Negócios em Data Centers Atingem Recorde de US$ 61 Bilhões Enquanto Dívida Dobra para US$ 182 Bilhões
Resumo
O volume global de negócios em data centers atingiu US$ 61 bilhões até novembro de 2025, superando o recorde de US$ 60,8 bilhões de 2024, segundo a S&P Global. A emissão de dívida quase dobrou para US$ 182 bilhões, ante US$ 92 bilhões no ano passado, com a Meta sozinha captando US$ 31 bilhões em 2025. A onda de financiamentos ocorre em meio a crescente escrutínio regulatório e preocupações com uma bolha, já que dois bilionários do setor de data centers surgiram antes de construir uma única instalação e alguns tomadores buscam empréstimos que excedem 150% dos custos de construção. O Bank of England iniciou uma revisão dos empréstimos para data centers, enquanto o Goldman Sachs alerta que os investimentos podem não dar retorno se os modelos de IA não puderem ser monetizados.
O Que Aconteceu
A S&P Global reportou em 19 de dezembro que mais de US$ 61 bilhões fluíram para o mercado de data centers até novembro de 2025, com mais de 100 transações superando todos os negócios concluídos em 2024. O total inclui M&As, vendas de ativos e investimentos em participação.
A transação mais notável: uma aquisição de US$ 40 bilhões da Aligned Data Centers por um consórcio que inclui BlackRock, Microsoft e Nvidia.
O financiamento via dívida apresentou crescimento ainda mais dramático. A emissão quase dobrou para US$ 182 bilhões, ante US$ 92 bilhões em 2024. As hyperscalers emitiram US$ 121 bilhões em títulos apenas em 2025, mais de 4x a média de cinco anos de US$ 28 bilhões. Mais de US$ 90 bilhões vieram nos últimos três meses do ano.
A maioria dos negócios ocorreu nos EUA, seguido pela Ásia-Pacífico. Desde 2019, o volume de negócios em data centers na América do Norte totalizou cerca de US$ 160 bilhões, com APAC em US$ 40 bilhões e Europa em US$ 24,2 bilhões.
Por Que Isso Importa
A onda de financiamentos sinaliza tanto uma demanda sem precedentes por infraestrutura de IA quanto um risco financeiro crescente no setor.
Trajetória de CapEx das Hyperscalers: Os gastos de capital das 5 principais hyperscalers subiram de US$ 256 bilhões em 2024 (+63% A/A) para projetados US$ 443 bilhões em 2025 (+73% A/A), com US$ 602 bilhões esperados em 2026 (+36% A/A).
Estruturas Fora do Balanço: Grandes empresas de tecnologia transferiram mais de US$ 120 bilhões em dívida de data centers de IA para fora do balanço através de veículos de propósito específico. A Meta fechou o maior negócio em outubro de 2025: US$ 30 bilhões com a Blue Owl Capital para sua instalação Hyperion na Louisiana, obtendo US$ 3 bilhões em caixa enquanto transferia a dívida.
Atenção Regulatória: O Bank of England iniciou uma revisão dos empréstimos para data centers após crescentes preocupações com os níveis de gastos e financiamento.
Indicadores de Bolha: Céticos apontam sinais de alerta incluindo dois bilionários de data centers criados antes de qualquer construção, tomadores buscando empréstimos de 150% dos custos de construção, e complexas "estruturas de trust master" que rotacionam ativos a cada poucos anos.
Detalhes Técnicos
Emissão de Dívida por Empresa
| Empresa | Dívida Captada Desde 2022 | Parcela de 2025 |
|---|---|---|
| Meta | US$ 62 bilhões | ~US$ 31 bilhões |
| US$ 29 bilhões | — | |
| Amazon | US$ 15 bilhões | — |
| Total Hyperscalers 2025 | US$ 121 bilhões | — |
A Meta captou quase metade de sua dívida total apenas em 2025.
Tendências de Volume de Negócios
| Ano | M&A + Investimento | Emissão de Dívida | Combinado |
|---|---|---|---|
| 2024 | US$ 60,8 bilhões | US$ 92 bilhões | ~US$ 153B |
| 2025 | US$ 61+ bilhões | US$ 182 bilhões | ~US$ 243B |
| Variação | +0,3% | +98% | +59% |
Distribuição Regional (Desde 2019)
| Região | Negócios Acumulados |
|---|---|
| EUA + Canadá | US$ 160 bilhões |
| Ásia-Pacífico | US$ 40 bilhões |
| Europa | US$ 24,2 bilhões |
Projeções de Investimento
| Fonte | Estimativa | Período |
|---|---|---|
| McKinsey | US$ 5,2 trilhões | Infraestrutura de IA até 2030 |
| Morgan Stanley | US$ 3 trilhões | CapEx Acumulado 2025-2029 |
| UBS | US$ 900 bilhões | Nova dívida global em 2026 |
Próximos Passos
Analistas esperam momentum contínuo em 2026. A Struta disse à CNBC que "não se surpreenderia" se as já elevadas avaliações subissem ainda mais. O número de data centers de hyperscalers em construção quase dobrou em 2024 em relação às mínimas pós-pandemia, com 114 instalações de hyperscalers planejadas ou em desenvolvimento.
No entanto, preocupações persistem:
Risco de Monetização: O Goldman Sachs alerta que investimentos em data centers podem não dar retorno se os modelos de IA não conseguirem gerar receita, embora faça ressalvas observando que a demanda pode superar a capacidade até 2030.
Preocupações com Alavancagem: Níveis crescentes de dívida aumentam os riscos de refinanciamento se a tecnologia não atender às expectativas. Como declarou Sadek Wahba, da I Squared Capital afirmou: "O momentum está forte, mas se isso for exuberância irracional, os investidores vão perder quando a música parar."
Potencial de Excesso de Construção: A estimativa de investimento de US$ 5,2 trilhões da McKinsey ressalta o potencial para excesso de capacidade se a demanda por computação de IA crescer mais lentamente do que o previsto.
Contraponto: Os negociadores de Wall Street permanecem ativos. "O trabalho de M&A ainda está em andamento porque as pessoas ainda precisam de energia", observou Joe Nardini, da B. Riley. Mineradores de Bitcoin e desenvolvedores de data centers continuam exigindo quantidades significativas de energia.
Perspectiva da Introl
O investimento recorde em data centers se traduz em atividade recorde de implantação que requer engenharia de campo especializada. Os 550 engenheiros especializados em HPC da Introl apoiam implantações de infraestrutura de GPU em 257 locais globais enquanto as hyperscalers correm para construir capacidade. Saiba mais sobre nossa área de cobertura.
Publicado: 29 de dezembro de 2025
