Le Campus Helios de Galaxy Atteint 1,6 GW : À l'Intérieur de la Plus Grande Approbation de Puissance de Centre de Données sur Site Unique du Texas
La file d'attente d'interconnexion de grande charge d'ERCOT a presque quadruplé pour atteindre 233 GW en une seule année, avec 70 % des demandes provenant de centres de données. Galaxy Digital vient d'obtenir l'approbation pour la plus grande allocation sur site unique de cette file d'attente : 1,6 gigawatt sur son campus Helios dans l'ouest du Texas, avec CoreWeave engagé pour toute la capacité pour les charges de travail d'entraînement IA.
L'approbation du 15 janvier 2026 marque un moment décisif pour le développement des centres de données au Texas. Alors que le réseau ERCOT peine sous une croissance de la demande sans précédent, Galaxy a navigué le processus d'étude d'interconnexion de grande charge (LLIS) pour sécuriser une puissance que la plupart des développeurs attendent des années pour obtenir. Le campus, qui a commencé comme une opération de minage de cryptomonnaie acquise pour 65 millions de dollars en 2022, s'est transformé en ce que Galaxy appelle "l'un des plus grands campus de centres de données IA au monde"—avec le potentiel de finalement supporter 3,5 GW.
TL;DR
- 1,6 GW Approuvé : Galaxy a complété les études d'interconnexion ERCOT pour 830 MW de capacité additionnelle, doublant la puissance totale approuvée à Helios
- Engagement CoreWeave : La capacité initiale complète de 800 MW louée sous un accord de 15 ans générant plus de 1 milliard de dollars de revenus annuels moyens
- Financement de 1,4 milliard de dollars : Facilité de financement de projet clôturée en août 2025 pour financer la construction des phases I et II
- Livraison T1 2026 : Première tranche de 133 MW ciblant la livraison au premier semestre 2026
- Potentiel de 3,5 GW : Le campus a la capacité d'expansion additionnelle au-delà des approbations actuelles
- Contexte ERCOT : L'approbation survient alors que l'opérateur du réseau traite 233 GW de demandes de grande charge, une augmentation de 300 % d'une année sur l'autre
- Structure Triple-Net : Galaxy fournit la coque et la puissance ; CoreWeave supporte les coûts d'exploitation incluant le risque de prix de l'électricité
Le Parcours du Campus Helios
Le campus Helios de Galaxy représente l'un des pivots les plus dramatiques de l'histoire des centres de données—d'une victime du minage de cryptomonnaie à une pièce maîtresse de l'infrastructure IA.
Chronologie :
| Date | Étape importante |
|---|---|
| Juillet 2021 | Début des travaux par Argo Blockchain |
| Mai 2022 | Début des opérations de minage initiales |
| Fin 2022 | Galaxy acquiert le campus pour ~65 M$ pendant l'hiver crypto |
| 2023 | Optimisation de la puissance et évaluation de l'infrastructure |
| T2 2024 | Approbation ERCOT initiale de 800 MW sécurisée |
| Août 2025 | Facilité de financement de projet de 1,4 milliard de dollars clôturée |
| Janvier 2026 | 830 MW additionnels approuvés, total atteint 1,6 GW |
| S1 2026 | Livraison Phase I (133 MW) à CoreWeave |
Le prix d'acquisition—65 millions de dollars pour ce qui est maintenant un actif de plusieurs milliards de dollars—reflète à la fois la détresse des marchés de cryptomonnaie à l'époque et la valeur d'optionnalité que Galaxy a reconnue dans l'infrastructure de puissance sous-jacente (Data Center Dynamics).
Avantages de Localisation :
Le campus de 160 acres se situe dans le comté de Dickens, dans l'ouest du Texas, offrant plusieurs avantages stratégiques :
- Proximité de la génération éolienne : L'ouest du Texas héberge la plus haute concentration de capacité éolienne d'ERCOT
- Accès à la transmission : Wind Energy Transmission Texas (WETT) fournit l'interconnexion
- Disponibilité des terres : L'emplacement rural permet l'expansion du campus sans contraintes urbaines
- Prix favorables : Les prix de gros de l'ouest du Texas historiquement plus bas en raison de la congestion de transmission des zones riches en génération
Le Partenariat CoreWeave
L'engagement de CoreWeave pour les 800 MW complets de capacité initialement approuvée a transformé Helios d'un jeu de puissance spéculatif en un actif d'infrastructure IA sous contrat.
Structure de l'Accord :
| Élément | Conditions |
|---|---|
| Capacité | 800 MW complets d'allocation initiale |
| Durée | 15 ans |
| Revenus | Plus de 1 milliard de dollars annuellement en moyenne |
| Structure | Bail triple-net |
| Phase I | 133 MW, livraison S1 2026 |
| Phase II | Reste tout au long de 2027 |
La structure de bail triple-net représente une allocation de risque importante. Galaxy fournit la coque physique et l'interconnexion de puissance tandis que CoreWeave supporte :
- Les coûts d'électricité incluant la volatilité des prix
- Maintenance et opérations
- Assurance
- Taxes foncières
Cette structure positionne Galaxy plus comme "immobilier numérique" que comme fournisseur de services, avec des flux de revenus prévisibles indépendamment des mouvements de prix de gros de l'électricité (Mint Ventures Research).
Stratégie d'Infrastructure IA de CoreWeave :
CoreWeave s'est positionnée comme "l'Hyperscaler IA", construisant une infrastructure spécialement conçue pour les charges de travail IA plutôt que pour l'informatique cloud générale. L'entreprise compte parmi ses clients :
- OpenAI
- Mistral AI
- IBM
- Déploiements IA d'entreprise majeurs
La capacité Helios supportera ce que CoreWeave décrit comme "certaines des charges de travail IA les plus intensives en calcul au monde", incluant l'entraînement de modèles à grande échelle qui nécessite une livraison de puissance élevée soutenue (CoreWeave).
Contexte d'Interconnexion ERCOT
L'approbation de 1,6 GW de Galaxy doit être comprise dans le contexte de la poussée de demande sans précédent d'ERCOT.
Explosion de la File d'Attente de Grande Charge :
| Période | Taille de File | Changement |
|---|---|---|
| Décembre 2024 | 63 GW | Base |
| Septembre 2025 | 205 GW | +225% |
| Décembre 2025 | 233 GW | +270% |
Plus de 70 % des demandes d'interconnexion de grande charge proviennent de centres de données. Beaucoup de demandes individuelles dépassent 1 gigawatt par site—une échelle qui était virtuellement inouïe il y a cinq ans (Utility Dive).
Capacité vs. Réalité :
Toute la capacité en file d'attente ne se matérialisera pas. Le processus actuel d'ERCOT exige que les développeurs démontrent :
- Étude d'interconnexion de grande charge (LLIS) complétée
- Exécution d'accord de service de service public
- Arrangements de fournisseur de transmission
- Engagement financier pour la construction
Galaxy a complété les quatre exigences pour son allocation de 1,6 GW. La plupart des participants de la file d'attente restent dans des étapes antérieures, avec beaucoup de demandes spéculatives improbables d'avancer (Inside Climate News).
Ajouts de Génération :
Pour supporter la charge croissante, ERCOT a ajouté environ 23 GW de nouvelle capacité de génération à travers 2024-2025, avec 9,9 GW additionnels ciblés pour synchronisation au S1 2026. La file d'attente d'interconnexion de génération totalise 432 GW, incluant :
- 176 GW de stockage d'énergie
- 158 GW solaire
- 48 GW de gaz (presque doublé depuis 26 GW en octobre 2024)
Dynamiques du Marché de l'Énergie du Texas
Le campus Helios de Galaxy se situe dans une position unique au sein du marché de l'énergie du Texas—bénéficiant du surplus de génération de l'ouest du Texas tout en faisant face à des contraintes de transmission qui créent à la fois des opportunités et des risques.
Avantages de l'Ouest du Texas :
| Facteur | Bénéfice |
|---|---|
| Densité éolienne | Plus haute concentration dans ERCOT |
| Ressources solaires | Insolation abondante |
| Coûts des terres | Fraction des alternatives urbaines |
| Prix de gros | Plus bas en raison de la congestion de transmission |
La génération renouvelable de la région a transformé le mix énergétique du Texas. L'éolien et le solaire fournissent maintenant jusqu'à près de la moitié de la demande totale d'électricité d'ERCOT, rendant le marché moins réactif aux fluctuations de prix du gaz naturel (EIA).
Défis de Réduction :
L'abondance crée ses propres problèmes. En raison de la capacité de transmission insuffisante, 8 TWh d'énergie solaire et éolienne ont été réduits au Texas en 2024. Les centres de données comme Helios qui peuvent absorber la génération locale fournissent une valeur économique en réduisant la réduction tout en accédant à une puissance à coût moindre.
Volatilité des Prix :
Le marché uniquement énergétique d'ERCOT crée une volatilité de prix significative. L'EIA prévoit que le hub ERCOT-Nord connaîtra des augmentations de prix de 45 % en 2026 en raison de la forte demande estivale couplée à une offre limitée. Pour les opérateurs de centres de données, cette volatilité souligne l'importance de la structure triple-net de Galaxy—CoreWeave supporte le risque de prix, pas Galaxy (EIA Analysis).
Financement et Économie
La facilité de financement de projet de 1,4 milliard de dollars clôturée en août 2025 représente une des plus grandes levées de dette de centre de données de l'histoire des États-Unis.
Structure de Capital :
| Élément | Détail |
|---|---|
| Facilité de dette | Financement de projet de 1,4 milliard de dollars |
| Objectif | Construction des phases I et II |
| Garantie | Actifs et contrats du campus Helios |
| Soutien de revenus | Bail de 15 ans CoreWeave |
La structure de financement—dette au niveau du projet soutenue par des revenus contractuels—reflète le modèle utilisé dans le développement d'énergie renouvelable. Les prêteurs gagnent du confort de l'engagement à long terme de CoreWeave, qui fournit une visibilité de revenus s'étendant jusqu'à 2041 (PR Newswire).
Projections de Revenus :
Galaxy projette des revenus annuels moyens dépassant 1 milliard de dollars sur l'accord de 15 ans avec CoreWeave. Cela transforme l'économie de l'entreprise :
- Flux de revenus d'infrastructure prévisibles
- Corrélation réduite avec les marchés de cryptomonnaie
- Flux de trésorerie contractuels supportant l'expansion additionnelle
- Plateforme pour la construction ultime de 3,5 GW
Pivot de Galaxy :
Le succès d'Helios a remodelé l'identité de Galaxy Digital. À l'origine une entreprise de services financiers axée sur la cryptomonnaie, l'entreprise se décrit maintenant comme "un hybride de fournisseur de services institutionnels Web3 et d'opérateur de centre de données IA". Avec CoreWeave occupant Helios, Galaxy a déménagé ses opérations de minage ailleurs, signant un contrat de 48 MW au centre de données Project Kati de Soluna au Texas.
Réforme du Processus ERCOT
La navigation réussie de Galaxy du processus LLIS survient alors qu'ERCOT met en œuvre des réformes significatives pour gérer la poussée de demande.
Défis Actuels :
Les parties prenantes corporatives incluant Google, Meta, CenterPoint, Amazon et OpenAI ont communiqué à ERCOT que l'incertitude dans le processus actuel crée un risque indu pour les développeurs. Les préoccupations principales incluent :
- Délais d'étude imprévisibles
- Traitement séquentiel plutôt que parallèle
- Visibilité limitée de la position dans la file d'attente
- Aucun critère standardisé pour l'approbation
Initiative Batch Zero :
ERCOT développe un nouveau processus pour évaluer simultanément plusieurs demandes d'interconnexion de grande charge. L'approche "Batch Zero" établira :
- Critères d'évaluation standardisés
- Traitement parallèle de demandes similaires
- Engagements de délais clairs
- Gestion transparente de la file d'attente
Implémentation SB 6 :
La Commission des services publics du Texas doit implémenter SB 6 d'ici décembre 2026, établissant des règles d'interconnexion standardisées et une prévision de charge améliorée. La législation répond aux préoccupations que les processus ad hoc favorisent les développeurs sophistiqués avec de l'expérience ERCOT tout en désavantageant les nouveaux entrants (KSAT).
Investissement en Transmission :
L'expansion du réseau à long terme nécessite une construction de transmission significative. Oncor a déposé pour la ligne Longshore Switch–Drill Hole Switch—une ligne proposée de 765-kV s'étendant sur environ 180 miles pour supporter la région du bassin permien. Si approuvée, la ligne serait énergisée d'ici décembre 2028, ajoutant une capacité de colonne vertébrale qui bénéficie aux grandes charges incluant les centres de données.
Paysage Concurrentiel
L'approbation de 1,6 GW de Galaxy positionne Helios parmi les plus grands campus de centres de données d'Amérique du Nord, mais la concurrence pour la capacité du Texas s'intensifie.
Développements Majeurs de Centres de Données au Texas :
| Projet | Développeur | Capacité | Statut |
|---|---|---|---|
| Helios | Galaxy/CoreWeave | 1,6 GW approuvé, 3,5 GW potentiel | Construction Phase I |
| GW Ranch | Pacifico Energy | 7,65 GW autorisé | Permis d'air approuvé |
| SB Energy/OpenAI | OpenAI | 1,2 GW | Développement annoncé |
| Sites multiples | Meta | Non divulgué | Expansion active |
Le projet GW Ranch dans le comté de Pecos représente le plus grand campus de centre de données autorisé aux États-Unis avec 7,65 GW de génération d'énergie au gaz. Son modèle de réseau privé—utilisant des turbines au gaz naturel, solaire et stockage par batterie—permet un déploiement rapide sans impacter directement le réseau ERCOT (KCBD).
Avantages Structurels du Texas :
Le Texas est posé pour devenir la plus grande maison de centres de données du pays dans deux ans. L'État héberge actuellement environ 387 centres de données, attirés par :
- Gaz naturel bon marché
- Terrain disponible
- Environnement réglementaire favorable au développement de l'énergie
- Aucun impôt sur le revenu d'État
- Capacité renouvelable croissante
La demande du réseau des centres de données au Texas devrait dépasser 40 GW d'ici 2028, selon les projections de Bloom Energy (Texas Tribune).
Facteurs de Risque
Malgré le positionnement fort, le campus Helios de Galaxy fait face à plusieurs risques matériels.
Risque de Livraison de Puissance :
La livraison de la Phase I de 133 MW au S1 2026 reste dépendante de :
- Achèvement de la construction dans les délais
- Préparation de l'infrastructure de service public
- Conditions du réseau ERCOT
- Facteurs météorologiques et de chaîne d'approvisionnement
Tout retard pourrait impacter la capacité de CoreWeave à déployer l'infrastructure IA planifiée.
Risque du Marché ERCOT :
Bien que la structure triple-net de Galaxy transfère le risque de prix de l'électricité à CoreWeave, l'instabilité plus large du marché ERCOT pourrait affecter :
- Disponibilité de transmission
- Fiabilité du réseau pendant la demande de pointe
- Réponses réglementaires aux préoccupations de capacité
- Approbations d'expansion futures
Évolution Technologique :
L'infrastructure d'entraînement IA évolue rapidement. Bien que l'engagement de 15 ans de CoreWeave fournisse une stabilité de revenus, l'entreprise supporte le risque que les générations futures de matériel puissent nécessiter une livraison de puissance différente, un refroidissement ou des caractéristiques d'infrastructure qu'Helios n'a pas été conçu pour fournir.
Pression Concurrentielle :
Le projet GW Ranch de 7,65 GW et d'autres développements à grande échelle pourraient créer des conditions de suroffre dans l'ouest du Texas, affectant potentiellement :
- Dynamiques de prix de l'énergie
- Disponibilité de main-d'œuvre pour la construction
- Allocation de capacité de transmission
- Acquisition de clients pour les phases futures
Points Clés à Retenir
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Approbation Historique : L'approbation ERCOT de 1,6 GW de Galaxy représente la plus grande allocation de puissance de centre de données sur site unique naviguant le processus d'interconnexion du Texas de plus en plus congestionné.
-
Validation CoreWeave : L'engagement de 15 ans, plus de 1 milliard de dollars de revenus annuels de CoreWeave transforme les actifs de puissance spéculatifs en infrastructure contractuelle—un modèle susceptible d'influencer le futur financement des centres de données.
-
La Position dans la File d'Attente Compte : Avec la file d'attente de grande charge d'ERCOT approchant 233 GW et 70 % dirigée par les centres de données, les premiers arrivants avec des études d'interconnexion complétées détiennent un avantage concurrentiel significatif.
-
Domination du Texas s'Accélère : L'État est positionné pour devenir le plus grand marché de centres de données américain dans deux ans, avec plus de 40 GW de demande de centres de données projetée d'ici 2028.
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Innovation Triple-Net : La structure de Galaxy—fournissant coque et puissance tandis que les locataires supportent le risque d'exploitation—offre un modèle pour le développement de centres de données axé sur l'infrastructure.
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Pression de Réforme s'Accumule : L'initiative Batch Zero d'ERCOT et l'implémentation SB 6 remodeleront les processus d'interconnexion, bénéficiant ou désavantageant potentiellement les participants actuels de la file d'attente selon les règles finales.
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Contrainte de Transmission Réelle : Malgré les ajouts de génération, 8 TWh de réduction renouvelable en 2024 démontrent que la transmission—pas la génération—peut ultimement limiter la croissance des centres de données du Texas.
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Piste de 3,5 GW : Le potentiel de Galaxy d'étendre Helios à 3,5 GW fournit une optionnalité significative alors que la demande d'infrastructure IA continue d'accélérer.
Ce Qu'Introl Surveille
Le développement de puissance de centre de données au Texas affecte tout l'écosystème d'infrastructure HPC. Chez Introl, nos équipes d'ingénierie sur le terrain suivent les développements qui impactent le déploiement d'informatique haute performance à travers la région.
Indicateurs à Court Terme :
- Exécution de la livraison Phase I S1 2026 de Galaxy
- Annonce des critères Batch Zero d'ERCOT
- Délai de construction de GW Ranch
- Progrès de réglementation d'implémentation SB 6
Implications d'Infrastructure :
- Exigences de systèmes de refroidissement pour le climat de l'ouest du Texas
- Infrastructure de réseau pour les emplacements de campus éloignés
- Disponibilité de main-d'œuvre dans les marchés non-métropolitains du Texas
- Logistique de chaîne d'approvisionnement pour les déploiements à grande échelle
Le marché des centres de données du Texas entre dans une nouvelle phase où l'accès à la puissance—pas le capital, la terre ou la demande—détermine quels projets avancent. L'approbation Helios de Galaxy démontre à quoi ressemble une navigation réussie de cette contrainte.
Pour la couverture des développements d'infrastructure de centres de données affectant le déploiement IA, visitez le hub d'analyse d'Introl.
