구글의 47억 5천만 달러 Intersect Power 인수: PPA 구매자에서 에너지 인프라 소유자로

Google의 47억 5천만 달러 규모의 Intersect Power 인수는 주요 기술 기업이 재생에너지 개발업체를 매수한 첫 번째 사례로, 전력구매계약에서 발전 자산의 직접 소유로의 전략적 전환을 의미합니다.

Blake Crosley
13 min read Disclaimer
구글의 47억 5천만 달러 Intersect Power 인수: PPA 구매자에서 에너지 인프라 소유자로

구글의 47억 5천만 달러 Intersect Power 인수: PPA 구매자에서 에너지 인프라 소유자로

Alphabet은 2025년 12월 22일 현금 47억 5천만 달러와 부채 인수를 통해 Intersect Power 인수를 발표했습니다.1 이 거래는 주요 기술 회사가 장기 계약을 통해 전력을 구매하는 대신 재생에너지 개발업체를 직접 인수한 첫 번째 사례를 나타냅니다.2 구글은 2026년 상반기에 거래를 완료할 것으로 예상하며, 수 기가와트의 에너지 및 데이터 센터 프로젝트를 직접 소유하게 됩니다.3

요약

구글은 Intersect Power를 47억 5천만 달러에 인수하여 운영 중이거나 건설 중인 150억 달러 규모의 인프라에 대한 통제권을 확보했습니다. 여기에는 2028년 말까지 예상되는 10.8GW의 청정 에너지 용량이 포함됩니다. 이 거래는 구글을 전력 구매자에서 에너지 인프라 소유자로 전환시키며, 초대규모 데이터 센터를 발전 및 배터리 저장 시설과 함께 배치하는 "에너지 파크"를 가능하게 합니다. 이 인수는 일부 시장에서 평균 5년에 달하는 그리드 연결 지연 문제를 해결합니다. 구글의 2026년 자본 지출 가이던스인 910억-930억 달러와 2026년 "대폭 증가" 계획은 기술 부문에서 수직 통합을 추진하는 인프라 투자 규모를 보여줍니다.

구글이 에너지 회사를 인수한 이유

AI 인프라가 직면한 근본적인 과제는 컴퓨팅에서 전력으로 이동했습니다. 구글의 2025년 자본 지출 가이던스는 초기 추정치 750억 달러에서 910억-930억 달러에 도달했습니다.4 임원들은 고객 수요를 충족하기 위해 AI 인프라에 대한 투자를 유지하면서 2026년에 "대폭 증가"를 계획한다고 확인했습니다.5

전력 구매 계약을 체결하는 전통적인 접근법은 더 이상 충분히 빠르게 전력을 공급하지 못합니다. 구글의 전 글로벌 에너지 책임자인 Caroline Golin은 그 논리를 다음과 같이 설명했습니다: "5년 전에는 [수직 통합이] 말이 안 됐지만... 지금은 말이 됩니다. 왜냐하면 이 나라에서 전력 옵션을 조달하는 방법은 소유하지 않고는 불가능하기 때문입니다."6

그리드 연결 대기열은 2008년 평균 2년 미만의 대기 시간에서 현재 거의 5년으로 급증했습니다.7 일부 캘리포니아 프로젝트는 9년을 초과하는 지연에 직면하고 있습니다.8 2000년과 2018년 사이에 연결을 요청한 프로젝트 중 단 20%만이 상업 운영에 도달했습니다.9

Intersect 인수는 구글이 발전을 데이터 센터 부하와 함께 배치하여 이러한 제약을 우회하고, 송전 인프라 요구사항을 줄이며, 전력까지의 시간을 단축할 수 있게 합니다.

구글이 인수한 것

포트폴리오 개요

Intersect Power는 운영 중이거나 건설 중인 인프라에서 150억 달러 가치의 전체 포트폴리오를 소유하고 있습니다.10 이 회사는 2028년 말까지 10.8GW의 청정 에너지 용량이 운영되거나 건설될 것으로 예상한다고 밝혔습니다.11

인수에는 다음이 포함됩니다:

  • 텍사스와 캘리포니아의 건설 중인 프로젝트
  • 약 3.6GW의 태양광 및 풍력 용량을 갖춘 텍사스 개발 중 태양광 및 풍력 프로젝트
  • 3.1 기가와트시 용량의 배터리 에너지 저장 시스템12

독립적으로 유지되는 부분

텍사스의 Intersect 기존 운영 자산과 캘리포니아의 운영 및 개발 중인 자산은 인수에서 제외됩니다.13 이러한 자산들은 기존 투자자인 TPG Rise Climate, Climate Adaptive Infrastructure, Greenbelt Capital Partners의 지원을 받는 독립 회사로 계속 운영됩니다.14

리더십 연속성

Intersect는 창립자이자 최고경영자인 Sheldon Kimber가 이끄는 Intersect 브랜드 하에 독립 자회사로 운영됩니다.15 운영상의 독립성은 Intersect를 매력적으로 만든 개발 전문성을 보존하면서 회사를 구글의 자본 및 전략 계획 역량에 통합합니다.

지표 값
인수 가격 47억 5천만 달러 현금 + 부채 인수
포트폴리오 가치 150억 달러
2028년 말 용량 10.8 GW
텍사스 태양광/풍력 프로젝트 3.6 GW
배터리 저장 3.1 GWh
예상 완료 2026년 상반기

에너지 파크 모델

병치 전략

구글과 Intersect 협력의 핵심 혁신은 에너지 파크의 개발입니다.16 이러한 대규모 병치 재생에너지 시설은 데이터 센터에 전력을 공급하고 광범위한 그리드에 기여하는 이중 목적을 제공합니다.17

에너지 파크는 대형 마이크로그리드로 기능합니다.18 Intersect는 각 프로젝트를 태양 전지판, 배터리, 발전기가 데이터 센터와 함께 현장에 위치하는 자체 완결형 시스템으로 설계합니다.19 실제로 Intersect 사이트는 연중 50-70%를 태양광 발전에 의존하며, 흐린 조건이나 야간에는 가스 터빈이 백업을 제공합니다.20

Haskell County 사례

병치 전략의 구체적인 예는 텍사스 Haskell County의 구글 프로젝트입니다.21 구글은 풍부한 풍력 및 태양광 자원 때문에 이 위치를 선택했습니다. 새로운 데이터 센터 캠퍼스에 인접하여 Intersect는 Quantum Energy Park를 개발했습니다: 약 840MW의 태양광 농장과 1.3GWh의 배터리 저장 장치를 유연한 가스 발전과 함께 배치했습니다.22

첫 번째 병치 청정 에너지 프로젝트는 금융 조달을 시작했으며 2026년 운영을 시작하고 2027년에 완전히 완료될 예정입니다.23

그리드 영향 혜택

에너지 파크 접근법은 여러 혜택을 제공합니다:

속도: 태양광-배터리 시스템은 허가를 받으면 몇 달 내에 운영 가능하며, 이는 그리드 연결 프로젝트의 수년과 비교됩니다.24 현장 발전은 전통적인 데이터 센터 전력 전략을 지연시키는 연결 대기열 병목을 우회합니다.

신뢰성: 부하를 높은 용량 계수의 청정 전기 및 배터리 저장과 함께 배치함으로써 데이터 센터는 일관된 전력 가용성을 유지하면서 높은 비율의 재생 에너지를 달성합니다.25

그리드 완화: 발전과 부하 간의 송전 거리를 줄이면 더 넓은 그리드 인프라의 부담을 줄입니다.26 에너지 파크는 대규모 데이터 센터 부하를 처리하고 그리드 서비스를 제공할 수 있습니다.

규제 과제

에너지 파크는 병치 부하에 대한 요금을 둘러싼 불확실성에 직면합니다.27 병치 발전을 통합하기 위한 표준 규칙과 절차의 부재로 인해 각 구성은 Intersect Power가 FERC 서류에서 "연결하기 위한 힘들고 예측할 수 없으며 반재량적인 과정"이라고 설명한 것을 거쳐야 합니다.28

2023년 중반에 발행되고 2024년에 확인된 FERC Order 2023은 직렬 연결 대기열을 "준비 우선, 서비스 우선" 클러스터 모델로 교체했습니다.29 그러나 병치 발전-부하 시설에 대한 규제 프레임워크는 계속 진화하고 있습니다.

PPA에서 소유권으로의 전략적 전환

구글의 PPA 역사

구글은 기업 재생에너지 구매를 개척했습니다. 2010년 이래로 이 회사는 전 세계적으로 22GW 이상의 청정 에너지를 구매하기 위한 170개 이상의 계약을 체결했으며 청정 에너지 프로젝트와 파트너십에 37억 달러 이상을 투자했습니다.30

PPA 전략은 대규모로 청정 에너지 인증서를 제공했지만 그리드 가용성과 제3자 개발 일정에 의존했습니다. AI 인프라 수요가 전통적인 계약이 제공할 수 있는 것을 넘어서 가속화되면서 구글의 접근법이 진화했습니다.

최근 PPA 활동

구글은 인수 전략과 함께 PPA를 계속 실행하고 있습니다:

  • Clearway Energy Group으로부터 장기 계약을 통해 거의 1.2GW의 무탄소 에너지를 확보하여 미주리, 텍사스, 웨스트 버지니아의 새로운 풍력 및 태양광 프로젝트에서 청정 전력을 공급받습니다31
  • 오하이오의 Montpelier 태양광 농장에서 1.5 TWh의 인증된 재생 전력에 대한 TotalEnergies와의 15년 PPA32

소유권이 판도를 바꾸는 이유

Intersect 인수는 구매자에서 개발업체로의 패러다임 전환을 나타냅니다.33 도매 요금으로 에너지를 인수하는 대신, 구글은 AI 데이터 센터에 최적화된 발전 파이프라인을 직접 소유하고 통제하게 됩니다.34

하이퍼스케일러들이 10년 동안 따랐던 에너지 플러스 재생에너지 크레딧 전략은 더 이상 현재의 제약 사항을 해결하지 못합니다. Golin은 다음과 같이 언급했습니다: "2021년에 우리가 구매했던 것과 같은 30년 PPA를 판매하려고 시장에 나가는 모든 개발업체는 알람 시계를 놓친 것 같습니다."35

발전을 소유하는 것은 몇 가지 이점을 제공합니다:

일정 통제: 구글은 제3자 개발 주기를 기다리는 대신 데이터 센터 건설 일정에 맞춰 프로젝트의 우선순위를 정할 수 있습니다.

위치 최적화: 에너지 파크는 구글이 데이터 센터 캠퍼스를 계획하는 곳에 특별히 개발될 수 있어 발전과 부하 간의 지리적 불일치를 제거합니다.

비용 구조: 직접 소유는 개발업체 마진을 제거하고 시장 요율 전력 가격이 아닌 자본 투자에 기반한 장기 비용 예측 가능성을 제공합니다.

경쟁업체들의 에너지 전략 접근법

Microsoft: 파트너십과 그리드 투자

Microsoft는 발전 회사를 인수하지 않고 다양한 에너지 접근법을 강조합니다. 펜실베니아의 Three Mile Island 원자력 반응로를 재시작하기로 한 회사의 합의는 자산 소유가 아닌 20년, 160억 달러 전력 구매 계약을 나타냅니다.36

2026년 1월 중순까지 Microsoft 사장 Brad Smith는 150억 달러의 새로운 인프라와 그리드 업그레이드를 위한 자금을 조달하기에 충분한 유틸리티 요금에 동의하는 "자기 부담" 모델을 확인했습니다.37 Microsoft는 발전 자산을 직접 건설하는 대신 가속화된 연결을 위해 더 높은 전력 비용을 받아들입니다.

Amazon: 원자력과 직접 투자

Amazon은 Talen Energy로부터 원자력 구동 데이터 센터와 관련 에너지 인프라를 인수하여 구글의 Intersect 거래 외에서 수직 통합에 가장 가까운 것을 확보했습니다.38 이 회사는 또한 소형 모듈식 원자로 개발을 지원하기 위해 X-energy에 직접 투자했습니다.39

Amazon은 Energy Northwest와의 파트너십으로 거의 1GW를 생산하는 12개의 SMR 원자로 계획을 발표했습니다.40 이 전략은 기존 원자력 자산과 차세대 기술에 대한 장기 투자를 결합합니다.

Meta: 원자력 계약

Meta는 Vistra, TerraPower, Oklo와의 20년 계약을 통해 6.6GW의 원자력을 확보했습니다.41 이 접근법은 구글의 인수 전략과 대조적으로 자산 소유가 아닌 전력 구매 계약과 개발 자금에 의존합니다.

회사 주요 전략 자산 소유 발전 유형
Google 수직 통합 직접 (Intersect) 재생에너지 + 저장
Microsoft PPA + 그리드 투자 없음 원자력 재시작
Amazon PPA + 원자력 투자 부분적 (Talen DC) 원자력 + SMR
Meta 장기 PPA 없음 기존 원자력

자본 지출 맥락

구글의 지출 궤도

구글은 2025년 자본 지출 가이던스를 두 번 인상하여 초기 750억 달러에서 현재 910억-930억 달러 범위로 올렸습니다.42 대부분의 지출은 AI 모델 훈련 및 추론을 위한 데이터 센터와 전문 칩에 직접 투입됩니다.43

투자 증가에도 불구하고 구글은 재무 책임자 Anat Ashkenazi가 4분기와 2026년까지 계속될 것으로 예상되는 "빡빡한 수요-공급 환경"에 있다고 말했습니다.44

업계 전체 지출

가장 큰 4개 하이퍼스케일러는 2025년에 AI 이니셔티브에 약 4천억 달러를 투자할 궤도에 있습니다.45 Meta, Alphabet, Microsoft, Amazon의 결합 자본 지출은 2026년에 약 6천억 달러에 접근할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 약 36% 증가입니다.46

Intersect 인수는 구글의 전체 자본 배치에서 작은 부분을 차지하지만 다른 모든 인프라 투자의 생산성에 영향을 미치는 제약을 해결합니다. 전력 없이는 데이터 센터는 빈 건물로 남게 됩니다.

Google Cloud 수요

Google Cloud는 인프라 투자를 뒷받침하는 1,550억 달러의 백로그를 보유하고 있습니다.47 최근 주요 계약에는 Meta의 6년간 100억 달러 클라우드 거래와 최대 100만 개의 Google TPU에 대한 접근을 위한 Anthropic의 계약이 포함됩니다.48

수요 신호는 지속적인 자본 지출 가속화를 뒷받침합니다. 에너지 인프라 인수는 구글이 그 수요를 충족하기 위한 컴퓨팅 용량을 배치할 수 있도록 보장합니다.

그리드 연결 위기

지연 규모

ISO와 RTO 전반에 걸쳐 2,000GW 이상의 프로젝트가 연결 대기열에 있으며, 일부 시장에서는 지연이 3~7년에 달합니다.49 평균 대기 시간은 2008년 2년 미만에서 현재 거의 5년으로 급증했습니다.50

PJM, 특히 Northern Virginia 회랑은 전례 없는 AI 데이터 센터 수요로 인해 그리드 혼잡의 진원지가 되었습니다.51 원격 재생에너지 통합으로 인한 MISO와 ERCOT의 이전 병목과 달리, PJM의 과제는 기존 인프라를 압도하는 대규모 지역화된 전력 소비에서 비롯됩니다.52

지역별 차이

텍사스 (ERCOT): CenterPoint Energy는 2023년 말과 2024년 말 사이에 대규모 부하 연결 요청이 1GW에서 8GW로 700% 증가했다고 보고했습니다.53

MISO: 170GW 이상의 태양광, 풍력, 저장 장치가 연결을 기다리고 있으며, 많은 프로젝트가 4년을 초과하는 지연에 직면하고 있습니다.54

Northern Virginia: 개발업체들은 가장 혼잡한 시장에서 7년의 지연에 직면하고 있습니다.55

진행 중인 해결책

PJM Interconnection은 2025년 2월에 새로운 765-kV 송전 백본 건설을 위한 67억 달러 이니셔티브를 승인했습니다.56 이 프로젝트는 Northern Virginia의 수요 충격에 직접 대응합니다.

지역 그리드 운영자들은 2024년에 전년 대비 33% 더 많은 연결 계약을 처리했습니다.57 새로운 프로젝트 진입의 9% 감소와 실행 불가능한 프로젝트 철회의 51% 증가가 대기열 백로그 감소에 도움이 되었습니다.58

그러나 이러한 개선은 AI 인프라 수요의 속도를 따라갈 수 없습니다. 2030년까지 새로운 데이터 센터 수요의 25-33%가 현장 발전에서 나올 것으로 예상됩니다.59 구글의 Intersect 인수는 회사가 그 자체 발전 기회를 포착할 수 있도록 위치를 잡습니다.

에너지 산업에 대한 함의

개발업체 포지셔닝

Intersect 거래는 재생에너지 개발업체들이 선택에 직면할 수 있음을 신호합니다: 혼잡한 시장에서 PPA를 판매하는 경쟁을 계속하거나 수직 통합을 추구하는 하이퍼스케일러들의 인수를 위한 포지셔닝을 하는 것입니다.

구글의 전 에너지 책임자는 "30년 PPA를 판매하려고 시장에 나가려는" 개발업체들이 구식 전략을 추구하고 있다고 선언했습니다.60 수직 통합이 비용이나 속도에서 유리함을 증명한다면, 다른 기술 회사들도 유사한 인수를 추구할 수 있습니다.

유틸리티 관계

전통적인 유틸리티 관계가 진화하고 있습니다. Microsoft의 "자기 부담" 접근법은 우선 연결을 위해 더 높은 요금을 받아들입니다.61 연방 규제 당국의 "자체 발전 가져오기" 명령은 새로운 대규모 데이터 센터가 자체 발전 자산을 건설하거나 직접 자금을 조달하도록 요구합니다.62

독립 발전 생산업체들은 전력을 판매하는 것에서 기술 거대 기업들을 위한 사설 에너지 자산을 건설하고 관리하는 것으로 전환하여 건설 파트너가 되는 방향으로 전환해야 할 수 있습니다.63 단순한 전력 구매 계약보다는 전략적 파트너십이 표준이 되고 있습니다.

투자 패턴

Intersect 인수는 데이터 센터 인접 포트폴리오를 보유한 청정 에너지 개발업체들에 대한 평가 기준을 설정합니다. 150억 달러 포트폴리오에 대한 47억 5천만 달러 가격과 부채 인수는 입증된 병치 능력을 갖춘 개발업체들에 대한 프리미엄 평가를 시사합니다.

벤처 및 사모펀드 투자자들은 인수 출구의 잠재력을 인식하여 기존 하이퍼스케일러 관계를 가진 에너지 개발업체들을 우선시할 수 있습니다.

주요 시사점

인프라 기획자들을 위해:

  • 발전과 부하의 병치는 다년간의 연결 대기열 지연을 우회합니다
  • 현장 태양광, 저장 장치, 백업 발전을 갖춘 에너지 파크는 수년이 아닌 수개월 내에 전력을 공급할 수 있습니다
  • 현재 기술로 달성 가능한 50-70%의 재생 가능 비율은 지속 가능성 목표와 신뢰성 요구 사항의 균형을 맞춥니다

운영 팀을 위해:

  • 자체 완결형 마이크로그리드 설계는 그리드 안정성에 대한 의존도를 줄입니다
  • 유연한 가스 백업은 유틸리티 규모 송전을 요구하지 않고 간헐성을 해결합니다
  • 배터리 저장은 발전 전환 중에 가교 전력을 제공합니다

전략적 리더들을 위해:

  • 에너지의 수직 통합은 전력 조달 경제학의 구조적 변화를 반영합니다
  • Intersect 인수는 경쟁업체들이 따를 수 있는 템플릿을 확립합니다
  • 자산 소유는 PPA가 일치시킬 수 없는 일정 통제, 위치 최적화, 장기 비용 예측 가능성을 제공합니다

AI 인프라에 대한 에너지 제약이 구글이 에너지 인프라 회사가 되기로 선택할 만큼 심각해졌습니다. Intersect 인수는 전력 공급뿐만 아니라 전력 타이밍을 다루며, 발전 용량이 데이터 센터 건설 일정과 일치하도록 보장합니다.

데이터 센터 개발을 위한 전력 전략을 평가하는 조직들을 위해, Introl은 전통적인 그리드 연결 및 병치 발전 구성 전반에 걸쳐 인프라 계획 및 배치 전문성을 제공합니다.

참고 문헌

  1. Alphabet Investor Relations. "Alphabet Announces Agreement to Acquire Intersect to Advance U.S. Energy Innovation." December 22, 2025. https://abc.xyz/investor/news/news-details/2025/Alphabet-Announces-Agreement-to-Acquire-Intersect-to-Advance-U-S--Energy-Innovation-2025-DVIuVDM9wW/default.aspx ↩

  2. PV Magazine USA. "Google acquires clean energy developer Intersect Power for nearly $5 billion." January 2, 2026. https://pv-magazine-usa.com/2026/01/02/google-acquires-clean-energy-developer-intersect-power-for-nearly-5-billion/ ↩

  3. ESG Dive. "Alphabet acquires clean energy developer Intersect for $4.75B." https://www.esgdive.com/news/alphabet-acquires-clean-energy-developer-intersect-portfolio-4-75b-google-data-centers/808756/ ↩

  4. Data Center Dynamics. "Google raises 2025 capex estimate, again, to $91-93bn." https://www.datacenterdynamics.com/en/news/google-raises-2025-capex-estimate-again-to-91-93bn-significant-increase-in-data-center-spend-for-2026/ ↩

  5. CNBC. "Google expects 'significant increase' in capital expenditure in 2026, execs say." October 29, 2025. https://www.cnbc.com/2025/10/29/google-expects-significant-increase-in-capex-in-2026-execs-say.html ↩

  6. IntuitionLabs. "Analysis: Why Google Bought Intersect for AI Energy Supply." https://intuitionlabs.ai/articles/google-intersect-acquisition-ai-energy ↩

  7. Camus Energy. "Why Does It Take So Long to Connect a Data Center to the Grid?" https://www.camus.energy/blog/why-does-it-take-so-long-to-connect-a-data-center-to-the-grid ↩

  8. Zero Emission Grid. "Interconnection Queues: The Obstacle in Renewable Projects." https://www.zeroemissiongrid.com/insights-press-zeg-blog/queue-backlog/ ↩

  9. Berkeley Lab. Interconnection queue data analysis. ↩

  10. Cleary Gottlieb. "Alphabet in $4.75 Billion Acquisition of Intersect Power." https://www.clearygottlieb.com/news-and-insights/news-listing/alphabet-in-4-75-billion-acquisition-of-intersect-power ↩

  11. CNBC. "Alphabet to acquire data center and energy infrastructure company Intersect." December 22, 2025. https://www.cnbc.com/2025/12/22/alphabet-to-acquire-intersect.html ↩

  12. PV Tech. "Alphabet to acquire Intersect for US$4.75 billion." https://www.pv-tech.org/alphabet-acquires-intersect-for-us4-75-billion/ ↩

  13. American Public Power Association. "Google Parent Company to Buy Data Center and Energy Infrastructure Company." https://www.publicpower.org/periodical/article/google-parent-company-buy-data-center-and-energy-infrastructure-company-475-billion-cash-plus ↩

  14. Intersect Power investor documentation. ↩

  15. Carbon Credits. "Alphabet, Google's Parent, Bets $4.75B on Clean Power for AI Data Center Demand." https://carboncredits.com/alphabet-googles-parent-bets-4-75b-on-clean-power-for-ai-data-center-demand/ ↩

  16. Utility Dive. "Google, Intersect Power to develop co-located energy parks with $20B of renewables, storage." https://www.utilitydive.com/news/google-intersect-power-co-located-energy-park-data-center-ferc/735198/ ↩

  17. Carbon Credits. "Google's $20B Deal with Intersect Power and TPG Rise." https://carboncredits.com/googles-20b-renewable-energy-deal-with-intersect-power-and-tpg-rise-how-can-it-transform-data-centers/ ↩

  18. Google Blog. "Google announces new approach to data center and clean energy growth." https://blog.google/inside-google/infrastructure/new-approach-to-data-center-and-clean-energy-growth/ ↩

  19. Intersect Power. "Intersect Forms Strategic Partnership With Google and TPG Rise Climate." https://www.intersect.com/news/intersect-power-forms-strategic-partnership-with-google-and-tpg-rise-climate-to-co-locate-data-center-load-and-clean-power-generation ↩

  20. IntuitionLabs. Intersect Power operational analysis. ↩

  21. Renewable Energy World. "Intersect Power partners with Google, TPG to scale clean energy for data centers." https://www.renewableenergyworld.com/solar/intersect-power-partners-with-google-tpg-to-scale-clean-energy-for-data-centers/ ↩

  22. Intersect Power. Quantum Energy Park project specifications. ↩

  23. Intersect Power project timeline documentation. ↩

  24. S&P Global. "Navigating the US data center power crunch: On-site solutions offer a faster path to power." https://www.spglobal.com/en/research-insights/special-reports/look-forward/data-center-frontiers/navigating-us-data-center-energy-demand ↩

  25. ESG Dive. "Google, Intersect Power to develop energy parks with $20B of renewables, storage." https://www.esgdive.com/news/google-intersect-power-co-located-energy-park-data-center-ferc/735279/ ↩

  26. Intersect Power. Co-location benefits documentation. ↩

  27. Utility Dive. Co-location regulatory analysis. ↩

  28. Intersect Power FERC filing. ↩

  29. Wood Mackenzie. "5 key questions about US grid interconnection answered." https://www.woodmac.com/news/opinion/5-key-questions-about-us-grid-interconnection-answered/ ↩

  30. Google Sustainability. "Clean Energy: Buying Renewable Energy." https://sustainability.google/stories/ppa/ ↩

  31. Carbon Credits. "Google Powers U.S. Data Centers with 1.2 GW of Carbon-Free Energy from Clearway." https://carboncredits.com/google-powers-u-s-data-centers-with-1-2-gw-of-carbon-free-energy-from-clearway/ ↩

  32. TotalEnergies. "United States: TotalEnergies to Supply Renewable Power to Google's Data Centers for 15 Years." https://totalenergies.com/news/press-releases/united-states-totalenergies-supply-renewable-power-googles-data-centers-15 ↩

  33. Latitude Media. "Google's Intersect deal is much more than a green power play." https://www.latitudemedia.com/news/googles-intersect-deal-is-much-more-than-a-green-power-play/ ↩

  34. Global Data Center Hub. "Google Q3 2025: $93 Billion CapEx Marks the Moment AI Became Infrastructure." https://www.globaldatacenterhub.com/p/google-q3-2025-93-billion-capex-marks ↩

  35. IntuitionLabs. Caroline Golin interview analysis. ↩

  36. GeekWire. "As AI booms, here's how Microsoft and Amazon are coming up with energy solutions." https://www.geekwire.com/2025/as-ai-booms-heres-how-microsoft-and-amazon-are-coming-up-with-energy-solutions/ ↩

  37. FinancialContent. "The Great Decoupling: Nuclear Stocks Plunge as Microsoft Pivots on Data Center Power Strategy." https://markets.financialcontent.com/stocks/article/marketminute-2026-1-20-the-great-decoupling-nuclear-stocks-plunge-as-microsoft-pivots-on-data-center-power-strategy ↩

  38. CB Insights. "Big Tech in Energy: How Amazon, Google, Microsoft, & Nvidia are advancing the global energy transition." https://www.cbinsights.com/research/report/big-tech-energy-amazon-google-microsoft-nvidia/ ↩

  39. Amazon X-energy investment announcement, 2024. ↩

  40. Amazon Energy Northwest SMR partnership announcement. ↩

  41. Meta. "Meta Announces Nuclear Energy Projects." January 2026. ↩

  42. CNBC. Google capex guidance October 2025. ↩

  43. TechBuzz. "Google Plans 'Significant' CapEx Jump in 2026 After $100B Quarter." https://www.techbuzz.ai/articles/google-plans-significant-capex-jump-in-2026-after-100b-quarter ↩

  44. Alphabet Q3 2025 earnings call transcript. ↩

  45. IEEE ComSoc. "AI spending boom accelerates: Big tech to invest an aggregate of $400 billion in 2025." https://techblog.comsoc.org/2025/11/01/ai-spending-boom-accelerates-big-tech-to-invest-invest-an-aggregate-of-400-billion-in-2025-more-in-2026/ ↩

  46. TradingView. "Looking ahead to 2026: why hyperscalers can't slow spending without losing the AI war." https://www.tradingview.com/news/invezz:751717ae0094b:0-looking-ahead-to-2026-why-hyperscalers-can-t-slow-spending-without-losing-the-ai-war/ ↩

  47. Sundar Pichai comments, Q3 2025. ↩

  48. CIO Dive. "Google Cloud jacks up CapEx to build more cloud." https://www.ciodive.com/news/google-increases-capital-investments-cloud-ai-capacity/753925/ ↩

  49. Enki AI. "US Grid Congestion 2026: PJM's Data Center Crisis." https://enkiai.com/ai-market-intelligence/us-grid-congestion-2026-pjms-data-center-crisis ↩

  50. Global Data Center Hub. "The Interconnection Bottleneck." https://www.globaldatacenterhub.com/p/the-interconnection-bottleneck-how ↩

  51. Landgate. "Power-First Data Centers in 2025." https://www.landgate.com/news/power-first-data-centers-in-2025-how-grid-constraints-are-repricing-land-leases-and-revenue ↩

  52. Acres Land Values. "Part 4: How Interconnection Queues Are Stalling Data Center Growth." https://landvalues.acres.com/part-4-interconnection-queues-stalling-data-center-growth ↩

  53. CenterPoint Energy interconnection request data. ↩

  54. MISO interconnection queue data. ↩

  55. Engineering News-Record. "Grid Access, Not Land, Emerges as Bottleneck for Data Center Construction." https://www.enr.com/articles/62227-grid-access-not-land-emerges-as-bottleneck-for-data-center-construction ↩

  56. PJM Interconnection. February 2025 regional transmission plan. ↩

  57. FERC interconnection processing statistics, 2024. ↩

  58. Berkeley Lab. Interconnection queue analysis, 2024. ↩

  59. CTVC. "The data center report we promise you haven't read." https://www.ctvc.co/the-data-center-report-we-promise-you-havent-read/ ↩

  60. Caroline Golin interview, late 2025. ↩

  61. Brad Smith comments, January 2026. ↩

  62. FERC BYOG regulatory guidance, January 2026. ↩

  63. Carbon Herald. "Opinion: Keeping Up With Big Tech: What Natural Gas Providers Must Do To Stay Competitive." https://carbonherald.com/opinion-keeping-up-with-big-tech-what-natural-gas-providers-must-do-to-stay-competitive/ ↩

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