Canh Bạc 60 Tỷ Đô của Microsoft vào Neocloud: Mua Thời Gian Trong Khủng Hoảng Năng Lực AI

12 tháng 12, 2025

Cập nhật tháng 12/2025: Microsoft đã cam kết hơn 60 tỷ đô la với các nhà cung cấp neocloud, trong đó 23 tỷ đô la riêng cho startup Anh Nscale để có 200.000 GPU GB300. Khủng hoảng năng lực của Azure hiện kéo dài đến giữa năm 2026. Sự chuyển hướng của hyperscaler sang thuê hạ tầng AI báo hiệu một thay đổi căn bản trong cách các gã khổng lồ đám mây mở rộng quy mô.

Tóm Tắt

Việc Microsoft không thể xây dựng trung tâm dữ liệu đủ nhanh đã buộc phải có một bước ngoặt chiến lược. Công ty hiện thuê năng lực AI từ các nhà cung cấp "neocloud" chuyên biệt, cam kết hơn 60 tỷ đô la trong các thỏa thuận nhiều năm với Nscale, Nebius, CoreWeave, Iren và Lambda. Riêng thỏa thuận Nscale cung cấp 200.000 GPU GB300 trên bốn quốc gia. Cam kết này đại diện cho hoạt động thuê ngoài hạ tầng lớn nhất trong lịch sử đám mây và xác nhận mô hình neocloud là hạ tầng AI quan trọng.

Điều Gì Đã Xảy Ra

Microsoft đã vượt 60 tỷ đô la trong các cam kết neocloud vào tháng 11 năm 2025, theo báo cáo của Bloomberg.¹ Chi tiêu tăng gấp đôi từ khoảng 33 tỷ đô la vào tháng 10, phản ánh điều mà các giám đốc điều hành Microsoft mô tả là "chế độ chiếm đất" cho điện toán AI.²

Cam kết lớn nhất: 23 tỷ đô la cho startup Anh Nscale để có khoảng 200.000 GPU NVIDIA GB300 triển khai tại Vương quốc Anh, Na Uy, Bồ Đào Nha và Texas.³

Scott Guthrie, Phó Chủ tịch Điều hành Microsoft Cloud cho biết: "Chúng tôi đang rất trong chế độ chiếm đất trong không gian AI."⁴

Các thỏa thuận tăng tốc sau khi CFO Microsoft Amy Hood thừa nhận trong kết quả tháng 10 rằng nhu cầu Azure vẫn "vượt xa năng lực mà chúng tôi có."⁵ Bà nói thêm: "Tôi nghĩ chúng tôi sẽ bắt kịp. Chúng tôi không bắt kịp."

CEO Satya Nadella chẩn đoán điểm nghẽn: "Thực ra điện năng mới là điểm nghẽn."⁶ Thuê từ neocloud bỏ qua nhiều năm xây dựng trung tâm dữ liệu bằng cách tận dụng các nhà cung cấp đã bảo đảm điện năng và chip.

Tại Sao Điều Này Quan Trọng Với Hạ Tầng

Xác Nhận Mô Hình Neocloud: Cam kết 60 tỷ đô của Microsoft hợp pháp hóa neocloud như hạ tầng AI thiết yếu, không chỉ là những người chơi ngách. CoreWeave, Nebius, Nscale, Lambda và Iren hiện hoạt động ở quy mô hyperscaler với hợp đồng hyperscaler.

Tại Sao Neocloud Nhanh Hơn: Neocloud đã bảo đảm điện năng và đất trước làn sóng AI 2023-2024. Microsoft bây giờ phải xin phép, xây dựng và kết nối các cơ sở mới từ đầu (chu kỳ 3-5 năm). Neocloud đã có các địa điểm có điện; họ chỉ cần lắp đặt GPU (chu kỳ 6-18 tháng). Hạn chế là hạ tầng vật lý, không phải vốn.

Khủng Hoảng Năng Lực Là Thực: Mặc dù chi 34.9 tỷ đô la cho capex chỉ trong Q1 FY25—tăng 10 tỷ đô la so với quý trước—Microsoft không thể xây đủ nhanh.⁷ Thiếu hụt kéo dài đến giữa năm 2026 tại các khu vực chính bao gồm Bắc Virginia và Texas.

Điện Năng Là Hạn Chế: Neocloud thắng vì họ đã bảo đảm các thỏa thuận điện năng trước làn sóng AI. Khuôn viên Texas của Nscale có thể mở rộng đến 1.2GW—nhiều điện hơn nhiều khuôn viên trung tâm dữ liệu truyền thống cộng lại.

Cam Kết Nhiều Năm: Hầu hết các thỏa thuận kéo dài năm năm, ràng buộc Microsoft vào sự phụ thuộc dài hạn vào hạ tầng bên thứ ba. Các hợp đồng nhiều năm đại diện cho thay đổi cấu trúc, không phải sửa chữa tạm thời.

Chi Tiết Kỹ Thuật

Danh Mục Neocloud của Microsoft

Chi Tiết Triển Khai Nscale

Mối quan hệ Nscale, lớn nhất của Microsoft, trải rộng bốn quốc gia:⁸

Microsoft có quyền chọn giai đoạn Texas thứ hai 700MW bắt đầu cuối năm 2027.⁹

Tại Sao Neocloud Thắng Về Kinh Tế

Neocloud cung cấp lợi thế chi phí đáng kể so với hyperscaler truyền thống:¹⁰

• NVIDIA A100 40GB: $1.39/giờ (CoreWeave) so với $3.67/giờ (Azure/GCP)—tiết kiệm 62%
• Hạ tầng AI chuyên biệt không có chi phí chung mục đích kế thừa
• Tài trợ đảm bảo bằng GPU cho phép triển khai vốn nhanh hơn

Vị Thế Thị Trường CoreWeave

Nhà dẫn đầu neocloud cung cấp bối cảnh cho ngành:¹¹

• IPO: Tháng 3/2025 tại $40/cổ phiếu—IPO công nghệ lớn nhất kể từ 2021
• Doanh thu: $1.36 tỷ trong Q3 2025 (+133% YoY)
• Backlog: $55.6 tỷ đã ký hợp đồng (tầm nhìn 10 năm)
• Nợ: $18.8 tỷ trong các khoản vay đảm bảo bằng GPU
• Nhà đầu tư: Nvidia sở hữu 6.56% cổ phần (~$2.1 tỷ)

Bối Cảnh Khủng Hoảng Năng Lực

Bước ngoặt neocloud của Microsoft phản ứng với một cuộc khủng hoảng được ghi nhận:¹²

Nhu Cầu Vượt Cung: CTO Microsoft Kevin Scott gọi tình huống là "một cuộc khủng hoảng lớn"—đánh giá thấp, ông nói thêm, thách thức xây dựng "năng lực đủ nhanh kể từ khi ChatGPT ra mắt."

Hạn Chế Khu Vực: Các khu vực Azure Bắc Virginia và Texas hạn chế đăng ký mới do thiếu không gian, rack và máy chủ.

Chi Tiêu Không Giải Quyết: Ngay cả 85 tỷ đô la capex hàng năm cũng không thể thu hẹp khoảng cách.⁷ Lịch trình xây dựng vật lý được đo bằng năm; tăng trưởng nhu cầu AI được đo bằng tháng.

Đối Thủ Đang Rình: Các nhà phân tích cảnh báo AWS và Google Cloud có thể nắm bắt nhu cầu tràn, định hình lại thị phần đám mây trong giai đoạn hạn chế.

Điều Gì Tiếp Theo

Q3 2026: Khuôn viên Nscale Texas giao 104.000 GPU GB300 đầu tiên cho Microsoft.

Giữa 2026: Hạn chế năng lực Azure dự kiến giảm bớt—mặc dù Microsoft đã bỏ lỡ các ước tính lịch trình trước đó.

H2 2026: Nscale đang xem xét IPO, sẽ tạo ra một neocloud công khai lớn khác bên cạnh CoreWeave và Nebius.

Cuối 2027: Quyền chọn của Microsoft với năng lực Texas bổ sung 700MW từ Nscale.

Câu Hỏi Cấu Trúc: Liệu Microsoft có bao giờ quay lại hạ tầng AI chủ yếu tự sở hữu, hay mô hình neocloud trở thành vĩnh viễn?

Những Điểm Chính

Cho các nhà lập kế hoạch hạ tầng: - Các mối quan hệ neocloud hiện hoạt động ở quy mô hyperscaler (hợp đồng $10 tỷ+) - Khả năng có điện quyết định vị trí hạ tầng AI hơn bất kỳ yếu tố nào khác - Triển khai GB300 tập trung ở các khu vực có thỏa thuận điện được bảo đảm - Cấu trúc hợp đồng năm năm tạo tầm nhìn lập kế hoạch

Cho các đội vận hành: - Nhà cung cấp neocloud cung cấp lợi thế chi phí 62% cho truy cập GPU tương đương - Chiến lược triển khai đa vùng giảm rủi ro tập trung - Làm mát chất lỏng là tiêu chuẩn cho triển khai lớp GB300 - Theo dõi lịch trình năng lực Nscale Texas, Nebius và Iren

Cho lập kế hoạch chiến lược: - Bước ngoặt của Microsoft xác nhận mô hình neocloud cho cân nhắc doanh nghiệp - Hạn chế năng lực Azure kéo dài ít nhất đến giữa 2026; lập kế hoạch phù hợp - Điện năng, không phải chip, hiện giới hạn mở rộng hạ tầng AI - Pipeline IPO neocloud (Nscale H2 2026) tạo cơ hội đầu tư mới - Xem xét quan hệ đối tác neocloud cho tốc độ; hyperscaler cho ổn định dài hạn

Tham Khảo

Để triển khai hạ tầng AI và giải pháp năng lực GPU, liên hệ Introl.