Galaxy's Helios Campus досягає 1,6 ГВт: Всередині найбільшого в Техасі одномісцевого дозволу на потужність дата-центру
Черга великих навантажень ERCOT збільшилася майже вчетверо до 233 ГВт за один рік, причому 70% запитів надходить від дата-центрів. Galaxy Digital щойно отримала дозвіл на найбільший одномісцевий розподіл у цій черзі: 1,6 гігават на своєму кампусі Helios у Західному Техасі, з CoreWeave, що зобов'язалась на всю потужність для робочих навантажень тренування ШІ.
Дозвіл від 15 січня 2026 року знаменує переломний момент для розвитку дата-центрів у Техасі. Поки мережа ERCOT напружується під безпрецедентним зростанням попиту, Galaxy пройшла процес Дослідження великих навантажень (LLIS), щоб забезпечити потужність, на яку більшість розробників чекають роками. Кампус, який почався як операція з видобутку криптовалюти, придбана за $65 мільйонів у 2022 році, перетворився на те, що Galaxy називає "одним з найбільших кампусів ШІ дата-центрів у світі" — з потенціалом зрештою підтримати 3,5 ГВт.
TL;DR
- 1,6 ГВт схвалено: Galaxy завершила дослідження підключення ERCOT для додаткових 830 МВт потужності, подвоївши загальну схвалену потужність у Helios
- Зобов'язання CoreWeave: Повна початкова потужність 800 МВт здана в оренду за 15-річним договором, що генерує понад $1 млрд середнього річного доходу
- Фінансування $1,4 млрд: Кредитна лінія для проектного фінансування закрита в серпні 2025 року для фінансування будівництва Фаз I та II
- Доставка Q1 2026: Перша траншa 133 МВт орієнтована на доставку в першій половині 2026 року
- Потенціал 3,5 ГВт: Кампус має можливості для додаткового розширення понад поточні дозволи
- Контекст ERCOT: Дозвіл надходить, коли мережевий оператор обробляє 233 ГВт запитів на великі навантаження, збільшення на 300% рік до року
- Триразова нетто-структура: Galaxy надає корпус і потужність; CoreWeave несе операційні витрати, включаючи ризик цін на електроенергію
Шлях кампусу Helios
Кампус Helios компанії Galaxy представляє один з найбільш драматичних поворотів в історії дата-центрів — від жертви видобутку криптовалюти до центральної частини ШІ інфраструктури.
Хронологія:
| Дата | Віха |
|---|---|
| Липень 2021 | Розпочато будівництво Argo Blockchain |
| Травень 2022 | Початок початкових операцій з майнінгу |
| Кінець 2022 | Galaxy придбає кампус за ~$65M під час криптозими |
| 2023 | Оптимізація потужності та оцінка інфраструктури |
| Q2 2024 | Забезпечено початковий дозвіл ERCOT на 800 МВт |
| Серпень 2025 | Закрито кредитну лінію проектного фінансування $1,4 млрд |
| Січень 2026 | Схвалено додаткові 830 МВт, загалом досягнуто 1,6 ГВт |
| H1 2026 | Доставка Фази I (133 МВт) до CoreWeave |
Ціна придбання — $65 мільйонів за те, що зараз є активом вартістю в мільярди доларів — відображає як проблеми на ринках криптовалюти в той час, так і цінність опціональності, яку Galaxy визнала в базовій інфраструктурі потужності (Data Center Dynamics).
Переваги розташування:
160-акровий кампус розташований в округі Діккенс, Західний Техас, пропонуючи кілька стратегічних переваг:
- Близькість до вітрової генерації: Західний Техас приймає найвищу концентрацію вітрової потужності в ERCOT
- Доступ до передачі: Wind Energy Transmission Texas (WETT) забезпечує підключення
- Доступність землі: Сільське розташування дозволяє розширення кампусу без обмежень міських
- Сприятливі ціни: Оптові ціни Western Texas історично нижчі через перевантаження передачі з багатих на генерацію областей
Партнерство з CoreWeave
Зобов'язання CoreWeave на повні 800 МВт спочатку схваленої потужності перетворило Helios зі спекулятивної гри з потужністю в контрактований актив ШІ інфраструктури.
Структура угоди:
| Елемент | Умови |
|---|---|
| Потужність | Повний початковий розподіл 800 МВт |
| Тривалість | 15 років |
| Дохід | Понад $1 млрд щорічно в середньому |
| Структура | Триразова нетто-оренда |
| Фаза I | 133 МВт, доставка H1 2026 |
| Фаза II | Решта протягом 2027 року |
Структура триразової нетто-оренди представляє важливий розподіл ризиків. Galaxy забезпечує фізичний корпус і підключення потужності, тоді як CoreWeave несе:
- Витрати на електроенергію, включаючи волатильність цін
- Обслуговування та експлуатацію
- Страхування
- Податки на нерухомість
Ця структура позиціонує Galaxy більше як "цифрову нерухомість", ніж як постачальника послуг, з передбачуваними потоками доходів незалежно від рухів оптових цін на електроенергію (Mint Ventures Research).
Стратегія ШІ інфраструктури CoreWeave:
CoreWeave позиціонувала себе як "AI Hyperscaler", будуючи інфраструктуру, призначену для ШІ робочих навантажень, а не загального хмарного обчислення. Серед клієнтів компанії:
- OpenAI
- Mistral AI
- IBM
- Основні корпоративні розгортання ШІ
Потужність Helios підтримуватиме те, що CoreWeave описує як "деякі з найбільш обчислювально інтенсивних ШІ робочих навантажень у світі", включаючи великомасштабне тренування моделей, яке вимагає стійкої високопотужної подачі (CoreWeave).
Контекст підключення ERCOT
Дозвіл Galaxy на 1,6 ГВт повинен розумітися на тлі безпрецедентного зростання попиту ERCOT.
Вибух черги великих навантажень:
| Період | Розмір черги | Зміна |
|---|---|---|
| Грудень 2024 | 63 ГВт | Базовий |
| Вересень 2025 | 205 ГВт | +225% |
| Грудень 2025 | 233 ГВт | +270% |
Більше ніж 70% запитів на підключення великих навантажень надходить від дата-центрів. Багато індивідуальних запитів перевищують 1 гігават на майданчик — масштаб, який був практично нечуваний п'ять років тому (Utility Dive).
Потужність проти реальності:
Не вся потужність у черзі материалізується. Поточний процес ERCOT вимагає від розробників демонстрації:
- Завершеного Дослідження великих навантажень (LLIS)
- Виконання договору на обслуговування комунальних послуг
- Домовленості з провайдером передачі
- Фінансової відданості будівництву
Galaxy завершила всі чотири вимоги для свого розподілу 1,6 ГВт. Більшість учасників черги залишаються на ранніх стадіях, з багатьма спекулятивними запитами, які навряд чи просунуться (Inside Climate News).
Додавання генерації:
Для підтримки зростаючого навантаження ERCOT додала приблизно 23 ГВт нової генеративної потужності протягом 2024-2025 років, з ще 9,9 ГВт, призначеними для синхронізації в H1 2026. Черга підключення генерації становить 432 ГВт, включаючи:
- 176 ГВт накопичення енергії
- 158 ГВт сонячної
- 48 ГВт газу (майже подвоєно з 26 ГВт у жовтні 2024)
Динаміка ринку електроенергії Техасу
Кампус Helios компанії Galaxy займає унікальну позицію на ринку електроенергії Техасу — отримуючи користь від надлишку генерації Західного Техасу, водночас стикаючись з обмеженнями передачі, які створюють як можливості, так і ризики.
Переваги Західного Техасу:
| Фактор | Перевага |
|---|---|
| Щільність вітру | Найвища концентрація в ERCOT |
| Сонячні ресурси | Рясне інсоляція |
| Витрати на землю | Частка міських альтернатив |
| Оптові ціни | Нижчі через перевантаження передачі |
Відновлювана генерація регіону перетворила енергетичну суміш Техасу. Вітер і сонце тепер постачають до майже половини загального попиту на електроенергію ERCOT, роблячи ринок менш реактивним на коливання цін на природний газ (EIA).
Виклики скорочення:
Надмірність створює свої власні проблеми. Через недостатню пропускну здатність передачі 8 ТВт-год сонячної та вітрової енергії було скорочено в Техасі в 2024 році. Дата-центри, такі як Helios, які можуть поглинати місцеву генерацію, надають економічну цінність, зменшуючи скорочення, одночасно отримуючи доступ до дешевшої енергії.
Волатильність цін:
Ринок тільки енергії ERCOT створює значну волатільність цін. EIA прогнозує, що вузол ERCOT-North зазнає 45% збільшення цін у 2026 році через високий літній попит у поєднанні з обмеженим постачанням. Для операторів дата-центрів ця волатільність підкреслює важливість триразової нетто-структури Galaxy — CoreWeave несе ціновий ризик, а не Galaxy (EIA Analysis).
Фінансування та економіка
Кредитна лінія проектного фінансування в $1,4 мільярда, закрита в серпні 2025 року, представляє одне з найбільших боргових залучень дата-центрів в історії США.
Структура капіталу:
| Елемент | Деталь |
|---|---|
| Боргова лінія | $1,4 млрд проектного фінансування |
| Мета | Будівництво Фази I та II |
| Забезпечення | Активи та контракти кампусу Helios |
| Дохідне покриття | 15-річна оренда CoreWeave |
Структура фінансування — борг на рівні проекту, забезпечений контрактованим доходом — відображає модель, яка використовується в розвитку відновлюваної енергії. Кредитори отримують комфорт від довгострокового зобов'язання CoreWeave, що забезпечує видимість доходів до 2041 року (PR Newswire).
Прогнози доходів:
Galaxy прогнозує середній річний дохід понад $1 мільярд протягом 15-річного договору з CoreWeave. Це трансформує економіку компанії:
- Передбачуваний потік доходів від інфраструктури
- Зменшена кореляція з ринками криптовалют
- Контрактовані грошові потоки, що підтримують додаткове розширення
- Платформа для остаточної побудови 3,5 ГВт
Поворот Galaxy:
Успіх Helios переформував ідентичність Galaxy Digital. Спочатку компанія, орієнтована на фінансові послуги криптовалют, тепер описує себе як "гібрид провайдера інституційних послуг Web3 та оператора ШІ дата-центру". З CoreWeave, що займає Helios, Galaxy перемістила свої операції з майнінгу в інше місце, підписавши контракт на 48 МВт у дата-центрі Project Kati компанії Soluna в Техасі.
Реформа процесу ERCOT
Успішна навігація Galaxy процесу LLIS відбувається на тлі того, як ERCOT впроваджує значні реформи для обробки зростання попиту.
Поточні виклики:
Корпоративні зацікавлені сторони, включаючи Google, Meta, CenterPoint, Amazon та OpenAI, повідомили ERCOT, що невизначеність у поточному процесі створює невиправданий ризик для розробників. Основні занепокоєння включають:
- Непередбачувані терміни досліджень
- Послідовна, а не паралельна обробка
- Обмежена видимість позиції в черзі
- Відсутність стандартизованих критеріїв для схвалення
Ініціатива Batch Zero:
ERCOT розробляє новий процес для одночасної оцінки кількох запитів на підключення великих навантажень. Підхід "Batch Zero" встановить:
- Стандартизовані критерії оцінки
- Паралельну обробку подібних запитів
- Чіткі зобов'язання з термінів
- Прозоре управління чергою
Впровадження SB 6:
Комісія з комунальних послуг Техасу повинна впровадити SB 6 до грудня 2026 року, встановивши стандартизовані правила підключення та покращене прогнозування навантаження. Законодавство відповідає на занепокоєння, що ad hoc процеси сприяють досвідченим розробникам з досвідом ERCOT, водночас ставлячи в невигідне становище нових учасників (KSAT).
Інвестиції в передачу:
Довгострокове розширення мережі вимагає значної розбудови передачі. Oncor подала заявку на лінію Longshore Switch–Drill Hole Switch — запропоновану лінію 765 кВ протяжністю приблизно 180 миль для підтримки регіону Permian Basin. Якщо схвалено, лінія буде введена в експлуатацію до грудня 2028 року, додавши основну потужність, яка принесе користь великим навантаженням, включаючи дата-центри.
Конкурентний ландшафт
Дозвіл Galaxy на 1,6 ГВт позиціонує Helios серед найбільших кампусів дата-центрів у Північній Америці, але конкуренція за потужність Техасу посилюється.
Основні розробки дата-центрів Техасу:
| Проект | Розробник | Потужність | Статус |
|---|---|---|---|
| Helios | Galaxy/CoreWeave | 1,6 ГВт схвалено, потенціал 3,5 ГВт | Будівництво Фази I |
| GW Ranch | Pacifico Energy | 7,65 ГВт дозволено | Дозвіл на повітря схвалений |
| SB Energy/OpenAI | OpenAI | 1,2 ГВт | Оголошено розвиток |
| Кілька майданчиків | Meta | Не розкрито | Активне розширення |
Проект GW Ranch в округі Пекос представляє найбільший дозволений кампус дата-центрів у Сполучених Штатах з 7,65 ГВт генерації енергії на газі. Його модель приватної мережі — використання турбін природного газу, сонячної енергії та акумуляторного зберігання — дозволяє швидке розгортання без прямого впливу на мережу ERCOT (KCBD).
Структурні переваги Техасу:
Техас готується стати найбільшим домом для дата-центрів у країні протягом двох років. Штат наразі приймає приблизно 387 дата-центрів, залучених:
- Дешевий природний газ
- Доступна земля
- Регулятивне середовище, сприятливе для розвитку енергії
- Відсутність державного подоходного податку
- Зростаюча відновлювана потужність
Попит мережі від дата-центрів у Техасі, як очікується, перевищить 40 ГВт до 2028 року, згідно з прогнозами Bloom Energy (Texas Tribune).
Фактори ризику
Незважаючи на сильне позиціонування, кампус Helios компанії Galaxy стикається з кількома суттєвими ризиками.
Ризик доставки потужності:
Доставка 133 МВт Фази I в H1 2026 залишається залежною від:
- Завершення будівництва за графіком
- Готовності інфраструктури комунальних послуг
- Умов мережі ERCOT
- Погодних і ланцюгових факторів постачання
Будь-які затримки можуть вплинути на здатність CoreWeave розгортати заплановану ШІ інфраструктуру.
Ринковий ризик ERCOT:
Хоча триразова нетто-структура Galaxy передає ціновий ризик електроенергії CoreWeave, ширша нестабільність ринку ERCOT може вплинути на:
- Доступність передачі
- Надійність мережі під час пікового попиту
- Регулятивні відповіді на занепокоєння щодо потужності
- Майбутні дозволи на розширення
Технологічна еволюція:
Інфраструктура тренування ШІ швидко розвивається. Хоча 15-річне зобов'язання CoreWeave забезпечує стабільність доходів, компанія несе ризик того, що майбутні покоління обладнання можуть вимагати різної подачі електроенергії, охолодження або характеристик інфраструктури, ніж було розроблено для Helios.
Конкурентний тиск:
Проект GW Ranch на 7,65 ГВт та інші великомасштабні розробки можуть створити умови надлишкової пропозиції в Західному Техасі, потенційно впливаючи на:
- Динаміку ціноутворення енергії
- Доступність робочої сили для будівництва
- Розподіл потужності передачі
- Залучення клієнтів для майбутніх фаз
Ключові висновки
-
Знаковий дозвіл: Дозвіл Galaxy на 1,6 ГВт ERCOT представляє найбільший одномісцевий розподіл потужності дата-центру, що проходить через все більш перевантажений процес підключення Техасу.
-
Валідація CoreWeave: 15-річне зобов'язання на понад $1 млрд річного доходу від CoreWeave перетворює спекулятивні енергетичні активи в контрактовану інфраструктуру — модель, яка, ймовірно, вплине на майбутнє фінансування дата-центрів.
-
Позиція в черзі має значення: З чергою великих навантажень ERCOT, що наближається до 233 ГВт і на 70% керованою дата-центрами, ранні учасники із завершеними дослідженнями підключення мають значну конкурентну перевагу.
-
Домінування Техасу прискорюється: Штат позиціонується стати найбільшим ринком дата-центрів США протягом двох років, з понад 40 ГВт попиту дата-центрів, прогнозованого до 2028 року.
-
Інновація триразового нетто: Структура Galaxy — надання корпусу і потужності, поки орендарі несуть операційний ризик — пропонує шаблон для розвитку дата-центрів, орієнтованих на інфраструктуру.
-
Тиск реформ наростає: Ініціатива Batch Zero ERCOT та впровадження SB 6 переформатують процеси підключення, потенційно приносячи користь або завдаючи шкоди поточним учасникам черги залежно від остаточних правил.
-
Обмеження передачі реальне: Незважаючи на додавання генерації, 8 ТВт-год скорочення відновлюваних джерел у 2024 році демонструє, що передача — не генерація — може зрештою обмежити зростання дата-центрів Техасу.
-
Простір для 3,5 ГВт: Потенціал Galaxy розширити Helios до 3,5 ГВт забезпечує значну опціональність, оскільки попит на ШІ інфраструктуру продовжує прискорюватися.
Що спостерігає Introl
Розвиток потужності дата-центрів у Техасі впливає на всю екосистему HPC інфраструктури. В Introl наші польові інженерні команди відстежують розробки, які впливають на розгортання високопродуктивних обчислень по всьому регіону.
Найближчі індикатори:
- Виконання доставки Фази I Galaxy в H1 2026
- Оголошення критеріїв Batch Zero ERCOT
- Хронологія будівництва GW Ranch
- Прогрес нормотворчості впровадження SB 6
Наслідки для інфраструктури:
- Вимоги систем охолодження для клімату Західного Техасу
- Мережева інфраструктура для віддалених місць кампусу
- Доступність робочої сили на неметрополітенських ринках Техасу
- Логістика ланцюга постачання для великомасштабних розгортань
Ринок дата-центрів Техасу входить у нову фазу, де доступ до енергії — не капітал, земля чи попит — визначає, які проекти просуваються вперед. Дозвіл Helios компанії Galaxy демонструє, як виглядає успішна навігація цього обмеження.
Для висвітлення розробок інфраструктури дата-центрів, що впливають на розгортання ШІ, відвідайте аналітичний центр Introl.
