Google、47.5億ドルでIntersect Power買収：PPA購入者からエネルギーインフラ所有者への転換

Googleの47.5億ドルによるIntersect Power買収は、大手テック企業による再生可能エネルギー開発業者の初の大型買収を示し、電力購入契約から発電資産の直接所有への戦略的転換を表している。

Blake Crosley
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Google、47.5億ドルでIntersect Power買収：PPA購入者からエネルギーインフラ所有者への転換

Google の 47.5億ドルによるIntersect Power買収：PPA購入者からエネルギーインフラ所有者へ

Alphabetは2025年12月22日、Intersect Powerを現金47.5億ドルに加えて債務継承により買収すると発表した。1 この取引は、主要テクノロジー企業が長期契約による電力購入ではなく、再生可能エネルギー開発企業を直接買収する初の事例となる。2 Googleは2026年前半の取引完了を予定しており、数ギガワットのエネルギーおよびデータセンタープロジェクトを直接所有下に置くことになる。3

TL;DR

Googleは47.5億ドルでIntersect Powerを買収し、2028年後半までに予定される10.8GWのクリーンエネルギー容量を含む150億ドルの稼働中または建設中インフラを掌握した。この取引により、Googleは電力購入者からエネルギーインフラ所有者へと移行し、ハイパースケールデータセンターと発電・蓄電池を併設する「エネルギーパーク」を実現する。買収は一部市場で平均5年のグリッド相互接続遅延に対処する。Googleの2026年設備投資ガイダンス910-930億ドルと2026年の「大幅な増加」計画は、テック業界における垂直統合を推進するインフラ投資の規模を示している。

Googleがエネルギー企業を買収した理由

AIインフラが直面する根本的な課題は、コンピューティングから電力にシフトした。Googleの2025年設備投資ガイダンスは当初予想の750億ドルから910-930億ドルに到達した。4 経営陣は顧客需要に応えるAIインフラへの投資継続に伴い、2026年の「大幅な増加」計画を確認した。5

従来の電力購入契約締結アプローチでは、もはや十分な速さで電力を提供できない。Googleの元グローバルエネルギー責任者であるCaroline Golinは論理を説明した：「5年前は[垂直統合]に意味がなかった...今はある。なぜなら、所有しない限り、この国で電力オプションを調達する方法がないからだ。」6

グリッド相互接続の待機列は、2008年の平均2年未満から現在のほぼ5年に膨れ上がった。7 一部のカリフォルニアプロジェクトは9年を超える遅延に直面している。8 2000年から2018年の間に相互接続を要求したプロジェクトのうち、商業運転に到達したのはわずか20%だった。9

Intersect買収により、Googleは発電をデータセンター負荷と併設することでこれらの制約を回避し、送電インフラ要件を削減し、電力開始までの時間を短縮できる。

Googleが買収したもの

ポートフォリオ概要

Intersect Powerは稼働中または建設中インフラの全体ポートフォリオを150億ドル相当で所有している。10 同社は2028年後半までに10.8GWのクリーンエネルギー容量が稼働中または建設中になると予想している。11

買収には以下が含まれる：

  • テキサス州とカリフォルニア州の建設中プロジェクト
  • 約3.6GWの太陽光・風力容量を持つテキサス州開発中太陽光・風力プロジェクト
  • 3.1ギガワット時の容量を持つ蓄電池エネルギー貯蔵システム12

独立性を維持する部分

Intersectのテキサス州既存稼働資産、およびカリフォルニア州の稼働中・開発中資産は買収から除外されたままである。13 これらの資産は既存投資家であるTPG Rise Climate、Climate Adaptive Infrastructure、Greenbelt Capital Partnersのサポートのもと、独立会社として稼働を継続する。14

経営陣の継続性

Intersectは創設者兼最高経営責任者Sheldon Kimberが率いる、Intersectブランドの下で独立子会社として運営される。15 運営の独立性により、Intersectを魅力的にした開発専門知識を保持しながら、同社をGoogleの資本・戦略計画能力に統合する。

指標 値
買収価格 現金47.5億ドル＋債務継承
ポートフォリオ価値 150億ドル
2028年後半容量 10.8 GW
テキサス太陽光/風力プロジェクト 3.6 GW
蓄電池貯蔵 3.1 GWh
予想完了 2026年上半期

エネルギーパークモデル

併設戦略

GoogleとIntersectの協力の背後にある中核的革新は、エネルギーパークの開発である。16 これらの大規模併設再生可能エネルギー施設は、データセンターへの電力供給と広範囲なグリッドへの貢献という二重の目的を果たす。17

エネルギーパークは大規模マイクログリッドとして機能する。18 Intersectは各プロジェクトを、データセンターとともに現地に太陽光パネル、蓄電池、発電機を設置した自己完結型システムとして設計する。19 実際には、Intersectサイトは年間50-70%太陽光発電に依存し、曇天時や夜間の間はガスタービンがバックアップを提供する。20

Haskell County事例

併設戦略の具体例の一つは、テキサス州Haskell CountyでのGoogleのプロジェクトである。21 Googleは豊富な風力・太陽光資源のためこの場所を選択した。新データセンターキャンパスに隣接して、IntersectはQuantum Energy Parkを開発した：約840MWの太陽光発電所に加え、1.3GWhの蓄電池貯蔵、柔軟なガス発電との併設。22

最初の併設クリーンエネルギープロジェクトは資金調達を開始し、2026年の運転開始、2027年の完全完成を予定している。23

グリッド影響のメリット

エネルギーパークアプローチは複数のメリットを提供する：

速度：太陽光＋蓄電システムは許可を取得すれば数ヶ月で運転可能になり、グリッド連系プロジェクトの数年と比較して短い。24 オンサイト発電により、従来のデータセンター電力戦略を遅らせる相互接続待機列のボトルネックを回避する。

信頼性：負荷を高容量因子のクリーン電力と蓄電池貯蔵と併設することで、データセンターは一貫した電力利用可能性を維持しながら高い再生可能エネルギー比率を達成する。25

グリッド軽減：発電と負荷間の送電距離を短縮することで、より広範囲なグリッドインフラへの負担を軽減する。26 エネルギーパークは大規模データセンター負荷に対応し、グリッドサービスを提供できる。

規制上の課題

エネルギーパークは併設負荷の料金体系をめぐる不確実性に直面している。27 併設発電統合の標準ルールと手順の欠如により、各構成はIntersect PowerがFERC文書で説明したような「相互接続のための骨の折れる、予測不可能な、半裁量的プロセス」を経る必要がある。28

2023年半ばに発行され2024年に確定されたFERC Order 2023は、シリアル相互接続待機列を「準備完了順」クラスターモデルに置き換えた。29 しかし、併設発電・負荷施設の規制フレームワークは発展を続けている。

PPAから所有権への戦略転換

GoogleのPPA歴史

Googleは企業の再生可能エネルギー購入を先駆けた。2010年以来、同社は世界で22GW以上のクリーンエネルギーを購入する170以上の契約に署名し、クリーンエネルギープロジェクトとパートナーシップに37億ドル以上を投資した。30

PPA戦略は大規模にクリーンエネルギー証書を提供したが、グリッド利用可能性と第三者開発タイムラインに依存していた。AIインフラ需要が従来の契約で提供できる範囲を超えて加速すると、Googleのアプローチは進化した。

最近のPPA活動

Googleは買収戦略と並行してPPA実行を継続している：

  • Clearway Energy Groupとの長期契約によるミズーリ州、テキサス州、ウェストバージニア州の新しい風力・太陽光プロジェクトからのクリーン電力提供で、ほぼ1.2GWのカーボンフリーエネルギー31
  • オハイオ州Montpelier太陽光発電所からの認証再生可能電力1.5TWhのTotalEnergiesとの15年PPA32

所有権が方程式を変える理由

Intersect買収は購入者から開発者への パラダイムシフトを表す。33 卸売料金での電力受取りではなく、GoogleはAIデータセンター向けに最適化された発電パイプラインを直接所有・管理する。34

ハイパースケーラーが10年間従ったエネルギー・プラス・再生可能エネルギー・クレジット戦略は、もはや現在の制約に対処しない。Golinは指摘した：「2021年に私たちが購入していたのと同じような30年PPAを市場で売ろうとしている開発者は、目覚まし時計を逃したようなものだ。」35

発電所有はいくつかの利点を提供する：

タイムライン制御：Googleは第三者開発サイクルを待つ代わりに、データセンター建設スケジュールに合わせたプロジェクトを優先できる。

立地最適化：エネルギーパークはGoogleがデータセンターキャンパスを計画する場所に特化して開発でき、発電と負荷間の地理的ミスマッチを排除する。

コスト構造：直接所有により開発者マージンを除去し、市場料金電力価格ではなく資本投資に基づく長期的コスト予測可能性を提供する。

競合他社のエネルギー戦略アプローチ

Microsoft：パートナーシップとグリッド投資

Microsoftは発電会社を買収することなく多様なエネルギーアプローチを重視している。ペンシルベニア州Three Mile Island原子炉再起動の同社協定は、資産所有権ではなく20年間160億ドルの電力購入契約を表す。36

2026年1月中旬までに、Microsoft社長Brad Smithは「自己負担」モデルを確認し、150億ドルの新インフラとグリッドアップグレード資金に十分高いユーティリティ料金に合意した。37 Microsoftは発電資産を直接建設する代わりに、加速された相互接続と引き換えにより高い電力コストを受け入れている。

Amazon：原子力と直接投資

AmazonはTalen Energyから原子力発電データセンターと関連エネルギーインフラを買収し、GoogleのIntersect取引以外で垂直統合に最も近いものを獲得した。38 同社はまた、小型モジュラー炉開発支援のためX-energyに直接投資した。39

AmazonはEnergy Northwestとのパートナーシップでほぼ1GWを生産する12基のSMR炉計画を発表した。40 この戦略は既存原子力資産と次世代技術への長期的賭けを組み合わせている。

Meta：原子力契約

MetaはVistra、TerraPower、Okloとの20年契約により6.6GWの原子力を確保した。41 このアプローチはGoogleの買収戦略とは対照的に、資産所有権ではなく電力購入契約と開発資金に依存している。

企業 主要戦略 資産所有権 発電タイプ
Google 垂直統合 直接 (Intersect) 再生可能＋蓄電
Microsoft PPA＋グリッド投資 なし 原子炉再起動
Amazon PPA＋原子力投資 部分的 (Talen DC) 原子力＋SMR
Meta 長期PPA なし 既存原子力

設備投資の文脈

Googleの支出軌跡

Googleは2025年設備投資ガイダンスを2回引き上げ、当初の750億ドルから現在の910-930億ドル範囲にジャンプした。42 支出の大部分はAIモデル訓練と推論用の特殊チップとデータセンターに直接流れている。43

投資増加にもかかわらず、GoogleはCFO Anat Ashkenaziが「第4四半期と2026年まで継続すると予想される厳しい需給環境」と呼ぶ状況に留まっている。44

業界全体の支出

最大4社のハイパースケーラーは2025年にAIイニシアチブに約4,000億ドルを投資する軌道にある。45 Meta、Alphabet、Microsoft、Amazonの合計設備投資は2026年に約6,000億ドルに近づき、前年比約36%増となる見込みである。46

Intersect買収はGoogleの全体的資本配置のわずかな部分を占めるが、他のすべてのインフラ投資の生産性に影響する制約に対処している。電力なしでは、データセンターは空のビルのままである。

Google Cloud需要

Google Cloudはインフラ投資を支える1,550億ドルのバックログを持っている。47 最近の主要契約には6年間のMetaとの100億ドルクラウド取引と、最大100万基のGoogle TPUへのアクセスに関するAnthropicの契約が含まれる。48

需要シグナルは継続的設備投資加速を支持している。エネルギーインフラ買収により、Googleはその需要に応えるコンピューティング容量を配備できることを保証する。

グリッド相互接続の危機

遅延の規模

ISOとRTOで2,000GW以上のプロジェクトが相互接続待機列にあり、一部市場では遅延が3年から7年に及ぶ。49 平均待機時間は2008年の2年未満から現在のほぼ5年に膨れ上がった。50

PJM、特にバージニア北部回廊は、前例のないAIデータセンター需要によるグリッド混雑の震源地となった。51 遠隔再生可能エネルギー統合により駆動されたMISOとERCOTの以前のボトルネックとは異なり、PJMの課題は既存インフラを圧倒する大規模で局地的な電力消費に起因する。52

地域別変動

テキサス州 (ERCOT)：CenterPoint Energyは大負荷相互接続要求の700%増加を報告し、2023年後半から2024年後半にかけて1GWから8GWに成長した。53

MISO：170GW以上の太陽光、風力、蓄電が相互接続を待機し、多くのプロジェクトが4年を超える遅延に直面している。54

バージニア北部：開発者は最も混雑した市場で7年の遅延に直面している。55

進行中の解決策

PJM Interconnectionは2025年2月に新しい765-kV送電バックボーンを構築する67億ドルのイニシアチブを承認した。56 このプロジェクトはバージニア北部の需要ショックに直接対応している。

地域グリッド運営者は前年比33%多い相互接続協定を2024年に処理した。57 新規プロジェクト参入の9%減少と非実行可能プロジェクト撤退の51%増加により、待機列バックログ削減に寄与した。58

しかし、これらの改善はAIインフラ需要のペースに追いつけない。2030年までの新データセンター需要の推定25-33%がオンサイト発電からくると予想される。59 GoogleのIntersect買収により、同社はその自家発電機会を捉える位置に就いた。

エネルギー業界への示唆

開発者のポジショニング

Intersect取引は、再生可能エネルギー開発者が選択に直面する可能性があることを示唆している：混雑した市場でのPPA販売競争を続けるか、垂直統合を求めるハイパースケーラーによる買収に向けてポジショニングするかである。

Googleの元エネルギー責任者は「30年PPAを市場で売ろうとしている」開発者は時代遅れの戦略を追求していると宣言した。60 垂直統合がコストや速度で有利であることが証明されれば、他のテック企業も類似の買収を追求する可能性がある。

ユーティリティ関係

従来のユーティリティ関係は進化している。Microsoftの「自己負担」アプローチは優先相互接続と引き換えにより高い料金を受け入れている。61 連邦規制当局からの「自家発電持参」義務は新しい大規模データセンターに自身の発電資産を建設または直接資金提供することを要求している。62

独立系発電事業者は単純な電力購入契約ではなく電力販売から、プライベートエネルギー資産の建設・管理に移行し、テックジャイアントの建設パートナーになることにピボットする必要があるかもしれない。63 戦略的パートナーシップが単純な電力購入契約よりも標準になりつつある。

投資パターン

Intersect買収は、データセンター隣接ポートフォリオを持つクリーンエネルギー開発者の評価ベンチマークを確立する。150億ドルポートフォリオに対する47.5億ドルの価格に加えて債務継承は、証明された併設能力を持つ開発者のプレミアム評価を示唆している。

ベンチャーおよびプライベートエクイティ投資家は、買収出口の可能性を認識し、既存のハイパースケーラー関係を持つエネルギー開発者を優先する可能性がある。

主要ポイント

インフラ計画者向け：

  • 発電と負荷の併設は数年の相互接続待機列遅延を回避する
  • オンサイト太陽光、蓄電、バックアップ発電を備えたエネルギーパークは数年ではなく数ヶ月で電力を提供できる
  • 現在の技術で達成可能な50-70%の再生可能エネルギー割合は持続可能性目標と信頼性要件のバランスをとる

運営チーム向け：

  • 自己完結型マイクログリッド設計はグリッド安定性への依存を軽減する
  • 柔軟なガスバックアップはユーティリティスケール送電を必要とすることなく断続性に対処する
  • 蓄電池貯蔵は発電移行時のブリッジ電力を提供する

戦略リーダー向け：

  • エネルギーにおける垂直統合は電力調達経済学の構造的変化を反映する
  • Intersect買収は競合他社が従う可能性のあるテンプレートを確立する
  • 資産所有権はPPAが対応できないタイムライン制御、立地最適化、長期コスト予測可能性を提供する

AIインフラに対するエネルギー制約は、Googleがエネルギーインフラ会社になることを選択するほど深刻になった。Intersect買収は電力供給だけでなく電力タイミングに対処し、発電容量がデータセンター建設スケジュールと確実に一致するようにする。

データセンター開発の電力戦略を評価している組織にとって、Introlは従来のグリッド接続および併設発電構成の両方にわたるインフラ計画および展開の専門知識を提供している。

参考文献

  1. Alphabet Investor Relations. "Alphabet Announces Agreement to Acquire Intersect to Advance U.S. Energy Innovation." December 22, 2025. https://abc.xyz/investor/news/news-details/2025/Alphabet-Announces-Agreement-to-Acquire-Intersect-to-Advance-U-S--Energy-Innovation-2025-DVIuVDM9wW/default.aspx ↩

  2. PV Magazine USA. "Google acquires clean energy developer Intersect Power for nearly $5 billion." January 2, 2026. https://pv-magazine-usa.com/2026/01/02/google-acquires-clean-energy-developer-intersect-power-for-nearly-5-billion/ ↩

  3. ESG Dive. "Alphabet acquires clean energy developer Intersect for $4.75B." https://www.esgdive.com/news/alphabet-acquires-clean-energy-developer-intersect-portfolio-4-75b-google-data-centers/808756/ ↩

  4. Data Center Dynamics. "Google raises 2025 capex estimate, again, to $91-93bn." https://www.datacenterdynamics.com/en/news/google-raises-2025-capex-estimate-again-to-91-93bn-significant-increase-in-data-center-spend-for-2026/ ↩

  5. CNBC. "Google expects 'significant increase' in capital expenditure in 2026, execs say." October 29, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/29/google-expects-significant-increase-in-capex-in-2026-execs-say.html ↩

  6. IntuitionLabs. "Analysis: Why Google Bought Intersect for AI Energy Supply." https://intuitionlabs.ai/articles/google-intersect-acquisition-ai-energy ↩

  7. Camus Energy. "Why Does It Take So Long to Connect a Data Center to the Grid?" https://www.camus.energy/blog/why-does-it-take-so-long-to-connect-a-data-center-to-the-grid ↩

  8. Zero Emission Grid. "Interconnection Queues: The Obstacle in Renewable Projects." https://www.zeroemissiongrid.com/insights-press-zeg-blog/queue-backlog/ ↩

  9. Berkeley Lab. Interconnection queue data analysis. ↩

  10. Cleary Gottlieb. "Alphabet in $4.75 Billion Acquisition of Intersect Power." https://www.clearygottlieb.com/news-and-insights/news-listing/alphabet-in-4-75-billion-acquisition-of-intersect-power ↩

  11. CNBC. "Alphabet to acquire data center and energy infrastructure company Intersect." December 22, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/22/alphabet-to-acquire-intersect.html ↩

  12. PV Tech. "Alphabet to acquire Intersect for US$4.75 billion." https://www.pv-tech.org/alphabet-acquires-intersect-for-us4-75-billion/ ↩

  13. American Public Power Association. "Google Parent Company to Buy Data Center and Energy Infrastructure Company." https://www.publicpower.org/periodical/article/google-parent-company-buy-data-center-and-energy-infrastructure-company-475-billion-cash-plus ↩

  14. Intersect Power investor documentation. ↩

  15. Carbon Credits. "Alphabet, Google's Parent, Bets $4.75B on Clean Power for AI Data Center Demand." https://carboncredits.com/alphabet-googles-parent-bets-4-75b-on-clean-power-for-ai-data-center-demand/ ↩

  16. Utility Dive. "Google, Intersect Power to develop co-located energy parks with $20B of renewables, storage." https://www.utilitydive.com/news/google-intersect-power-co-located-energy-park-data-center-ferc/735198/ ↩

  17. Carbon Credits. "Google's $20B Deal with Intersect Power and TPG Rise." https://carboncredits.com/googles-20b-renewable-energy-deal-with-intersect-power-and-tpg-rise-how-can-it-transform-data-centers/ ↩

  18. Google Blog. "Google announces new approach to data center and clean energy growth." https://blog.google/inside-google/infrastructure/new-approach-to-data-center-and-clean-energy-growth/ ↩

  19. Intersect Power. "Intersect Forms Strategic Partnership With Google and TPG Rise Climate." https://www.intersect.com/news/intersect-power-forms-strategic-partnership-with-google-and-tpg-rise-climate-to-co-locate-data-center-load-and-clean-power-generation ↩

  20. IntuitionLabs. Intersect Power operational analysis. ↩

  21. Renewable Energy World. "Intersect Power partners with Google, TPG to scale clean energy for data centers." https://www.renewableenergyworld.com/solar/intersect-power-partners-with-google-tpg-to-scale-clean-energy-for-data-centers/ ↩

  22. Intersect Power. Quantum Energy Park project specifications. ↩

  23. Intersect Power project timeline documentation. ↩

  24. S&P Global. "Navigating the US data center power crunch: On-site solutions offer a faster path to power." https://www.spglobal.com/en/research-insights/special-reports/look-forward/data-center-frontiers/navigating-us-data-center-energy-demand ↩

  25. ESG Dive. "Google, Intersect Power to develop energy parks with $20B of renewables, storage." https://www.esgdive.com/news/google-intersect-power-co-located-energy-park-data-center-ferc/735279/ ↩

  26. Intersect Power. Co-location benefits documentation. ↩

  27. Utility Dive. Co-location regulatory analysis. ↩

  28. Intersect Power FERC filing. ↩

  29. Wood Mackenzie. "5 key questions about US grid interconnection answered." https://www.woodmac.com/news/opinion/5-key-questions-about-us-grid-interconnection-answered/ ↩

  30. Google Sustainability. "Clean Energy: Buying Renewable Energy." https://sustainability.google/stories/ppa/ ↩

  31. Carbon Credits. "Google Powers U.S. Data Centers with 1.2 GW of Carbon-Free Energy from Clearway." https://carboncredits.com/google-powers-u-s-data-centers-with-1-2-gw-of-carbon-free-energy-from-clearway/ ↩

  32. TotalEnergies. "United States: TotalEnergies to Supply Renewable Power to Google's Data Centers for 15 Years." https://totalenergies.com/news/press-releases/united-states-totalenergies-supply-renewable-power-googles-data-centers-15 ↩

  33. Latitude Media. "Google's Intersect deal is much more than a green power play." https://www.latitudemedia.com/news/googles-intersect-deal-is-much-more-than-a-green-power-play/ ↩

  34. Global Data Center Hub. "Google Q3 2025: $93 Billion CapEx Marks the Moment AI Became Infrastructure." https://www.globaldatacenterhub.com/p/google-q3-2025-93-billion-capex-marks ↩

  35. IntuitionLabs. Caroline Golin interview analysis. ↩

  36. GeekWire. "As AI booms, here's how Microsoft and Amazon are coming up with energy solutions." https://www.geekwire.com/2025/as-ai-booms-heres-how-microsoft-and-amazon-are-coming-up-with-energy-solutions/ ↩

  37. FinancialContent. "The Great Decoupling: Nuclear Stocks Plunge as Microsoft Pivots on Data Center Power Strategy." https://markets.financialcontent.com/stocks/article/marketminute-2026-1-20-the-great-decoupling-nuclear-stocks-plunge-as-microsoft-pivots-on-data-center-power-strategy ↩

  38. CB Insights. "Big Tech in Energy: How Amazon, Google, Microsoft, & Nvidia are advancing the global energy transition." https://www.cbinsights.com/research/report/big-tech-energy-amazon-google-microsoft-nvidia/ ↩

  39. Amazon X-energy investment announcement, 2024. ↩

  40. Amazon Energy Northwest SMR partnership announcement. ↩

  41. Meta. "Meta Announces Nuclear Energy Projects." January 2026. ↩

  42. CNBC. Google capex guidance October 2025. ↩

  43. TechBuzz. "Google Plans 'Significant' CapEx Jump in 2026 After $100B Quarter." https://www.techbuzz.ai/articles/google-plans-significant-capex-jump-in-2026-after-100b-quarter ↩

  44. Alphabet Q3 2025 earnings call transcript. ↩

  45. IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩

  46. TradingView. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩

  47. Sundar Pichai comments, Q3 2025. ↩

  48. CIO Dive. "Google Cloud jacks up CapEx to build more cloud." https://www.ciodive.com/news/google-increases-capital-investments-cloud-ai-capacity/753925/ ↩

  49. Enki AI. "US Grid Congestion 2026: PJM's Data Center Crisis." https://enkiai.com/ai-market-intelligence/us-grid-congestion-2026-pjms-data-center-crisis ↩

  50. Global Data Center Hub. "The Interconnection Bottleneck." https://www.globaldatacenterhub.com/p/the-interconnection-bottleneck-how ↩

  51. Landgate. "Power-First Data Centers in 2025." https://www.landgate.com/news/power-first-data-centers-in-2025-how-grid-constraints-are-repricing-land-leases-and-revenue ↩

  52. Acres Land Values. "Part 4: How Interconnection Queues Are Stalling Data Center Growth." https://landvalues.acres.com/part-4-interconnection-queues-stalling-data-center-growth ↩

  53. CenterPoint Energy interconnection request data. ↩

  54. MISO interconnection queue data. ↩

  55. Engineering News-Record. "Grid Access, Not Land, Emerges as Bottleneck for Data Center Construction." https://www.enr.com/articles/62227-grid-access-not-land-emerges-as-bottleneck-for-data-center-construction ↩

  56. PJM Interconnection. February 2025 regional transmission plan. ↩

  57. FERC interconnection processing statistics, 2024. ↩

  58. Berkeley Lab. Interconnection queue analysis, 2024. ↩

  59. CTVC. "The data center report we promise you haven't read." https://www.ctvc.co/the-data-center-report-we-promise-you-havent-read/ ↩

  60. Caroline Golin interview, late 2025. ↩

  61. Brad Smith comments, January 2026. ↩

  62. FERC BYOG regulatory guidance, January 2026. ↩

  63. Carbon Herald. "Opinion: Keeping Up With Big Tech: What Natural Gas Providers Must Do To Stay Competitive." https://carbonherald.com/opinion-keeping-up-with-big-tech-what-natural-gas-providers-must-do-to-stay-competitive/ ↩

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