schafft sowohl Chance als auch Risiko:11
Chance: - Beispiellose Nachfrage nach Bau - Langfristige Leasingverpflichtungen (10-15 Jahre) - Premium-Preise für Geschwindigkeit
Risiko: - Konzentration auf 4-5 Kunden - Finanzierungsanforderungen belasten Bilanzen - Ausführungskomplexität in diesem Maßstab
Für Strom/Energie
Der 15-20 GW Ausbau erfordert:12
- Äquivalent zu ~15 Kernkraftwerken
- Mehrere versorgungsmaßstäbliche Solar-/Windfarmen
- Vor-Ort-Erzeugung zunehmend üblich
- PPA-Wettbewerb intensiviert sich
Für Komponentenlieferanten
Die 450 Mrd. $ AI-Infrastruktur-Ausgaben wirken durch Lieferketten:13
| Komponente | 2025 vs 2024 | Einschränkung |
|---|---|---|
| HBM3e Speicher | +150% | Verpackungskapazität |
| Advanced Packaging (CoWoS) | +100% | TSMC Kapazität |
| Rechenzentrum-Netzteile | +80% | Transformator-Lieferzeiten |
| Flüssigkühlungssysteme | +200% | Fertigungsmaßstab |
Was als nächstes kommt
2026 Ausblick
- Amazon, Microsoft, Google, Meta werden wahrscheinlich jeweils 100 Mrd. $+ CapEx ankündigen
- Schuldausgabe setzt sich auf erhöhten Niveaus fort
- Erste Anzeichen von Auslastungsdruck (ROI-Fragen)
Zu überwachende Risiken
- Auslastungsraten: Wird die Kapazität genutzt?
- ROI-Zeitrahmen: Wann generieren AI-Investitionen Renditen?
- Schuldennachhaltigkeit: Können Hyperscaler 100 Mrd. $+ Schuldenlasten bedienen?
- Lieferengpässe: Können Anbieter in diesem Maßstab liefern?
Auswirkungen für Infrastrukturanbieter
Für Organisationen, die Infrastruktur an Hyperscaler liefern:14
- Verträge jetzt sichern: Nachfrage übersteigt Angebot
- Kundenbasis diversifizieren: Konzentrationsrisiko ist real
- Kapazität aufbauen: Mehrjährige Sichtbarkeit unterstützt Expansion
- Finanzierung beobachten: Hyperscaler-Schuldenlasten beeinflussen Zahlungsbedingungen
Für enterprise-scale AI-Infrastruktur-Deployment kontaktieren Sie Introl.
Referenzen
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." December 22, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." October 31, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." November 1, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." December 19, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
