Googles Akquisition von Intersect Power für 4,75 Milliarden Dollar: Vom PPA-Käufer zum Energieinfrastruktur-Eigentümer

Alphabet kündigte am 22. Dezember 2025 die Akquisition von Intersect Power für 4,75 Milliarden Dollar in bar plus Schuldübernahme an.¹ Der Deal stellt den ersten Fall dar, in dem ein großes Technologieunternehmen direkt einen Entwickler erneuerbarer Energien akquiriert, anstatt Strom über langfristige Vereinbarungen zu kaufen.² Google erwartet, die Transaktion in der ersten Hälfte von 2026 abzuschließen und mehrere Gigawatt an Energie- und Rechenzentrumsprojelten unter direkten Besitz zu bringen.³

TL;DR

Google akquirierte Intersect Power für 4,75 Milliarden Dollar und erhielt damit die Kontrolle über 15 Milliarden Dollar an betriebsbereiter oder im Bau befindlicher Infrastruktur, einschließlich 10,8 GW sauberer Energiekapazität, die bis Ende 2028 erwartet wird. Der Deal verschiebt Google vom Stromkäufer zum Energieinfrastruktur-Eigentümer und ermöglicht "Energieparks", die hyperscale Rechenzentren mit Erzeugung und Batteriespeicherung zusammenlegen. Die Akquisition adressiert Netzanschluss-Verzögerungen, die in einigen Märkten durchschnittlich fünf Jahre betragen. Googles Investitionsausgaben-Prognose für 2026 von 91-93 Milliarden Dollar und Pläne für "erhebliche Steigerungen" in 2026 unterstreichen das Ausmaß der Infrastruktur-Investitionen, die die vertikale Integration im Tech-Sektor vorantreiben.

Warum Google ein Energieunternehmen kaufte

Die grundlegende Herausforderung für KI-Infrastruktur hat sich von Computing zu Strom verschoben. Googles Investitionsausgaben-Prognose für 2025 erreichte 91-93 Milliarden Dollar, gegenüber anfänglichen Schätzungen von 75 Milliarden Dollar.⁴ Führungskräfte bestätigten Pläne für "erhebliche Steigerungen" in 2026, während das Unternehmen Investitionen in KI-Infrastruktur aufrechterhält, um die Kundennachfrage zu erfüllen.⁵

Der traditionelle Ansatz, Stromkaufverträge zu unterzeichnen, liefert Strom nicht mehr schnell genug. Caroline Golin, Googles ehemalige globale Leiterin für Energie, erklärte die Logik: "Vor fünf Jahren [ergab vertikale Integration] keinen Sinn... jetzt schon, weil es in diesem Land keine Möglichkeit gibt, die Option auf Strom zu beschaffen, es sei denn, man besitzt ihn."⁶

Die Warteschlangen für Netzanschlüsse sind von weniger als zwei Jahren durchschnittlicher Wartezeit in 2008 auf heute fast fünf Jahre angewachsen.⁷ Einige Projekte in Kalifornien sehen sich Verzögerungen von über neun Jahren gegenüber.⁸ Nur 20% der Projekte, die zwischen 2000 und 2018 einen Netzanschluss beantragt hatten, erreichten jemals den kommerziellen Betrieb.⁹

Die Intersect-Akquisition ermöglicht es Google, diese Beschränkungen zu umgehen, indem Erzeugung mit Rechenzentrumslasten zusammengelegt wird, wodurch Übertragungsinfrastruktur-Anforderungen reduziert und die Zeit bis zur Stromversorgung verkürzt werden.

Was Google akquirierte

Portfolio-Überblick

Intersect Power besitzt ein Gesamtportfolio im Wert von 15 Milliarden Dollar an betriebsbereiter oder im Bau befindlicher Infrastruktur.¹⁰ Das Unternehmen erwartet, dass 10,8 GW sauberer Energiekapazität bis Ende 2028 in Betrieb oder im Bau sein werden.¹¹

Die Akquisition umfasst:

• Projekte im Bau in Texas und Kalifornien
• Ein in Entwicklung befindliches Solar- und Windprojekt in Texas mit etwa 3,6 GW Solar- und Windkapazität
• Batterieenergiespeichersysteme mit 3,1 Gigawattstunden Kapazität¹²

Was unabhängig bleibt

Intersects bestehende betriebsbereite Anlagen in Texas und seine betriebsbereiten und in Entwicklung befindlichen Anlagen in Kalifornien bleiben von der Akquisition ausgeschlossen.¹³ Diese Anlagen operieren weiterhin als unabhängiges Unternehmen mit Unterstützung der bestehenden Investoren TPG Rise Climate, Climate Adaptive Infrastructure und Greenbelt Capital Partners.¹⁴

Führungskontinuität

Intersect wird als unabhängige Tochtergesellschaft unter der Marke Intersect operieren, geleitet von Gründer und Geschäftsführer Sheldon Kimber.¹⁵ Die operative Unabhängigkeit bewahrt die Entwicklungsexpertise, die Intersect attraktiv machte, während das Unternehmen in Googles Kapital- und strategische Planungskapazitäten integriert wird.

Das Energieparks-Modell

Co-Location-Strategie

Die Kerninnovation hinter der Zusammenarbeit von Google und Intersect ist die Entwicklung von Energieparks.¹⁶ Diese großangelegten, zusammengelegten Anlagen für erneuerbare Energien erfüllen den doppelten Zweck, Rechenzentren mit Strom zu versorgen und zum breiteren Netz beizutragen.¹⁷

Energieparks funktionieren als große Mikronetze.¹⁸ Intersect entwirft jedes Projekt als eigenständiges System mit Solarpanels, Batterien und Generatoren, die vor Ort mit dem Rechenzentrum stehen.¹⁹ In der Praxis verlässt sich eine Intersect-Anlage 50-70% des Jahres auf Solarerzeugung, wobei Gasturbinen bei bewölkten Bedingungen oder nachts als Backup dienen.²⁰

Beispiel Haskell County

Ein konkretes Beispiel der Co-Location-Strategie ist Googles Projekt in Haskell County, Texas.²¹ Google wählte den Standort wegen seiner reichlichen Wind- und Solarressourcen. Angrenzend an den neuen Rechenzentrumscompus entwickelte Intersect den Quantum Energy Park: etwa 840 MW Solarfarmen plus 1,3 GWh Batteriespeicher, zusammen mit flexibler Gaserzeugung.²²

Das erste zusammengelegte saubere Energieprojekt begann mit der Finanzierung und soll 2026 betriebsbereit sein, mit vollständiger Fertigstellung bis 2027.²³

Netzauswirkungsvorteile

Der Energieparks-Ansatz liefert mehrere Vorteile:

Geschwindigkeit: Solar-plus-Speicher-Systeme können nach der Genehmigung innerhalb von Monaten betriebsbereit werden, verglichen mit Jahren für netzgebundene Projekte.²⁴ Die Vor-Ort-Erzeugung umgeht den Engpass in der Anschluss-Warteschlange, der traditionelle Rechenzentrumsstrategien verzögert.

Zuverlässigkeit: Durch die Zusammenlegung von Lasten mit hochkapazitätsfaktor-sauberer Elektrizität und Batteriespeicherung erreichen Rechenzentren hohe Anteile erneuerbarer Energie bei gleichzeitiger Aufrechterhaltung konstanter Stromverfügbarkeit.²⁵

Netzentlastung: Die Reduzierung der Übertragungsdistanz zwischen Erzeugung und Last verringert die Belastung der breiteren Netzinfrastruktur.²⁶ Die Energieparks können große Rechenzentrumslasten bedienen und Netzdienstleistungen erbringen.

Regulatorische Herausforderungen

Energieparks sehen sich Unsicherheit bezüglich Tarifen für zusammengelegte Lasten gegenüber.²⁷ Der Mangel an Standardregeln und -verfahren für die Integration zusammengelegter Erzeugung bedeutet, dass jede Konfiguration durch das durchgehen muss, was Intersect Power in FERC-Dokumenten als "einen mühsamen, unvorhersagbaren, semi-diskretionären Prozess zur Netzanbindung" beschrieben hat.²⁸

FERC Order 2023, erlassen Mitte 2023 und 2024 bestätigt, ersetzte die serielle Anschluss-Warteschlange durch ein "first-ready, first-served"-Cluster-Modell.²⁹ Jedoch entwickelt sich der regulatorische Rahmen für zusammengelegte Erzeugungs-Last-Anlagen weiter.

Die strategische Verschiebung von PPAs zum Eigentum

Googles PPA-Geschichte

Google war Pionier beim Kauf erneuerbarer Unternehmensenergie. Seit 2010 hat das Unternehmen über 170 Vereinbarungen zum Kauf von mehr als 22 GW sauberer Energie weltweit unterzeichnet und über 3,7 Milliarden Dollar in saubere Energieprojekte und Partnerschaften investiert.³⁰

Die PPA-Strategie lieferte saubere Energiezertifikate im großen Maßstab, hing aber von Netzverfügbarkeit und Entwicklungszeitplänen Dritter ab. Als KI-Infrastruktur-Anforderungen über das hinaus beschleunigten, was traditionelle Vertragsgestaltung bieten konnte, entwickelte sich Googles Ansatz weiter.

Jüngste PPA-Aktivitäten

Google führt PPAs neben der Akquisitionsstrategie weiter aus:

• Nahezu 1,2 GW kohlenstofffreie Energie von Clearway Energy Group durch langfristige Vereinbarungen, die sauberen Strom von neuen Wind- und Solarprojekten in Missouri, Texas und West Virginia liefern³¹
• Ein 15-Jahres-PPA mit TotalEnergies für 1,5 TWh zertifizierten erneuerbaren Stroms von der Montpelier-Solarfarm in Ohio³²

Warum Eigentum die Gleichung verändert

Die Intersect-Akquisition stellt einen Paradigmenwechsel vom Käufer zum Entwickler dar.³³ Anstatt Energie zu Großhandelspreisen abzunehmen, wird Google direkt eine für seine KI-Rechenzentren optimierte Erzeugungspipeline besitzen und kontrollieren.³⁴

Die Energie-plus-erneuerbare-Energie-Zertifikate-Strategie, der Hyperscaler ein Jahrzehnt lang folgten, adressiert nicht mehr die aktuellen Beschränkungen. Golin bemerkte: "Jeder Entwickler, der auf den Markt geht und versucht, 30-Jahres-PPAs zu verkaufen, die wie das gleiche aussehen, was wir 2021 gekauft haben, hat irgendwie den Wecker überhört."³⁵

Der Besitz von Erzeugungskapazitäten bietet mehrere Vorteile:

Zeitplan-Kontrolle: Google kann Projekte priorisieren, die mit Rechenzentrumsbauplänen übereinstimmen, anstatt auf Entwicklungszyklen Dritter zu warten.

Standortoptimierung: Energieparks können spezifisch dort entwickelt werden, wo Google Rechenzentrumscompusse plant, wodurch geografische Diskrepanzen zwischen Erzeugung und Last eliminiert werden.

Kostenstruktur: Direkter Besitz entfernt Entwicklermargen und bietet langfristige Kostenvorhersagbarkeit basierend auf Kapitalinvestition statt marktbasierter Strompreisgestaltung.

Wie Konkurrenten Energiestrategie angehen

Microsoft: Partnerschaften und Netzinvestitionen

Microsoft betont diverse Energieansätze ohne Akquisition von Erzeugungsunternehmen. Die Vereinbarung des Unternehmens zum Neustart des Kernreaktors Three Mile Island in Pennsylvania stellt eine 20-Jahres-, 16-Milliarden-Dollar-Stromkaufvereinbarung dar und nicht Anlagenbesitz.³⁶

Bis Mitte Januar 2026 bestätigte Microsoft-Präsident Brad Smith ein "pay-your-own-way"-Modell und stimmte Versorgertarifen zu, die hoch genug sind, um 15 Milliarden Dollar an neuer Infrastruktur und Netzaufrüstungen zu finanzieren.³⁷ Microsoft akzeptiert höhere Stromkosten im Austausch für beschleunigte Netzanbindung, anstatt direkt Erzeugungsanlagen zu bauen.

Amazon: Nuklear und direkte Investitionen

Amazon akquirierte ein nuklear betriebenes Rechenzentrum und zugehörige Energieinfrastruktur von Talen Energy und erhielt damit das der vertikalen Integration am nächsten kommende außer Googles Intersect-Deal.³⁸ Das Unternehmen investierte auch direkt in X-energy zur Unterstützung der Entwicklung kleiner modularer Reaktoren.³⁹

Amazon kündigte Pläne für 12 SMR-Reaktoren an, die fast 1 GW in Partnerschaft mit Energy Northwest produzieren.⁴⁰ Die Strategie kombiniert bestehende nukleare Anlagen mit langfristigen Wetten auf Next-Generation-Technologie.

Meta: Nuklearvereinbarungen

Meta sicherte sich 6,6 GW Nuklearstrom durch 20-Jahres-Vereinbarungen mit Vistra, TerraPower und Oklo.⁴¹ Der Ansatz beruht auf Stromkaufvereinbarungen und Entwicklungsfinanzierung statt Anlagenbesitz, im Gegensatz zu Googles Akquisitionsstrategie.

Kapitalausgaben-Kontext

Googles Ausgabentrajektor

Google hat die Kapitalausgaben-Prognose für 2025 zweimal angehoben, von anfänglichen 75 Milliarden Dollar auf die aktuelle Spanne von 91-93 Milliarden Dollar.⁴² Das meiste Geld fließt direkt in Rechenzentren und spezialisierte Chips für KI-Modelltraining und -inferenz.⁴³

Trotz steigender Investitionen bleibt Google in dem, was Finanzchefin Anat Ashkenazi eine "enge Nachfrage-Angebot-Umgebung" nannte, die voraussichtlich bis Q4 und 2026 andauern wird.⁴⁴

Branchenweite Ausgaben

Die vier größten Hyperscaler sind auf dem Weg, etwa 400 Milliarden Dollar in KI-Initiativen in 2025 zu investieren.⁴⁵ Die kombinierten Kapitalausgaben von Meta, Alphabet, Microsoft und Amazon werden voraussichtlich 2026 etwa 600 Milliarden Dollar erreichen, was einem Jahr-zu-Jahr-Anstieg von etwa 36% entspricht.⁴⁶

Die Intersect-Akquisition stellt einen geringen Teil von Googles gesamter Kapitalverteilung dar, adressiert aber eine Beschränkung, die die Produktivität aller anderen Infrastrukturinvestitionen beeinflusst. Ohne Strom bleiben Rechenzentren leere Gebäude.

Google Cloud-Nachfrage

Google Cloud hat einen Auftragsbestand von 155 Milliarden Dollar, der die Infrastrukturinvestition unterstützt.⁴⁷ Jüngste Großverträge umfassen einen 10-Milliarden-Dollar-Cloud-Deal von Meta über sechs Jahre und Anthropics Vereinbarung für Zugang zu bis zu 1 Million Google TPUs.⁴⁸

Die Nachfragesignale unterstützen fortgesetzte Kapitalausgaben-Beschleunigung. Die Akquisition von Energieinfrastruktur stellt sicher, dass Google Rechenkapazität einsetzen kann, um diese Nachfrage zu erfüllen.

Netzanschluss-Krise

Das Ausmaß der Verzögerungen

Über 2.000 GW an Projekten stehen in Anschluss-Warteschlangen bei ISOs und RTOs, mit Verzögerungen von drei bis sieben Jahren in einigen Märkten.⁴⁹ Die durchschnittliche Warteschlangenzeit ist von weniger als zwei Jahren in 2008 auf heute fast fünf Jahre angewachsen.⁵⁰

PJM, speziell sein Northern Virginia-Korridor, ist zum Epizentrum der Netzüberlastung aufgrund beispielloser KI-Rechenzentrumsanforderungen geworden.⁵¹ Anders als frühere Engpässe in MISO und ERCOT, die durch Integration entlegener erneuerbarer Energie verursacht wurden, entsteht PJMs Herausforderung durch massiven, lokalisierten Stromverbrauch, der bestehende Infrastruktur überfordert.⁵²

Regionale Variationen

Texas (ERCOT): CenterPoint Energy berichtete einen 700%igen Anstieg bei Großlast-Anschlussanfragen, von 1 GW auf 8 GW zwischen Ende 2023 und Ende 2024.⁵³

MISO: Über 170 GW Solar, Wind und Speicher warten auf Netzanschluss, mit vielen Projekten, die Verzögerungen von über vier Jahren gegenüberstehen.⁵⁴

Northern Virginia: Entwickler sehen sich sieben Jahre Verzögerungen im am stärksten überlasteten Markt gegenüber.⁵⁵

Laufende Lösungen

PJM Interconnection genehmigte im Februar 2025 eine 6,7-Milliarden-Dollar-Initiative zum Bau eines neuen 765-kV-Übertragungsrückgrats.⁵⁶ Das Projekt reagiert direkt auf den Nachfrageschock in Northern Virginia.

Regionale Netzbetreiber verarbeiteten 2024 33% mehr Netzanschluss-Vereinbarungen verglichen mit dem Vorjahr.⁵⁷ Ein 9%iger Rückgang bei neuen Projekteinreichungen und 51%iger Anstieg bei Rückzügen nicht realisierbarer Projekte half, Warteschlangen-Rückstände zu reduzieren.⁵⁸

Diese Verbesserungen können jedoch nicht mit dem Tempo der KI-Infrastruktur-Nachfrage mithalten. Geschätzte 25-33% der neuen Rechenzentrumsanforderungen bis 2030 werden voraussichtlich von Vor-Ort-Erzeugung kommen.⁵⁹ Googles Intersect-Akquisition positioniert das Unternehmen, um diese Selbsterzeugungsmöglichkeit zu nutzen.

Auswirkungen für die Energiewirtschaft

Entwickler-Positionierung

Der Intersect-Deal signalisiert, dass Entwickler erneuerbarer Energien vor einer Wahl stehen könnten: weiterhin im Wettbewerb um PPA-Verkäufe in einem überfüllten Markt oder sich für Akquisitionen durch Hyperscaler positionieren, die vertikale Integration anstreben.

Googles ehemalige Energieleiterin erklärte, dass Entwickler, die "auf den Markt gehen und versuchen, 30-Jahres-PPAs zu verkaufen", eine veraltete Strategie verfolgen.⁶⁰ Wenn vertikale Integration Vorteile in Kosten oder Geschwindigkeit beweist, könnten andere Tech-Unternehmen ähnliche Akquisitionen verfolgen.

Versorgungsbeziehungen

Traditionelle Versorgungsbeziehungen entwickeln sich. Microsofts "pay-your-own-way"-Ansatz akzeptiert höhere Tarife im Austausch für prioritäre Netzanbindung.⁶¹ Ein "Bring Your Own Generation"-Mandat von Bundesregulierern verlangt von neuen großangelegten Rechenzentren, ihre eigenen Stromerzeugungsanlagen zu bauen oder direkt zu finanzieren.⁶²

Unabhängige Stromerzeuger müssen möglicherweise zu Baupartnern für Tech-Giganten pivotieren und sich von Stromverkäufern zu Bauern und Managern privater Energieanlagen wandeln.⁶³ Strategische Partnerschaften statt einfache Stromkaufvereinbarungen werden zur Norm.

Investitionsmuster

Die Intersect-Akquisition etabliert eine Bewertungs-Benchmark für Entwickler sauberer Energie mit rechenzentrumsnahen Portfolios. Der Preis von 4,75 Milliarden Dollar plus Schuldübernahme für ein 15-Milliarden-Portfolio deutet auf Premium-Bewertungen für Entwickler mit bewiesenen Co-Location-Fähigkeiten hin.

Venture- und Private-Equity-Investoren könnten Energieentwickler mit bestehenden Hyperscaler-Beziehungen priorisieren, da sie das Potenzial für Akquisitions-Exits erkennen.

Wichtige Erkenntnisse

Für Infrastrukturplaner:

• Co-Location von Erzeugung und Last umgeht mehrjährige Netzanschluss-Warteschlangen-Verzögerungen
• Energieparks mit Vor-Ort-Solar, Speicherung und Backup-Erzeugung können Strom in Monaten statt Jahren liefern
• Der mit aktueller Technologie erreichbare 50-70%-Anteil erneuerbarer Energie balanciert Nachhaltigkeitsziele mit Zuverlässigkeitsanforderungen

Für Betriebsteams:

• Eigenständige Mikronetz-Designs reduzieren die Abhängigkeit von Netzstabilität
• Flexibles Gas-Backup adressiert Intermittenz ohne Bedarf an versorgungsmaßstäblicher Übertragung
• Batteriespeicher bietet Brückenstrom während Erzeugungsübergängen

Für strategische Führungskräfte:

• Vertikale Integration in Energie spiegelt strukturelle Verschiebungen in der Strombeschaffungsökonomie wider
• Die Intersect-Akquisition etabliert eine Vorlage, der Konkurrenten folgen könnten
• Anlagenbesitz bietet Zeitplankontrolle, Standortoptimierung und langfristige Kostenvorhersagbarkeit, die PPAs nicht bieten können

Die Energiebeschränkung für KI-Infrastruktur ist so schwerwiegend geworden, dass Google sich entschied, ein Energieinfrastruktur-Unternehmen zu werden. Die Intersect-Akquisition adressiert nicht nur Stromversorgung, sondern Strom-Timing und stellt sicher, dass Erzeugungskapazität mit Rechenzentrumsbauplänen übereinstimmt.

Für Organisationen, die Stromstrategien für Rechenzentrumsentwicklung bewerten, bietet Introl Expertise in Infrastrukturplanung und -implementierung für traditionelle netzgebundene und zusammengelegte Erzeugungskonfigurationen.

Referenzen