Kesepakatan Data Center Capai Rekor $61 Miliar Sementara Utang Melonjak Dua Kali Lipat Menjadi $182 Miliar
Ringkasan
Transaksi data center global mencapai $61 miliar hingga November 2025, melampaui rekor tahun 2024 sebesar $60,8 miliar, menurut S&P Global. Penerbitan utang hampir dua kali lipat menjadi $182 miliar dari $92 miliar tahun lalu, dengan Meta sendiri mengumpulkan $31 miliar pada tahun 2025. Lonjakan pembiayaan ini terjadi di tengah pengawasan regulasi yang semakin ketat dan kekhawatiran akan gelembung ekonomi, seiring munculnya dua miliarder data center sebelum membangun satu fasilitas pun dan beberapa peminjam mencari pinjaman yang melebihi 150% dari biaya konstruksi. Bank of England meluncurkan tinjauan terhadap pinjaman data center, sementara Goldman Sachs memperingatkan bahwa investasi mungkin tidak membuahkan hasil jika model AI tidak dapat dimonetisasi.
Apa yang Terjadi
S&P Global melaporkan pada 19 Desember bahwa lebih dari $61 miliar mengalir ke pasar data center hingga November 2025, dengan lebih dari 100 transaksi yang melampaui seluruh kesepakatan yang diselesaikan pada tahun 2024. Total ini mencakup M&A, penjualan aset, dan investasi ekuitas.
Transaksi paling mencolok: akuisisi Aligned Data Centers senilai $40 miliar oleh konsorsium yang mencakup BlackRock, Microsoft, dan Nvidia.
Pembiayaan utang mengalami pertumbuhan yang lebih dramatis. Penerbitan hampir dua kali lipat menjadi $182 miliar dari $92 miliar pada tahun 2024. Hyperscaler menerbitkan $121 miliar dalam obligasi pada tahun 2025 saja, lebih dari 4x rata-rata lima tahun sebesar $28 miliar. Lebih dari $90 miliar terjadi dalam tiga bulan terakhir tahun ini.
Mayoritas kesepakatan terjadi di AS, diikuti oleh Asia-Pasifik. Sejak 2019, transaksi data center di Amerika Utara mencapai total sekitar $160 miliar, dengan APAC sebesar $40 miliar dan Eropa sebesar $24,2 miliar.
Mengapa Ini Penting
Lonjakan pembiayaan menandakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk infrastruktur AI sekaligus meningkatnya risiko keuangan di sektor ini.
Lintasan CapEx Hyperscaler: Belanja modal 5 hyperscaler teratas naik dari $256 miliar pada tahun 2024 (+63% YoY) menjadi proyeksi $443 miliar pada tahun 2025 (+73% YoY), dengan $602 miliar diperkirakan pada tahun 2026 (+36% YoY).
Struktur Off-Balance Sheet: Perusahaan teknologi besar memindahkan lebih dari $120 miliar utang data center AI dari neraca melalui special purpose vehicles. Meta menyelesaikan kesepakatan terbesar pada Oktober 2025: $30 miliar dengan Blue Owl Capital untuk fasilitas Hyperion di Louisiana, memperoleh $3 miliar tunai sambil melepaskan utang.
Perhatian Regulator: Bank of England meluncurkan tinjauan terhadap pinjaman data center setelah semakin khawatir tentang tingkat pengeluaran dan pembiayaan.
Indikator Gelembung: Para skeptis menunjuk tanda-tanda peringatan termasuk dua miliarder data center yang muncul sebelum ada yang dibangun, peminjam yang mencari pinjaman untuk 150% dari biaya konstruksi, dan "master trust structures" yang kompleks yang merotasi aset setiap beberapa tahun.
Detail Teknis
Penerbitan Utang per Perusahaan
| Perusahaan | Utang Dihimpun Sejak 2022 | Porsi 2025 |
|---|---|---|
| Meta | $62 miliar | ~$31 miliar |
| $29 miliar | — | |
| Amazon | $15 miliar | — |
| Total Hyperscaler 2025 | $121 miliar | — |
Meta mengumpulkan hampir setengah dari total utangnya pada tahun 2025 saja.
Tren Volume Kesepakatan
| Tahun | M&A + Investasi | Penerbitan Utang | Gabungan |
|---|---|---|---|
| 2024 | $60,8 miliar | $92 miliar | ~$153 miliar |
| 2025 | $61+ miliar | $182 miliar | ~$243 miliar |
| Perubahan | +0,3% | +98% | +59% |
Distribusi Regional (Sejak 2019)
| Wilayah | Kesepakatan Kumulatif |
|---|---|
| AS + Kanada | $160 miliar |
| Asia-Pasifik | $40 miliar |
| Eropa | $24,2 miliar |
Proyeksi Investasi
| Sumber | Estimasi | Jangka Waktu |
|---|---|---|
| McKinsey | $5,2 triliun | Infrastruktur AI hingga 2030 |
| Morgan Stanley | $3 triliun | CapEx kumulatif 2025-2029 |
| UBS | $900 miliar | Utang global baru pada 2026 |
Apa Selanjutnya
Para analis memperkirakan momentum berlanjut hingga 2026. Struta mengatakan kepada CNBC bahwa mereka "tidak akan terkejut" jika valuasi yang sudah tinggi naik lebih lanjut. Jumlah data center hyperscaler yang sedang dibangun hampir dua kali lipat pada tahun 2024 dari titik terendah pasca-pandemi, dengan 114 fasilitas hyperscaler yang direncanakan atau dalam pengembangan.
Namun, kekhawatiran tetap ada:
Risiko Monetisasi: Goldman Sachs memperingatkan investasi data center mungkin tidak membuahkan hasil jika model AI tidak dapat menghasilkan pendapatan, meskipun mereka juga mencatat bahwa permintaan bisa melampaui kapasitas pada tahun 2030.
Kekhawatiran Leverage: Tingkat utang yang meningkat menimbulkan risiko refinancing jika teknologi tidak memenuhi ekspektasi. Seperti yang dinyatakan oleh Sadek Wahba dari I Squared Capital: "Momentum kuat, tetapi jika ini adalah irrational exuberance, investor akan merugi ketika musik berhenti."
Potensi Overbuilding: Estimasi investasi McKinsey sebesar $5,2 triliun menggarisbawahi potensi kelebihan kapasitas jika permintaan komputasi AI tumbuh lebih lambat dari yang diantisipasi.
Sudut Pandang Berbeda: Para dealmaker Wall Street tetap aktif. "Pekerjaan M&A masih berlangsung karena orang-orang masih membutuhkan daya," kata Joe Nardini dari B. Riley. Penambang Bitcoin dan pengembang data center terus membutuhkan daya dalam jumlah besar.
Sudut Pandang Introl
Investasi data center yang memecahkan rekor berarti aktivitas deployment yang juga memecahkan rekor yang memerlukan field engineering khusus. 550 engineer Introl yang berspesialisasi dalam HPC mendukung deployment infrastruktur GPU di 257 lokasi global sementara para hyperscaler berlomba membangun kapasitas. Pelajari lebih lanjut tentang area cakupan kami.
Diterbitkan: 29 Desember 2025
