Galaxy's Helios Campus Đạt 1.6GW: Bên Trong Sự Chấp Thuận Nguồn Điện Trung Tâm Dữ Liệu Tại Chỗ Lớn Nhất Texas
Hàng đợi kết nối tải lớn của ERCOT đã tăng gần gấp bốn lần lên 233GW trong một năm, với 70% yêu cầu đến từ các trung tâm dữ liệu. Galaxy Digital vừa đảm bảo sự chấp thuận cho phân bổ tại chỗ lớn nhất trong hàng đợi đó: 1.6 gigawatt tại khuôn viên Helios ở Tây Texas, với CoreWeave cam kết toàn bộ công suất cho khối lượng công việc đào tạo AI.
Sự chấp thuận ngày 15 tháng 1 năm 2026 đánh dấu một khoảnh khắc bước ngoặt cho sự phát triển trung tâm dữ liệu ở Texas. Trong khi lưới điện ERCOT căng thẳng dưới áp lực tăng trưởng nhu cầu chưa từng có, Galaxy đã điều hướng quy trình Nghiên cứu Kết nối Tải Lớn (LLIS) để đảm bảo nguồn điện mà hầu hết các nhà phát triển phải chờ đợi hàng năm mới có được. Khuôn viên, bắt đầu như một hoạt động khai thác tiền điện tử được mua lại với giá 65 triệu đô la năm 2022, đã chuyển đổi thành cái mà Galaxy gọi là "một trong những khuôn viên trung tâm dữ liệu AI lớn nhất thế giới"—với tiềm năng cuối cùng hỗ trợ 3.5GW.
TL;DR
- 1.6GW Được Chấp Thuận: Galaxy hoàn thành các nghiên cứu kết nối ERCOT cho 830MW công suất bổ sung, tăng gấp đôi tổng điện năng được phê duyệt tại Helios
- Cam Kết CoreWeave: Toàn bộ 800MW công suất ban đầu được thuê theo thỏa thuận 15 năm tạo ra doanh thu trung bình hàng năm hơn 1 tỷ đô la
- Tài Chính 1.4 Tỷ Đô La: Cơ sở tài chính dự án đóng cửa tháng 8 năm 2025 để tài trợ xây dựng Giai đoạn I và II
- Giao Hàng Q1 2026: Đợt đầu tiên 133MW nhắm mục tiêu giao hàng trong nửa đầu năm 2026
- Tiềm Năng 3.5GW: Khuôn viên có đường băng cho việc mở rộng bổ sung vượt ra ngoài các phê duyệt hiện tại
- Bối Cảnh ERCOT: Phê duyệt đến khi nhà điều hành lưới xử lý 233GW yêu cầu tải lớn, tăng 300% so với năm trước
- Cấu Trúc Triple-Net: Galaxy cung cấp vỏ và điện; CoreWeave chịu chi phí vận hành bao gồm rủi ro giá điện
Hành Trình Khuôn Viên Helios
Khuôn viên Helios của Galaxy đại diện cho một trong những sự xoay trục ấn tượng nhất trong lịch sử trung tâm dữ liệu—từ nạn nhân khai thác tiền điện tử đến trung tâm cơ sở hạ tầng AI.
Dòng thời gian:
| Ngày | Cột mốc |
|---|---|
| Tháng 7 2021 | Khởi công bởi Argo Blockchain |
| Tháng 5 2022 | Hoạt động khai thác ban đầu bắt đầu |
| Cuối 2022 | Galaxy mua lại khuôn viên với giá ~65 triệu đô la trong mùa đông tiền điện tử |
| 2023 | Tối ưu hóa điện năng và đánh giá cơ sở hạ tầng |
| Q2 2024 | Phê duyệt ERCOT 800MW ban đầu được đảm bảo |
| Tháng 8 2025 | Cơ sở tài chính dự án 1.4 tỷ đô la đóng cửa |
| Tháng 1 2026 | 830MW bổ sung được phê duyệt, tổng cộng đạt 1.6GW |
| H1 2026 | Giao hàng Giai đoạn I (133MW) cho CoreWeave |
Giá mua—65 triệu đô la cho cái hiện tại là tài sản hàng tỷ đô la—phản ánh cả sự đau khổ trong thị trường tiền điện tử vào thời điểm đó và giá trị tùy chọn Galaxy nhận ra trong cơ sở hạ tầng điện năng cơ bản (Data Center Dynamics).
Ưu Thế Vị Trí:
Khuôn viên 160 acre nằm ở Quận Dickens, Tây Texas, cung cấp nhiều lợi ích chiến lược:
- Gần nguồn phát điện gió: Tây Texas có mật độ công suất gió cao nhất trong ERCOT
- Truy cập truyền tải: Wind Energy Transmission Texas (WETT) cung cấp kết nối
- Khả năng có đất: Vị trí nông thôn cho phép mở rộng khuôn viên mà không bị hạn chế đô thị
- Định giá thuận lợi: Giá bán buôn Tây Texas thấp hơn về mặt lịch sử do tắc nghẽn truyền tải từ các khu vực giàu phát điện
Quan Hệ Đối Tác CoreWeave
Cam kết của CoreWeave đối với toàn bộ 800MW công suất được phê duyệt ban đầu đã biến đổi Helios từ một trò chơi nguồn điện đầu cơ thành một tài sản cơ sở hạ tầng AI được hợp đồng hóa.
Cấu Trúc Thỏa Thuận:
| Yếu tố | Điều khoản |
|---|---|
| Công suất | Toàn bộ phân bổ 800MW ban đầu |
| Thời hạn | 15 năm |
| Doanh thu | Trung bình hơn 1 tỷ đô la hàng năm |
| Cấu trúc | Thuê triple-net |
| Giai đoạn I | 133MW, giao hàng H1 2026 |
| Giai đoạn II | Phần còn lại trong suốt 2027 |
Cấu trúc thuê triple-net đại diện cho một phân bổ rủi ro quan trọng. Galaxy cung cấp vỏ vật lý và kết nối điện năng trong khi CoreWeave chịu:
- Chi phí điện bao gồm biến động giá
- Bảo trì và vận hành
- Bảo hiểm
- Thuế tài sản
Cấu trúc này định vị Galaxy nhiều hơn như "bất động sản kỹ thuật số" hơn là nhà cung cấp dịch vụ, với dòng doanh thu có thể dự đoán bất kể chuyển động giá điện bán buôn (Mint Ventures Research).
Chiến Lược Cơ Sở Hạ Tầng AI của CoreWeave:
CoreWeave đã định vị mình là "AI Hyperscaler," xây dựng cơ sở hạ tầng được thiết kế chuyên dụng cho khối lượng công việc AI thay vì điện toán đám mây chung. Công ty tính trong số khách hàng của mình:
- OpenAI
- Mistral AI
- IBM
- Triển khai AI doanh nghiệp lớn
Công suất Helios sẽ hỗ trợ cái mà CoreWeave mô tả là "một số khối lượng công việc AI đòi hỏi tính toán nhiều nhất trên thế giới," bao gồm đào tạo mô hình quy mô lớn đòi hỏi việc cung cấp điện năng cao liên tục (CoreWeave).
Bối Cảnh Kết Nối ERCOT
Sự phê duyệt 1.6GW của Galaxy phải được hiểu dựa trên bối cảnh của sự gia tăng nhu cầu chưa từng có của ERCOT.
Bùng Nổ Hàng Đợi Tải Lớn:
| Giai đoạn | Kích thước Hàng đợi | Thay đổi |
|---|---|---|
| Tháng 12 2024 | 63 GW | Cơ sở |
| Tháng 9 2025 | 205 GW | +225% |
| Tháng 12 2025 | 233 GW | +270% |
Hơn 70% yêu cầu kết nối tải lớn đến từ trung tâm dữ liệu. Nhiều yêu cầu cá nhân vượt quá 1 gigawatt trên mỗi trang web—quy mô gần như chưa từng nghe thấy năm năm trước (Utility Dive).
Công Suất vs. Thực Tế:
Không phải tất cả công suất trong hàng đợi sẽ trở thành hiện thực. Quy trình hiện tại của ERCOT yêu cầu các nhà phát triển chứng minh:
- Nghiên cứu Kết nối Tải Lớn (LLIS) hoàn thành
- Thực thi thỏa thuận dịch vụ tiện ích
- Sắp xếp nhà cung cấp truyền tải
- Cam kết tài chính cho xây dựng
Galaxy đã hoàn thành tất cả bốn yêu cầu cho phân bổ 1.6GW của mình. Hầu hết người tham gia hàng đợi vẫn ở các giai đoạn sớm hơn, với nhiều yêu cầu đầu cơ không có khả năng tiến triển (Inside Climate News).
Bổ Sung Phát Điện:
Để hỗ trợ tải tăng trưởng, ERCOT đã bổ sung khoảng 23GW công suất phát điện mới trong 2024-2025, với thêm 9.9GW khác nhắm mục tiêu đồng bộ hóa trong H1 2026. Hàng đợi kết nối phát điện tổng cộng 432GW, bao gồm:
- 176 GW lưu trữ năng lượng
- 158 GW năng lượng mặt trời
- 48 GW khí đốt (gần như tăng gấp đôi từ 26GW vào tháng 10 năm 2024)
Động Lực Thị Trường Điện Texas
Khuôn viên Helios của Galaxy nằm ở một vị trí độc đáo trong thị trường điện Texas—hưởng lợi từ thặng dư phát điện Tây Texas trong khi đối mặt với hạn chế truyền tải tạo ra cả cơ hội và rủi ro.
Ưu Thế Tây Texas:
| Yếu tố | Lợi ích |
|---|---|
| Mật độ gió | Mật độ cao nhất trong ERCOT |
| Tài nguyên mặt trời | Chiếu sáng dồi dào |
| Chi phí đất | Phần nhỏ của các lựa chọn thay thế đô thị |
| Giá bán buôn | Thấp hơn do tắc nghẽn truyền tải |
Phát điện tái tạo của khu vực đã biến đổi hỗn hợp điện Texas. Gió và mặt trời hiện cung cấp lên đến gần một nửa tổng nhu cầu điện của ERCOT, làm cho thị trường ít phản ứng với dao động giá khí đốt tự nhiên (EIA).
Thách Thức Cắt Giảm:
Sự dồi dào tạo ra vấn đề riêng của nó. Do khả năng truyền tải không đủ, 8 TWh điện gió và mặt trời đã bị cắt giảm ở Texas năm 2024. Các trung tâm dữ liệu như Helios có thể hấp thụ phát điện địa phương cung cấp giá trị kinh tế bằng cách giảm cắt giảm trong khi truy cập điện năng chi phí thấp hơn.
Biến Động Giá:
Thị trường chỉ năng lượng của ERCOT tạo ra biến động giá đáng kể. EIA dự báo trung tâm ERCOT-North sẽ trải qua tăng giá 45% trong năm 2026 do nhu cầu mùa hè cao kết hợp với cung cấp hạn chế. Đối với các nhà điều hành trung tâm dữ liệu, biến động này nhấn mạnh tầm quan trọng của cấu trúc triple-net của Galaxy—CoreWeave chịu rủi ro giá, không phải Galaxy (EIA Analysis).
Tài Chính và Kinh Tế
Cơ sở tài chính dự án 1.4 tỷ đô la đóng cửa vào tháng 8 năm 2025 đại diện cho một trong những khoản gọi vốn nợ trung tâm dữ liệu lớn nhất trong lịch sử Hoa Kỳ.
Cấu Trúc Vốn:
| Yếu tố | Chi tiết |
|---|---|
| Cơ sở nợ | Tài chính dự án 1.4 tỷ đô la |
| Mục đích | Xây dựng Giai đoạn I và II |
| Tài sản thế chấp | Tài sản khuôn viên Helios và hợp đồng |
| Hỗ trợ doanh thu | Thuê 15 năm CoreWeave |
Cấu trúc tài chính—nợ cấp dự án được hỗ trợ bởi doanh thu hợp đồng—phản chiếu mô hình được sử dụng trong phát triển năng lượng tái tạo. Người cho vay có được sự thoải mái từ cam kết CoreWeave dài hạn, cung cấp khả năng hiển thị doanh thu kéo dài đến 2041 (PR Newswire).
Dự Báo Doanh Thu:
Galaxy dự báo doanh thu trung bình hàng năm vượt quá 1 tỷ đô la trong suốt thỏa thuận CoreWeave 15 năm. Điều này biến đổi kinh tế của công ty:
- Dòng doanh thu cơ sở hạ tầng có thể dự đoán
- Giảm tương quan với thị trường tiền điện tử
- Dòng tiền hợp đồng hỗ trợ mở rộng bổ sung
- Nền tảng cho việc xây dựng cuối cùng 3.5GW
Sự Xoay Trục của Galaxy:
Thành công Helios đã định hình lại danh tính của Galaxy Digital. Ban đầu là một công ty dịch vụ tài chính tập trung vào tiền điện tử, công ty hiện mô tả mình là "một sự kết hợp của nhà cung cấp dịch vụ thể chế Web3 và nhà điều hành trung tâm dữ liệu AI". Với CoreWeave chiếm giữ Helios, Galaxy đã chuyển hoạt động khai thác của mình đi nơi khác, ký hợp đồng 48MW tại trung tâm dữ liệu Project Kati của Soluna ở Texas.
Cải Cách Quy Trình ERCOT
Việc Galaxy điều hướng thành công quy trình LLIS diễn ra khi ERCOT triển khai các cải cách đáng kể để xử lý sự gia tăng nhu cầu.
Thách Thức Hiện Tại:
Các bên liên quan doanh nghiệp bao gồm Google, Meta, CenterPoint, Amazon và OpenAI đã thông báo với ERCOT rằng sự không chắc chắn trong quy trình hiện tại tạo ra rủi ro không đáng có cho các nhà phát triển. Các mối quan tâm chính bao gồm:
- Dòng thời gian nghiên cứu không thể dự đoán
- Xử lý tuần tự thay vì song song
- Khả năng hiển thị hạn chế vào vị trí hàng đợi
- Không có tiêu chí chuẩn hóa cho phê duyệt
Sáng Kiến Batch Zero:
ERCOT đang phát triển một quy trình mới để đánh giá nhiều yêu cầu kết nối tải lớn đồng thời. Phương pháp "Batch Zero" sẽ thiết lập:
- Tiêu chí đánh giá chuẩn hóa
- Xử lý song song các yêu cầu tương tự
- Cam kết dòng thời gian rõ ràng
- Quản lý hàng đợi minh bạch
Triển Khai SB 6:
Ủy ban Tiện ích Công cộng Texas phải triển khai SB 6 trước tháng 12 năm 2026, thiết lập các quy tắc kết nối chuẩn hóa và dự báo tải được cải thiện. Luật pháp phản ứng với mối quan tâm rằng các quy trình tùy tiện ưu đãi các nhà phát triển tinh vi có kinh nghiệm ERCOT trong khi bất lợi cho những người mới tham gia (KSAT).
Đầu Tư Truyền Tải:
Mở rộng lưới dài hạn yêu cầu xây dựng truyền tải đáng kể. Oncor đã nộp đơn cho tuyến Longshore Switch–Drill Hole Switch—một tuyến 765-kV được đề xuất chạy khoảng 180 dặm để hỗ trợ khu vực Permian Basin. Nếu được chấp thuận, tuyến sẽ được kích hoạt trước tháng 12 năm 2028, bổ sung công suất xương sống mang lại lợi ích cho các tải lớn bao gồm trung tâm dữ liệu.
Cảnh Quan Cạnh Tranh
Sự phê duyệt 1.6GW của Galaxy định vị Helios trong số các khuôn viên trung tâm dữ liệu lớn nhất Bắc Mỹ, nhưng cạnh tranh cho công suất Texas đang gia tăng.
Phát Triển Trung Tâm Dữ Liệu Lớn Texas:
| Dự án | Nhà phát triển | Công suất | Trạng thái |
|---|---|---|---|
| Helios | Galaxy/CoreWeave | 1.6GW được phê duyệt, 3.5GW tiềm năng | Xây dựng Giai đoạn I |
| GW Ranch | Pacifico Energy | 7.65GW được cấp phép | Giấy phép không khí được phê duyệt |
| SB Energy/OpenAI | OpenAI | 1.2GW | Phát triển được công bố |
| Nhiều trang web | Meta | Không tiết lộ | Mở rộng tích cực |
Dự án GW Ranch ở Quận Pecos đại diện cho khuôn viên trung tâm dữ liệu được cấp phép lớn nhất tại Hoa Kỳ với 7.65GW phát điện chạy khí đốt. Mô hình lưới tư nhân—sử dụng tuabin khí đốt tự nhiên, năng lượng mặt trời và lưu trữ pin—cho phép triển khai nhanh chóng mà không ảnh hưởng trực tiếp đến lưới ERCOT (KCBD).
Ưu Thế Cơ Cấu của Texas:
Texas đang sẵn sàng trở thành ngôi nhà lớn nhất cho trung tâm dữ liệu trong nước trong vòng hai năm. Tiểu bang hiện tại tổ chức khoảng 387 trung tâm dữ liệu, được thu hút bởi:
- Khí đốt tự nhiên rẻ
- Đất có sẵn
- Môi trường quy định thuận lợi cho phát triển điện năng
- Không thuế thu nhập tiểu bang
- Tăng công suất tái tạo
Nhu cầu lưới từ trung tâm dữ liệu ở Texas dự kiến sẽ vượt quá 40GW vào năm 2028, theo dự báo Bloom Energy (Texas Tribune).
Yếu Tố Rủi Ro
Mặc dù có vị trí mạnh, khuôn viên Helios của Galaxy đối mặt với một số rủi ro quan trọng.
Rủi Ro Giao Điện:
Giao hàng Giai đoạn I 133MW trong H1 2026 vẫn phụ thuộc vào:
- Hoàn thành xây dựng đúng lịch trình
- Sẵn sàng cơ sở hạ tầng tiện ích
- Điều kiện lưới ERCOT
- Yếu tố thời tiết và chuỗi cung ứng
Bất kỳ sự chậm trễ nào có thể ảnh hưởng đến khả năng của CoreWeave triển khai cơ sở hạ tầng AI được lên kế hoạch.
Rủi Ro Thị Trường ERCOT:
Trong khi cấu trúc triple-net của Galaxy chuyển rủi ro giá điện cho CoreWeave, sự bất ổn thị trường ERCOT rộng hơn có thể ảnh hưởng:
- Khả năng truyền tải
- Độ tin cậy lưới trong nhu cầu đỉnh
- Phản ứng quy định với mối quan tâm công suất
- Phê duyệt mở rộng tương lai
Tiến Hóa Công Nghệ:
Cơ sở hạ tầng đào tạo AI phát triển nhanh chóng. Trong khi cam kết 15 năm của CoreWeave cung cấp sự ổn định doanh thu, công ty chịu rủi ro rằng thế hệ phần cứng tương lai có thể yêu cầu giao điện, làm mát hoặc đặc tính cơ sở hạ tầng khác so với những gì Helios được thiết kế để cung cấp.
Áp Lực Cạnh Tranh:
Dự án GW Ranch 7.65GW và các phát triển quy mô lớn khác có thể tạo ra điều kiện cung cấp thừa ở Tây Texas, có thể ảnh hưởng:
- Động lực định giá điện
- Khả năng lao động cho xây dựng
- Phân bổ công suất truyền tải
- Mua lại khách hàng cho các giai đoạn tương lai
Điểm Chính Rút Ra
-
Phê Duyệt Mốc: Sự phê duyệt 1.6GW ERCOT của Galaxy đại diện cho phân bổ điện năng trung tâm dữ liệu tại chỗ lớn nhất điều hướng quy trình kết nối Texas ngày càng tắc nghẽn.
-
Xác Nhận CoreWeave: Cam kết 15 năm, doanh thu hàng năm hơn 1 tỷ đô la từ CoreWeave biến đổi tài sản điện đầu cơ thành cơ sở hạ tầng hợp đồng—một mô hình có khả năng ảnh hưởng đến tài chính trung tâm dữ liệu tương lai.
-
Vị Trí Hàng Đợi Quan Trọng: Với hàng đợi tải lớn ERCOT tiếp cận 233GW và 70% được điều khiển bởi trung tâm dữ liệu, những người di chuyển sớm với các nghiên cứu kết nối hoàn thành nắm giữ lợi thế cạnh tranh đáng kể.
-
Sự Thống Trị Texas Tăng Tốc: Tiểu bang được định vị trở thành thị trường trung tâm dữ liệu Hoa Kỳ lớn nhất trong vòng hai năm, với hơn 40GW nhu cầu trung tâm dữ liệu được dự báo vào năm 2028.
-
Đổi Mới Triple-Net: Cấu trúc của Galaxy—cung cấp vỏ và điện trong khi người thuê chịu rủi ro vận hành—cung cấp một mẫu cho phát triển trung tâm dữ liệu tập trung vào cơ sở hạ tầng.
-
Áp Lực Cải Cách Gia Tăng: Sáng kiến Batch Zero của ERCOT và triển khai SB 6 sẽ định hình lại các quy trình kết nối, có thể mang lại lợi ích hoặc bất lợi cho người tham gia hàng đợi hiện tại tùy thuộc vào các quy tắc cuối cùng.
-
Hạn Chế Truyền Tải Thực Tế: Mặc dù có bổ sung phát điện, 8 TWh cắt giảm tái tạo năm 2024 chứng minh rằng truyền tải—không phải phát điện—cuối cùng có thể hạn chế tăng trưởng trung tâm dữ liệu Texas.
-
Đường Băng 3.5GW: Tiềm năng của Galaxy mở rộng Helios đến 3.5GW cung cấp tùy chọn đáng kể khi nhu cầu cơ sở hạ tầng AI tiếp tục tăng tốc.
Điều Introl Đang Theo Dõi
Phát triển điện trung tâm dữ liệu ở Texas ảnh hưởng đến toàn bộ hệ sinh thái cơ sở hạ tầng HPC. Tại Introl, các đội kỹ thuật hiện trường của chúng tôi theo dõi những phát triển ảnh hưởng đến triển khai điện toán hiệu suất cao trong khu vực.
Chỉ Số Ngắn Hạn:
- Thực thi giao hàng Giai đoạn I H1 2026 của Galaxy
- Công bố tiêu chí Batch Zero ERCOT
- Dòng thời gian xây dựng GW Ranch
- Tiến trình xây dựng quy tắc triển khai SB 6
Hàng Ý Cơ Sở Hạ Tầng:
- Yêu cầu hệ thống làm mát cho khí hậu Tây Texas
- Cơ sở hạ tầng mạng cho vị trí khuôn viên từ xa
- Khả năng lực lượng lao động trong thị trường Texas không đô thị
- Logistics chuỗi cung ứng cho triển khai quy mô lớn
Thị trường trung tâm dữ liệu Texas đang bước vào một giai đoạn mới nơi truy cập điện năng—không phải vốn, đất đai hay nhu cầu—quyết định dự án nào tiến triển. Sự phê duyệt Helios của Galaxy chứng minh việc điều hướng thành công hạn chế đó trông như thế nào.
Để biết bảo hiểm về các phát triển cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu ảnh hưởng đến triển khai AI, hãy truy cập trung tâm phân tích của Introl.
