Придбання Google компанії Intersect Power за $4,75 млрд: від покупця PPA до власника енергетичної інфраструктури

Alphabet оголосив про придбання Intersect Power за $4,75 мільярда доларів готівкою плюс прийняття боргів 22 грудня 2025 року.¹ Ця угода представляє перший випадок прямого придбання великою технологічною компанією розробника відновлюваної енергетики замість купівлі електроенергії через довгострокові угоди.² Google очікує закрити транзакцію в першій половині 2026 року, отримавши під пряме володіння кілька гігават енергетичних проектів та проектів центрів обробки даних.³

TL;DR

Google придбав Intersect Power за $4,75 мільярда, отримавши контроль над інфраструктурою вартістю $15 мільярдів, яка працює або будується, включаючи 10,8 ГВт потужності чистої енергії, яка очікується до кінця 2028 року. Угода змінює роль Google з покупця електроенергії на власника енергетичної інфраструктури, дозволяючи створювати "енергетичні парки", які розміщують гіпермасштабні центри обробки даних разом з генерацією та батарейним накопичувачем. Придбання вирішує проблему затримок підключення до мережі, які в середньому становлять п'ять років на деяких ринках. Прогноз капітальних витрат Google на 2026 рік у розмірі $91-93 мільярди та плани "значного збільшення" в 2026 році підкреслюють масштаб інвестицій в інфраструктуру, які стимулюють вертикальну інтеграцію в технологічному секторі.

Чому Google купив енергетичну компанію

Фундаментальний виклик для інфраструктури ШІ змістився від обчислень до енергії. Прогноз капітальних витрат Google на 2025 рік досяг $91-93 мільярди, порівняно з первинними оцінками в $75 мільярдів.⁴ Керівники підтвердили плани "значного збільшення" в 2026 році, оскільки компанія підтримує інвестиції в інфраструктуру ШІ для задоволення попиту клієнтів.⁵

Традиційний підхід підписання угод про купівлю електроенергії більше не забезпечує електроенергію достатньо швидко. Керолайн Голін, колишній глобальний керівник енергетики Google, пояснила логіку: "П'ять років тому [вертикальна інтеграція] не мала сенсу... тепер має, тому що немає способу закупити опціон на електроенергію в цій країні, якщо ти її не володієш."⁶

Черги на підключення до мережі виросли з менш ніж двох років середнього часу очікування у 2008 році до майже п'яти років сьогодні.⁷ Деякі проекти в Каліфорнії стикаються з затримками, що перевищують дев'ять років.⁸ Лише 20% проектів, які подали заявки на підключення між 2000 та 2018 роками, коли-небудь досягли комерційної експлуатації.⁹

Придбання Intersect дозволяє Google обійти ці обмеження, розміщуючи генерацію разом з навантаженням центру обробки даних, зменшуючи вимоги до передавальної інфраструктури та прискорюючи час до отримання електроенергії.

Що придбав Google

Огляд портфелю

Intersect Power володіє загальним портфелем, оціненим у $15 мільярдів інфраструктури, що працює або будується.¹⁰ Компанія очікує, що 10,8 ГВт потужності чистої енергії будуть працювати або будуватися до кінця 2028 року.¹¹

Придбання включає:

• Проекти, що будуються в Техасі та Каліфорнії
• Техаський сонячний та вітровий проект у розробці з приблизно 3,6 ГВт сонячної та вітрової потужності
• Системи батарейного накопичення енергії потужністю 3,1 гігават-години¹²

Що залишається незалежним

Існуючі діючі активи Intersect в Техасі та її діючі та такі, що розвиваються, активи в Каліфорнії залишаються виключеними з придбання.¹³ Ці активи продовжують працювати як незалежна компанія за підтримки існуючих інвесторів TPG Rise Climate, Climate Adaptive Infrastructure та Greenbelt Capital Partners.¹⁴

Безперервність керівництва

Intersect працюватиме як незалежна дочірня компанія під брендом Intersect на чолі з засновником та генеральним директором Шелдоном Кімбером.¹⁵ Операційна незалежність зберігає експертизу розробки, яка зробила Intersect привабливою, одночасно інтегруючи компанію в капітальні та стратегічні можливості планування Google.

Модель енергетичних парків

Стратегія спільного розташування

Основною інновацією співпраці Google та Intersect є розробка енергетичних парків.¹⁶ Ці великомасштабні, спільно розташовані установки відновлюваної енергії служать подвійній меті живлення центрів обробки даних та внеску в більш широку мережу.¹⁷

Енергетичні парки функціонують як великі мікромережі.¹⁸ Intersect проектує кожен проект як автономну систему з сонячними панелями, батареями та генераторами, розташованими на місці з центром обробки даних.¹⁹ На практиці об'єкт Intersect покладається на сонячну генерацію 50-70% року, з газовими турбінами, що забезпечують резерв під час хмарних умов або вночі.²⁰

Приклад округу Гаскелл

Один конкретний приклад стратегії спільного розташування - проект Google в округі Гаскелл, Техас.²¹ Google вибрав місцезнаходження за його багаті вітрові та сонячні ресурси. Поруч з новим кампусом центру обробки даних Intersect розробив Quantum Energy Park: приблизно 840 МВт сонячних ферм плюс 1,3 ГВт·год батарейного зберігання, розміщених разом з гнучкою газовою генерацією.²²

Перший спільно розташований проект чистої енергії розпочав фінансування і очікується стати операційним у 2026 році, з повним завершенням до 2027 року.²³

Переваги впливу на мережу

Підхід енергетичних парків забезпечує кілька переваг:

Швидкість: Системи сонце-плюс-зберігання можуть стати операційними за місяці після отримання дозволу, порівняно з роками для проектів, підключених до мережі.²⁴ Генерація на місці обходить вузьке місце черги підключення, яке затримує традиційні стратегії живлення центрів обробки даних.

Надійність: Розміщуючи навантаження разом з високим коефіцієнтом потужності чистої електроенергії та батарейним зберіганням, центри обробки даних досягають високих відсотків відновлюваної енергії, зберігаючи постійну доступність електроенергії.²⁵

Полегшення мережі: Зменшення відстані передачі між генерацією та навантаженням знижує навантаження на ширшу мережеву інфраструктуру.²⁶ Енергетичні парки можуть обслуговувати великі навантаження центрів обробки даних та надавати послуги мережі.

Регулятивні виклики

Енергетичні парки стикаються з невизначеністю щодо тарифів для спільно розташованого навантаження.²⁷ Відсутність стандартних правил та процедур для інтеграції спільно розташованої генерації означає, що кожна конфігурація повинна пройти те, що Intersect Power описав у документах FERC як "трудомісткий, непередбачуваний, напіврозсудливий процес підключення."²⁸

Наказ FERC 2023, виданий в середині 2023 року та підтверджений у 2024 році, замінив послідовну чергу підключення на кластерну модель "перший готовий, перший обслужений".²⁹ Однак регулятивна рамка для спільно розташованих установок генерація-навантаження продовжує розвиватися.

Стратегічний зсув від PPA до володіння

Історія PPA Google

Google піонер корпоративних закупівель відновлюваної енергії. З 2010 року компанія підписала понад 170 угод на купівлю більш ніж 22 ГВт чистої енергії по всьому світу та інвестувала понад $3,7 мільярда в проекти та партнерства чистої енергії.³⁰

Стратегія PPA забезпечила сертифікати чистої енергії у масштабі, але залежала від доступності мережі та графіків розробки третіх сторін. Оскільки потреби інфраструктури ШІ прискорилися за межі того, що могло забезпечити традиційне контрактування, підхід Google еволюціонував.

Недавня активність PPA

Google продовжує виконувати PPA разом зі стратегією придбання:

• Майже 1,2 ГВт безвуглецевої енергії від Clearway Energy Group через довгострокові угоди, постачаючи чисту електроенергію від нових вітрових та сонячних проектів в Міссурі, Техасі та Західній Вірджинії³¹
• 15-річна PPA з TotalEnergies на 1,5 ТВт·год сертифікованої відновлюваної електроенергії від сонячної ферми Montpelier в Огайо³²

Чому володіння змінює рівняння

Придбання Intersect представляє парадигмальний зсув від покупця до розробника.³³ Замість відбору енергії за оптовими тарифами, Google безпосередньо володітиме та контролюватиме генераційний конвеєр, оптимізований для його центрів обробки даних ШІ.³⁴

Стратегія енергія-плюс-сертифікати-відновлюваної-енергії, якій гіпермасштабувачі слідували десятиліття, більше не вирішує поточні обмеження. Голін зазначила: "Будь-який розробник, що йде на ринок, намагаючись продати 30-річні PPA, які виглядають як те саме, що ми купували в 2021 році, начебто пропустили будильник."³⁵

Володіння генерацією забезпечує кілька переваг:

Контроль графіка: Google може надавати пріоритет проектам, узгодженим з графіками будівництва центрів обробки даних, замість очікування циклів розробки третіх сторін.

Оптимізація розташування: Енергетичні парки можуть розроблятися конкретно там, де Google планує кампуси центрів обробки даних, усуваючи географічні невідповідності між генерацією та навантаженням.

Структура витрат: Пряме володіння усуває маржі розробників та забезпечує довгострокову передбачуваність витрат на основі капітальних інвестицій, а не ціноутворення на електроенергію за ринковими тарифами.

Як конкуренти підходять до енергетичної стратегії

Microsoft: партнерства та інвестиції в мережу

Microsoft підкреслює різноманітні енергетичні підходи без придбання генеруючих компаній. Угода компанії про перезапуск ядерного реактора Three Mile Island в Пенсільванії представляє 20-річну угоду про купівлю електроенергії на $16 мільярдів, а не володіння активами.³⁶

До середини січня 2026 року президент Microsoft Бред Сміт підтвердив модель "плати-свій-шлях", погоджуючись на тарифи комунальних послуг, достатньо високі для фінансування $15 мільярдів нової інфраструктури та модернізації мережі.³⁷ Microsoft приймає вищі витрати на електроенергію в обмін на прискорене підключення, а не будівництво генеруючих активів безпосередньо.

Amazon: ядерна енергія та прямі інвестиції

Amazon придбав центр обробки даних з ядерним живленням та пов'язану енергетичну інфраструктуру від Talen Energy, отримавши найближче до вертикальної інтеграції поза угодою Google з Intersect.³⁸ Компанія також інвестувала безпосередньо в X-energy для підтримки розробки малих модульних реакторів.³⁹

Amazon оголосив плани для 12 SMR реакторів, що виробляють майже 1 ГВт у партнерстві з Energy Northwest.⁴⁰ Стратегія поєднує існуючі ядерні активи з довгостроковими ставками на технології наступного покоління.

Meta: ядерні угоди

Meta забезпечила 6,6 ГВт ядерної енергії через 20-річні угоди з Vistra, TerraPower та Oklo.⁴¹ Підхід покладається на угоди про купівлю електроенергії та фінансування розробки, а не на володіння активами, контрастуючи зі стратегією придбання Google.

Контекст капітальних витрат

Траєкторія витрат Google

Google двічі підвищував прогноз капітальних витрат на 2025 рік, підскочивши з початкових $75 мільярдів до поточного діапазону $91-93 мільярди.⁴² Більшість витрат йде безпосередньо в центри обробки даних та спеціалізовані мікросхеми для навчання та виведення моделей ШІ.⁴³

Незважаючи на зростання інвестицій, Google залишається в тому, що фінансовий директор Анат Ашкеназі назвала "напруженим середовищем попиту-пропозиції", яке, як очікується, триватиме до Q4 та 2026 року.⁴⁴

Витрати по всій індустрії

Чотири найбільші гіпермасштабувачі на шляху до інвестування приблизно $400 мільярдів в ініціативи ШІ в 2025 році.⁴⁵ Комбіновані капітальні витрати Meta, Alphabet, Microsoft та Amazon очікуються наблизитися до $600 мільярдів в 2026 році, зростаючи приблизно на 36% рік до року.⁴⁶

Придбання Intersect представляє незначну частину загального розміщення капіталу Google, але вирішує обмеження, яке впливає на продуктивність усіх інших інфраструктурних інвестицій. Без електроенергії центри обробки даних залишаються порожніми будівлями.

Попит на Google Cloud

Google Cloud має відставання $155 мільярдів, що підтримує інфраструктурні інвестиції.⁴⁷ Недавні великі контракти включають угоду на хмарні послуги з Meta на $10 мільярдів протягом шести років та угоду Anthropic на доступ до 1 мільйона Google TPU.⁴⁸

Сигнали попиту підтримують продовження прискорення капітальних витрат. Придбання енергетичної інфраструктури забезпечує Google можливість розгортати обчислювальну потужність для задоволення цього попиту.

Криза підключення до мережі

Масштаб затримок

Понад 2000 ГВт проектів сидять у чергах підключення через ISO та RTO, з затримками, що простягаються від трьох до семи років на деяких ринках.⁴⁹ Середній час черги виріс з менш ніж двох років у 2008 році до майже п'яти років сьогодні.⁵⁰

PJM, зокрема його коридор Північної Вірджинії, став епіцентром перевантаження мережі через безпрецедентний попит центрів обробки даних ШІ.⁵¹ На відміну від попередніх вузьких місць у MISO та ERCOT, спричинених інтеграцією віддаленої відновлюваної енергії, виклик PJM походить від масивного, локалізованого споживання електроенергії, що перевантажує існуючу інфраструктуру.⁵²

Регіональні варіації

Техас (ERCOT): CenterPoint Energy повідомила про зростання запитів на підключення великих навантажень на 700%, зростаючи з 1 ГВт до 8 ГВт між кінцем 2023 та кінцем 2024 року.⁵³

MISO: Понад 170 ГВт сонячної, вітрової енергії та зберігання очікують підключення, з багатьма проектами, що стикаються з затримками, які перевищують чотири роки.⁵⁴

Північна Вірджинія: Розробники стикаються з семирічними затримками на найбільш перевантаженому ринку.⁵⁵

Рішення в роботі

PJM Interconnection схвалив ініціативу на $6,7 мільярда в лютому 2025 року для будівництва нової передавальної магістралі 765-кВ.⁵⁶ Проект відповідає безпосередньо на шок попиту в Північній Вірджинії.

Регіональні оператори мереж обробили на 33% більше угод про підключення в 2024 році порівняно з попереднім роком.⁵⁷ 9%-не зниження нових заявок проектів та 51%-не зростання відкликань нежиттєздатних проектів допомогло зменшити відставання черг.⁵⁸

Однак ці покращення не можуть відповідати темпам попиту інфраструктури ШІ. Очікується, що 25-33% нового попиту центрів обробки даних до 2030 року надійде від генерації на місці.⁵⁹ Придбання Google компанії Intersect позиціонує компанію для захоплення цієї можливості самогенерації.

Наслідки для енергетичної індустрії

Позиціонування розробників

Угода Intersect сигналізує, що розробники відновлюваних джерел можуть зіткнутися з вибором: продовжувати конкурувати за продаж PPA на переповненому ринку або позиціонуватися для придбання гіпермасштабувачами, що шукають вертикальної інтеграції.

Колишній керівник енергетики Google заявив, що розробники, які "йдуть на ринок, намагаючись продати 30-річні PPA", переслідують застарілу стратегію.⁶⁰ Якщо вертикальна інтеграція виявиться вигідною за витратами або швидкістю, інші технологічні компанії можуть переслідувати подібні придбання.

Відносини з комунальними службами

Традиційні відносини з комунальними службами еволюціонують. Підхід Microsoft "плати-свій-шлях" приймає вищі тарифи в обмін на пріоритетне підключення.⁶¹ Мандат "Принеси свою власну генерацію" від федеральних регуляторів вимагає від нових великомасштабних центрів обробки даних або будувати, або безпосередньо фінансувати свої власні активи генерації електроенергії.⁶²

Незалежні виробники електроенергії можуть потребувати повороту до ролі партнерів з будівництва для технологічних гігантів, переходячи від продажу електроенергії до будівництва та управління приватними енергетичними активами.⁶³ Стратегічні партнерства, а не прості угоди про купівлю електроенергії, стають нормою.

Інвестиційні моделі

Придбання Intersect встановлює еталон оцінки для розробників чистої енергії з портфелями, прилеглими до центрів обробки даних. Ціна $4,75 мільярда плюс прийняття боргів за портфель $15 мільярдів свідчить про преміальні оцінки для розробників з доведеними можливостями спільного розташування.

Венчурні та приватні інвестори можуть надавати пріоритет енергетичним розробникам з існуючими відносинами з гіпермасштабувачами, визнаючи потенціал для придбання виходів.

Ключові висновки

Для планувальників інфраструктури:

• Спільне розташування генерації та навантаження обходить багаторічні затримки черги підключення
• Енергетичні парки з сонячними установками на місці, зберіганням та резервною генерацією можуть забезпечити електроенергію за місяці, а не роки
• 50-70%-ний відновлюваний відсоток, досяжний з поточною технологією, збалансовує цілі сталості з вимогами надійності

Для операційних команд:

• Автономний дизайн мікромереж зменшує залежність від стабільності мережі
• Гнучкий газовий резерв вирішує переривчастість без потреби в передачі комунального масштабу
• Батарейне зберігання забезпечує мостову електроенергію під час переходів генерації

Для стратегічних лідерів:

• Вертикальна інтеграція в енергетиці відображає структурні зсуви в економіці закупівель електроенергії
• Придбання Intersect встановлює шаблон, якому можуть слідувати конкуренти
• Володіння активами забезпечує контроль графіка, оптимізацію розташування та довгострокову передбачуваність витрат, яких PPA не можуть забезпечити

Енергетичне обмеження інфраструктури ШІ стало настільки серйозним, що Google вирішив стати компанією енергетичної інфраструктури. Придбання Intersect вирішує не лише постачання електроенергії, але й час електроенергії, забезпечуючи узгодження потужності генерації з графіками будівництва центрів обробки даних.

Для організацій, що оцінюють стратегії електропостачання для розробки центрів обробки даних, Introl надає експертизу в плануванні та розгортанні інфраструктури для традиційних підключених до мережі та спільно розташованих конфігурацій генерації.

Посилання