Campus Helios da Galaxy Atinge 1.6GW: Por Dentro da Maior Aprovação de Energia de Data Center de Site Único do Texas
A fila de interconexão de grandes cargas da ERCOT quase quadruplicou para 233GW em um único ano, com 70% das solicitações vindas de data centers. A Galaxy Digital acabou de garantir aprovação para a maior alocação de site único nessa fila: 1.6 gigawatts em seu campus Helios no oeste do Texas, com a CoreWeave comprometida com toda a capacidade para cargas de trabalho de treinamento de IA.
A aprovação de 15 de janeiro de 2026 marca um momento decisivo para o desenvolvimento de data centers no Texas. Enquanto a rede ERCOT luta sob um crescimento de demanda sem precedentes, a Galaxy navegou pelo processo de Estudo de Interconexão de Grandes Cargas (LLIS) para garantir energia que a maioria dos desenvolvedores espera anos para obter. O campus, que começou como uma operação de mineração de criptomoeda adquirida por $65 milhões em 2022, se transformou no que a Galaxy chama de "um dos maiores campi de datacenter de IA do mundo"—com potencial para eventualmente suportar 3.5GW.
TL;DR
- 1.6GW Aprovado: Galaxy completou estudos de interconexão da ERCOT para 830MW de capacidade adicional, dobrando o total de energia aprovada no Helios
- Compromisso CoreWeave: Toda a capacidade inicial de 800MW arrendada sob acordo de 15 anos gerando $1B+ de receita anual média
- Financiamento de $1.4B: Facility de financiamento de projeto fechado em agosto de 2025 para financiar construção das Fases I e II
- Entrega Q1 2026: Primeira parcela de 133MW com meta de entrega no primeiro semestre de 2026
- Potencial de 3.5GW: Campus tem espaço para expansão adicional além das aprovações atuais
- Contexto ERCOT: Aprovação vem enquanto operador da rede processa 233GW de solicitações de grandes cargas, aumento de 300% ano a ano
- Estrutura Triple-Net: Galaxy fornece estrutura e energia; CoreWeave arca com custos operacionais incluindo risco de preço de eletricidade
A Jornada do Campus Helios
O campus Helios da Galaxy representa uma das mudanças mais dramáticas na história de data centers—de vítima da mineração de criptomoeda para peça central da infraestrutura de IA.
Cronograma:
| Data | Marco |
|---|---|
| Julho 2021 | Solo movido pela Argo Blockchain |
| Maio 2022 | Operações iniciais de mineração começam |
| Final 2022 | Galaxy adquire campus por ~$65M durante inverno cripto |
| 2023 | Otimização de energia e avaliação de infraestrutura |
| Q2 2024 | Aprovação inicial de 800MW da ERCOT garantida |
| Agosto 2025 | Facility de financiamento de projeto de $1.4B fechado |
| Janeiro 2026 | Adicional 830MW aprovado, total atinge 1.6GW |
| H1 2026 | Entrega Fase I (133MW) para CoreWeave |
O preço de aquisição—$65 milhões para o que agora é um ativo de múltiplos bilhões de dólares—reflete tanto a dificuldade nos mercados de criptomoeda na época quanto o valor de opcionalidade que a Galaxy reconheceu na infraestrutura de energia subjacente (Data Center Dynamics).
Vantagens da Localização:
O campus de 160 acres fica no Condado de Dickens, oeste do Texas, oferecendo vários benefícios estratégicos:
- Proximidade à geração eólica: Oeste do Texas hospeda a maior concentração de capacidade eólica na ERCOT
- Acesso a transmissão: Wind Energy Transmission Texas (WETT) fornece interconexão
- Disponibilidade de terra: Localização rural permite expansão do campus sem restrições urbanas
- Preços favoráveis: Preços no atacado do oeste do Texas historicamente menores devido ao congestionamento de transmissão de áreas ricas em geração
A Parceria CoreWeave
O compromisso da CoreWeave com os 800MW completos da capacidade inicialmente aprovada transformou o Helios de um jogo especulativo de energia em um ativo de infraestrutura de IA contratado.
Estrutura do Acordo:
| Elemento | Termos |
|---|---|
| Capacidade | 800MW de alocação inicial completa |
| Duração | 15 anos |
| Receita | $1B+ anualmente em média |
| Estrutura | Arrendamento triple-net |
| Fase I | 133MW, entrega H1 2026 |
| Fase II | Restante ao longo de 2027 |
A estrutura de arrendamento triple-net representa uma importante alocação de risco. A Galaxy fornece a estrutura física e interconexão de energia enquanto a CoreWeave arca com:
- Custos de eletricidade incluindo volatilidade de preços
- Manutenção e operações
- Seguro
- Impostos sobre propriedade
Esta estrutura posiciona a Galaxy mais como "imóveis digitais" do que como prestadora de serviços, com fluxos de receita previsíveis independentemente dos movimentos de preços de energia no atacado (Mint Ventures Research).
Estratégia de Infraestrutura de IA da CoreWeave:
A CoreWeave se posicionou como o "AI Hyperscaler," construindo infraestrutura projetada especificamente para cargas de trabalho de IA em vez de computação em nuvem geral. A empresa conta entre seus clientes:
- OpenAI
- Mistral AI
- IBM
- Grandes implantações empresariais de IA
A capacidade do Helios suportará o que a CoreWeave descreve como "algumas das cargas de trabalho de IA mais intensivas em computação do mundo," incluindo treinamento de modelos em larga escala que requer entrega sustentada de alta potência (CoreWeave).
Contexto de Interconexão ERCOT
A aprovação de 1.6GW da Galaxy deve ser entendida contra o pano de fundo do aumento de demanda sem precedentes da ERCOT.
Explosão da Fila de Grandes Cargas:
| Período | Tamanho da Fila | Mudança |
|---|---|---|
| Dezembro 2024 | 63 GW | Baseline |
| Setembro 2025 | 205 GW | +225% |
| Dezembro 2025 | 233 GW | +270% |
Mais de 70% das solicitações de interconexão de grandes cargas vêm de data centers. Muitas solicitações individuais excedem 1 gigawatt por site—escala que era virtualmente inédita cinco anos atrás (Utility Dive).
Capacidade vs. Realidade:
Nem toda capacidade na fila se materializará. O processo atual da ERCOT requer que desenvolvedores demonstrem:
- Estudo de Interconexão de Grandes Cargas (LLIS) completado
- Execução de acordo de serviço de utilidade
- Arranjos do provedor de transmissão
- Compromisso financeiro com a construção
A Galaxy completou todos os quatro requisitos para sua alocação de 1.6GW. A maioria dos participantes da fila permanece em estágios anteriores, com muitas solicitações especulativas improváveis de avançar (Inside Climate News).
Adições de Geração:
Para suportar a carga crescente, a ERCOT adicionou aproximadamente 23GW de nova capacidade de geração ao longo de 2024-2025, com outros 9.9GW direcionados para sincronização no H1 2026. A fila de interconexão de geração totaliza 432GW, incluindo:
- 176 GW armazenamento de energia
- 158 GW solar
- 48 GW gás (quase dobrou dos 26GW em outubro de 2024)
Dinâmicas do Mercado de Energia do Texas
O campus Helios da Galaxy fica em uma posição única dentro do mercado de energia do Texas—beneficiando-se do excedente de geração do oeste do Texas enquanto enfrenta restrições de transmissão que criam tanto oportunidades quanto riscos.
Vantagens do Oeste do Texas:
| Fator | Benefício |
|---|---|
| Densidade eólica | Maior concentração na ERCOT |
| Recursos solares | Insolação abundante |
| Custos de terra | Fração de alternativas urbanas |
| Preços atacado | Menores devido ao congestionamento de transmissão |
A geração renovável da região transformou o mix de energia do Texas. Eólica e solar agora fornecem até quase metade da demanda total de eletricidade da ERCOT, tornando o mercado menos reativo às flutuações de preço do gás natural (EIA).
Desafios de Curtailment:
A abundância cria seus próprios problemas. Devido à capacidade de transmissão insuficiente, 8 TWh de energia solar e eólica foi cortada no Texas em 2024. Data centers como o Helios que podem absorver geração local fornecem valor econômico reduzindo o curtailment enquanto acessam energia de menor custo.
Volatilidade de Preços:
O mercado somente de energia da ERCOT cria volatilidade significativa de preços. A EIA prevê que o hub ERCOT-North experimente aumentos de preços de 45% em 2026 devido à alta demanda de verão combinada com oferta limitada. Para operadores de data centers, esta volatilidade sublinha a importância da estrutura triple-net da Galaxy—CoreWeave arca com o risco de preço, não a Galaxy (EIA Analysis).
Financiamento e Economia
A facility de financiamento de projeto de $1.4 bilhão fechada em agosto de 2025 representa uma das maiores captações de dívida de data center na história dos EUA.
Estrutura de Capital:
| Elemento | Detalhe |
|---|---|
| Facility de dívida | $1.4B financiamento de projeto |
| Propósito | Construção Fases I e II |
| Garantia | Ativos e contratos do campus Helios |
| Respaldo receita | Arrendamento de 15 anos CoreWeave |
A estrutura de financiamento—dívida em nível de projeto respaldada por receita contratada—espelha o modelo usado no desenvolvimento de energia renovável. Credores ganham conforto do compromisso de longo prazo da CoreWeave, que fornece visibilidade de receita se estendendo até 2041 (PR Newswire).
Projeções de Receita:
A Galaxy projeta receita anual média excedendo $1 bilhão ao longo do acordo de 15 anos com a CoreWeave. Isso transforma a economia da empresa:
- Fluxo de receita de infraestrutura previsível
- Correlação reduzida com mercados de criptomoeda
- Fluxos de caixa contratados suportando expansão adicional
- Plataforma para construção final de 3.5GW
Mudança da Galaxy:
O sucesso do Helios remodelou a identidade da Galaxy Digital. Originalmente uma firma de serviços financeiros focada em criptomoeda, a empresa agora se descreve como "um híbrido de provedor de serviços institucionais Web3 e operador de data center de IA". Com a CoreWeave ocupando o Helios, a Galaxy moveu suas operações de mineração para outro lugar, assinando um contrato de 48MW no data center Project Kati da Soluna no Texas.
Reforma do Processo ERCOT
A navegação bem-sucedida da Galaxy pelo processo LLIS vem enquanto a ERCOT implementa reformas significativas para lidar com o aumento de demanda.
Desafios Atuais:
Stakeholders corporativos incluindo Google, Meta, CenterPoint, Amazon e OpenAI comunicaram à ERCOT que a incerteza no processo atual cria risco indevido para desenvolvedores. As principais preocupações incluem:
- Cronogramas de estudo imprevisíveis
- Processamento sequencial em vez de paralelo
- Visibilidade limitada da posição na fila
- Nenhum critério padronizado para aprovação
Iniciativa Batch Zero:
A ERCOT está desenvolvendo um novo processo para avaliar múltiplas solicitações de interconexão de grandes cargas simultaneamente. A abordagem "Batch Zero" estabelecerá:
- Critérios de avaliação padronizados
- Processamento paralelo de solicitações similares
- Compromissos de cronograma claros
- Gestão transparente de fila
Implementação SB 6:
A Comissão de Utilidade Pública do Texas deve implementar a SB 6 até dezembro de 2026, estabelecendo regras de interconexão padronizadas e previsão de carga melhorada. A legislação responde a preocupações de que processos ad hoc favorecem desenvolvedores sofisticados com experiência ERCOT enquanto desfavorecem novos entrantes (KSAT).
Investimento em Transmissão:
A expansão da rede a longo prazo requer construção significativa de transmissão. A Oncor protocolou para a linha Longshore Switch–Drill Hole Switch—uma linha proposta de 765-kV correndo aproximadamente 180 milhas para suportar a região da Bacia do Permiano. Se aprovada, a linha seria energizada até dezembro de 2028, adicionando capacidade de backbone que beneficia grandes cargas incluindo data centers.
Cenário Competitivo
A aprovação de 1.6GW da Galaxy posiciona o Helios entre os maiores campi de data center na América do Norte, mas a competição por capacidade no Texas está se intensificando.
Principais Desenvolvimentos de Data Center no Texas:
| Projeto | Desenvolvedor | Capacidade | Status |
|---|---|---|---|
| Helios | Galaxy/CoreWeave | 1.6GW aprovado, 3.5GW potencial | Construção Fase I |
| GW Ranch | Pacifico Energy | 7.65GW permitido | Licença de ar aprovada |
| SB Energy/OpenAI | OpenAI | 1.2GW | Desenvolvimento anunciado |
| Múltiplos sites | Meta | Não divulgado | Expansão ativa |
O projeto GW Ranch no Condado de Pecos representa o maior campus de data center permitido nos Estados Unidos com 7.65GW de geração de energia a gás. Seu modelo de rede privada—usando turbinas de gás natural, solar e armazenamento de bateria—permite implantação rápida sem impactar diretamente a rede ERCOT (KCBD).
Vantagens Estruturais do Texas:
O Texas está posicionado para se tornar a maior casa de data centers do país dentro de dois anos. O estado atualmente hospeda aproximadamente 387 data centers, atraídos por:
- Gás natural barato
- Terra disponível
- Ambiente regulatório favorável ao desenvolvimento de energia
- Sem imposto de renda estadual
- Capacidade renovável crescente
A demanda da rede de data centers no Texas deve exceder 40GW até 2028, de acordo com projeções da Bloom Energy (Texas Tribune).
Fatores de Risco
Apesar do forte posicionamento, o campus Helios da Galaxy enfrenta vários riscos materiais.
Risco de Entrega de Energia:
A entrega da Fase I de 133MW no H1 2026 permanece dependente de:
- Conclusão da construção no prazo
- Prontidão da infraestrutura de utilidade
- Condições da rede ERCOT
- Fatores climáticos e de cadeia de suprimentos
Quaisquer atrasos poderiam impactar a capacidade da CoreWeave de implantar infraestrutura de IA planejada.
Risco do Mercado ERCOT:
Enquanto a estrutura triple-net da Galaxy transfere risco de preço de eletricidade para a CoreWeave, instabilidade mais ampla do mercado ERCOT poderia afetar:
- Disponibilidade de transmissão
- Confiabilidade da rede durante pico de demanda
- Respostas regulatórias a preocupações de capacidade
- Aprovações futuras de expansão
Evolução Tecnológica:
A infraestrutura de treinamento de IA evolui rapidamente. Enquanto o compromisso de 15 anos da CoreWeave fornece estabilidade de receita, a empresa arca com o risco de que gerações futuras de hardware possam exigir entrega de energia, refrigeração ou características de infraestrutura diferentes daquelas para as quais o Helios foi projetado.
Pressão Competitiva:
O projeto GW Ranch de 7.65GW e outros desenvolvimentos de grande escala poderiam criar condições de excesso de oferta no oeste do Texas, potencialmente afetando:
- Dinâmicas de preços de energia
- Disponibilidade de mão de obra para construção
- Alocação de capacidade de transmissão
- Aquisição de clientes para fases futuras
Principais Conclusões
-
Aprovação Marco: A aprovação de 1.6GW da Galaxy na ERCOT representa a maior alocação de energia de data center de site único navegando pelo processo de interconexão cada vez mais congestionado do Texas.
-
Validação CoreWeave: O compromisso de 15 anos, $1B+ de receita anual da CoreWeave transforma ativos especulativos de energia em infraestrutura contratada—um modelo que provavelmente influenciará financiamento futuro de data centers.
-
Posição na Fila Importa: Com a fila de grandes cargas da ERCOT aproximando-se de 233GW e 70% impulsionada por data centers, pioneiros com estudos de interconexão completados mantêm vantagem competitiva significativa.
-
Dominância do Texas Acelerando: O estado está posicionado para se tornar o maior mercado de data centers dos EUA dentro de dois anos, com mais de 40GW de demanda de data center projetada até 2028.
-
Inovação Triple-Net: A estrutura da Galaxy—fornecendo estrutura e energia enquanto inquilinos arcam com risco operacional—oferece um modelo para desenvolvimento de data center focado em infraestrutura.
-
Pressão de Reforma Crescendo: A iniciativa Batch Zero da ERCOT e implementação da SB 6 remodelarão processos de interconexão, potencialmente beneficiando ou prejudicando participantes atuais da fila dependendo das regras finais.
-
Restrição de Transmissão Real: Apesar das adições de geração, 8 TWh de curtailment renovável em 2024 demonstra que transmissão—não geração—pode em última instância limitar o crescimento de data centers no Texas.
-
Espaço de 3.5GW: O potencial da Galaxy de expandir o Helios para 3.5GW fornece opcionalidade significativa à medida que a demanda de infraestrutura de IA continua acelerando.
O Que a Introl Está Observando
O desenvolvimento de energia de data center no Texas afeta todo o ecossistema de infraestrutura HPC. Na Introl, nossas equipes de engenharia de campo rastreiam desenvolvimentos que impactam implantação de computação de alto desempenho em toda a região.
Indicadores de Curto Prazo:
- Execução da entrega da Fase I da Galaxy H1 2026
- Anúncio de critérios Batch Zero da ERCOT
- Cronograma de construção GW Ranch
- Progresso da regulamentação de implementação SB 6
Implicações de Infraestrutura:
- Requisitos de sistema de refrigeração para clima do oeste do Texas
- Infraestrutura de rede para localizações de campus remotos
- Disponibilidade de força de trabalho em mercados não metropolitanos do Texas
- Logística de cadeia de suprimentos para implantações de grande escala
O mercado de data centers do Texas está entrando em uma nova fase onde acesso à energia—não capital, terra ou demanda—determina quais projetos avançam. A aprovação do Helios da Galaxy demonstra como é a navegação bem-sucedida dessa restrição.
Para cobertura de desenvolvimentos de infraestrutura de data center afetando implantação de IA, visite hub de análise da Introl.
