CapEx Hyperscaler Mencapai $600B di 2026: Gelombang Utang Infrastruktur AI
1 Januari 2026
Update Januari 2026: Lima besar hyperscaler (Amazon, Microsoft, Google, Meta, Oracle) akan menghabiskan lebih dari $600 miliar untuk infrastruktur di 2026—peningkatan 36% dari 2025. Sekitar 75% ($450B) menargetkan infrastruktur AI. Untuk mendanai ini, hyperscaler mengumpulkan $108B dalam bentuk utang selama 2025 saja, dengan proyeksi menunjukkan $1,5T dalam penerbitan utang selama beberapa tahun mendatang.
TL;DR
CapEx hyperscaler telah memasuki wilayah yang belum pernah terjadi sebelumnya: $602B diproyeksikan untuk 2026, dengan Amazon, Microsoft, Google, dan Meta masing-masing melebihi $100B secara individu. Intensitas modal kini mencapai 45-57% dari pendapatan—tingkat yang secara historis tidak terpikirkan. Pembiayaan utang yang diperlukan untuk mendanai pembangunan ini ($108B di 2025, diproyeksikan $1,5T total) mewakili pergeseran fundamental dalam cara infrastruktur AI didanai. Untuk penyedia infrastruktur, gelombang pengeluaran ini menciptakan permintaan yang besar—namun risiko konsentrasi sangat nyata.
Apa Yang Terjadi
Lima besar hyperscaler telah berkomitmen pada pembangunan infrastruktur AI yang mengerdilkan semua siklus investasi teknologi sebelumnya:1
| Tahun | CapEx (Lima Besar) | Pertumbuhan YoY |
|---|---|---|
| 2024 | $256B | +63% |
| 2025 | $443B | +73% |
| 2026 (proyeksi) | $602B | +36% |
Goldman Sachs memproyeksikan total CapEx hyperscaler dari 2025-2027 akan mencapai $1,15 triliun—lebih dari dua kali lipat dari $477B yang dihabiskan dari 2022-2024.2
Komitmen Perusahaan Individual
| Perusahaan | CapEx 2025 | Proyeksi 2026 | Catatan |
|---|---|---|---|
| Amazon | $125B | Lebih tinggi dari 2025 | Peningkatan 61% YoY; mayoritas untuk AWS AI |
| Microsoft | ~$95B | $100B+ | Infrastruktur Azure AI |
| ~$75B | $100B+ | Ekspansi TPU + GPU | |
| Meta | $66-72B | ~$100B | Berlipat ganda dari 2024 |
| Oracle | ~$15B | ~$20B | Infrastruktur cloud |
Setiap dari empat hyperscaler terbesar kini melebihi $100B dalam pengeluaran infrastruktur tahunan.3
Mengapa Ini Penting
75% Pengeluaran = Infrastruktur AI
Komposisi CapEx hyperscaler telah bergeser secara dramatis:4
| Kategori | Bagian dari CapEx 2026 | Jumlah |
|---|---|---|
| Infrastruktur AI (GPU, server, AI DC) | 75% | ~$450B |
| Cloud tradisional | 15% | ~$90B |
| Lainnya (real estat, jaringan) | 10% | ~$60B |
Konsentrasi ini berarti pemasok GPU (NVIDIA), vendor memori (SK Hynix, Samsung, Micron), dan penyedia infrastruktur data center menghadapi permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya.
Intensitas Modal di Tingkat Historis
Hyperscaler kini menghabiskan 45-57% dari pendapatan untuk CapEx—rasio yang sebelumnya tidak terpikirkan untuk perusahaan teknologi:5
| Perusahaan | Intensitas Modal | Norma Historis |
|---|---|---|
| Amazon (AWS) | 57% | 15-25% |
| Meta | 52% | 20-30% |
| Microsoft | 48% | 10-20% |
| 45% | 15-25% |
Tingkat intensitas ini lebih menyerupai perusahaan industri atau utilitas daripada teknologi tradisional.
Gelombang Utang
CapEx kini melebihi generasi kas internal, memaksa hyperscaler ke pasar utang:6
| Metrik | 2025 | Rata-rata Historis |
|---|---|---|
| Utang yang diperoleh (Lima Besar) | $108B | $32B/tahun |
| Kelipatan vs rata-rata | 3,4x | 1x |
Proyeksi dari Morgan Stanley dan JP Morgan menunjukkan sektor teknologi mungkin perlu menerbitkan $1,5 triliun dalam utang baru selama beberapa tahun ke depan untuk membiayai konstruksi infrastruktur AI.7
Detail Teknis
Kemana Uang Mengalir
Pengeluaran infrastruktur AI sebesar $450B dibagi menjadi sekitar:8
| Komponen | Perkiraan Pengeluaran | Vendor Utama |
|---|---|---|
| GPU/Accelerator | $180B | NVIDIA (90%+), AMD |
| Konstruksi data center | $120B | Turner, DPR, Mortenson |
| Jaringan | $50B | Arista, Cisco, Broadcom |
| Memori (HBM, DDR5) | $40B | SK Hynix, Samsung, Micron |
| Pendinginan | $25B | Vertiv, Schneider, LG |
| Infrastruktur daya | $20B | Eaton, ABB, Cummins |
| Lainnya | $15B | Berbagai |
Konsentrasi GPU
NVIDIA menguasai sekitar 90% dari pengeluaran accelerator AI:9
- H100/H200: Masih mayoritas deployment
- GB200/GB300: Meningkat sepanjang 2026
- Blackwell Ultra: Diharapkan 2026-2027
Pengeluaran GPU/accelerator sebesar $180B mewakili sekitar 6 juta GPU dengan harga rata-rata ~$30K.
Konstruksi Data Center
Pengeluaran konstruksi sebesar $120B diterjemahkan menjadi:10
- ~15-20 GW kapasitas data center baru
- 500+ fasilitas baru secara global
- Pipeline 4 tahun dikompresi menjadi 2 tahun
Implikasi Infrastruktur
Untuk Developer Data Center
Pembangunan hyperscaler menciptakan peluang dan risiko:11
Peluang: - Permintaan konstruksi yang belum pernah terjadi sebelumnya - Komitmen sewa jangka panjang (10-15 tahun) - Harga premium untuk kecepatan
Risiko: - Konsentrasi pada 4-5 pelanggan - Kebutuhan pembiayaan memberatkan neraca - Kompleksitas eksekusi pada skala ini
Untuk Daya/Energi
Pembangunan 15-20 GW memerlukan:12
- Setara dengan ~15 pembangkit listrik tenaga nuklir
- Beberapa farm solar/angin skala utilitas
- Generasi on-site semakin umum
- Kompetisi PPA mengintensif
Untuk Pemasok Komponen
Pengeluaran infrastruktur AI sebesar $450B bergema melalui rantai pasokan:13
| Komponen | 2025 vs 2024 | Kendala |
|---|---|---|
| Memori HBM3e | +150% | Kapasitas packaging |
| Advanced packaging (CoWoS) | +100% | Kapasitas TSMC |
| Power supply data center | +80% | Lead time transformer |
| Sistem liquid cooling | +200% | Skala manufaktur |
Apa Selanjutnya
Outlook 2026
- Amazon, Microsoft, Google, Meta kemungkinan masing-masing akan mengumumkan CapEx $100B+
- Penerbitan utang berlanjut pada tingkat yang tinggi
- Tanda pertama tekanan utilisasi (pertanyaan ROI)
Risiko yang Harus Dipantau
- Tingkat utilisasi: Apakah kapasitas sedang digunakan?
- Timeline ROI: Kapan investasi AI menghasilkan return?
- Keberlanjutan utang: Bisakah hyperscaler melayani beban utang $100B+?
- Kendala pasokan: Bisakah vendor mengirimkan pada skala ini?
Implikasi Penyedia Infrastruktur
Untuk organisasi yang memasok infrastruktur ke hyperscaler:14
- Amankan kontrak sekarang: Permintaan melebihi pasokan
- Diversifikasi basis pelanggan: Risiko konsentrasi nyata
- Bangun kapasitas: Visibilitas multi-tahun mendukung ekspansi
- Perhatikan pembiayaan: Beban utang hyperscaler mempengaruhi persyaratan pembayaran
Untuk deployment infrastruktur AI skala enterprise, hubungi Introl.
Referensi
-
IEEE ComSoc Technology Blog. "Hyperscaler capex > $600 bn in 2026 a 36% increase over 2025." December 22, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/12/22/hyperscaler-capex-600-bn-in-2026-a-36-increase-over-2025-while-global-spending-on-cloud-infrastructure-services-skyrockets/ ↩
-
Goldman Sachs. "Why AI Companies May Invest More than $500 Billion in 2026." 2025. https://www.goldmansachs.com/insights/articles/why-ai-companies-may-invest-more-than-500-billion-in-2026 ↩
-
CNBC. "How much Google, Meta, Amazon and Microsoft are spending on AI." October 31, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/31/tech-ai-google-meta-amazon-microsoft-spend.html ↩
-
CreditSights. "Technology: Hyperscaler Capex 2026 Estimates." 2025. https://know.creditsights.com/insights/technology-hyperscaler-capex-2026-estimates/ ↩
-
Purpose Investments. "2026 Technology & AI Outlook." 2025. https://www.purposeinvest.com/thoughtful/2026-technology-ai-outlook-climbing-the-next-tech-wall-of-worry ↩
-
TradingView/Invezz. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩
-
Record-Breaking AI-Related Debt Issuance in 2025. Mellon Investments. 2025. ↩
-
Fusion Worldwide. "How Hyperscaler Spending Influences Semiconductor Supply Chains." 2025. https://www.fusionww.com/insights/resources/the-cost-of-ai-how-hyperscaler-spending-is-impacting-semiconductor-supply ↩
-
IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." November 1, 2025. https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩
-
IO Fund. "Big Tech's $405B Bet: Why AI Stocks Are Set Up for a Strong 2026." 2025. https://io-fund.com/ai-stocks/ai-platforms/big-techs-405b-bet ↩
-
CNBC. "Data center deals hit record $61 billion in 2025." December 19, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/19/data-center-deals-hit-record-amid-ai-funding-concerns-grip-investors.html ↩
-
KKR. "Beyond the Bubble: Why AI Infrastructure Will Compound Long after the Hype." 2025. https://www.kkr.com/insights/ai-infrastructure ↩
-
CryptoRank. "Hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." 2025. https://cryptorank.io/news/feed/d38b5-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-cant-slow-spending-without-losing-the-ai-war ↩
-
Goldman Sachs. "AI Infrastructure Investment Outlook." 2025. ↩
