Rechenzentrumsdeals erreichen Rekordwert von 61 Mrd. USD während Verschuldung auf 182 Mrd. USD verdoppelt

Zusammenfassung

Globale Rechenzentrumsgeschäfte erreichten bis November 2025 laut S&P Global 61 Milliarden Dollar und übertrafen damit den Rekord von 60,8 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2024. Die Schuldenemissionen verdoppelten sich nahezu von 92 Milliarden Dollar im Vorjahr auf 182 Milliarden Dollar, wobei Meta allein 2025 31 Milliarden Dollar aufnahm. Der Finanzierungsschub erfolgt inmitten zunehmender regulatorischer Kontrolle und Blasenbedenken – zwei Rechenzentrums-Milliardäre entstanden, bevor auch nur eine einzige Anlage gebaut wurde, und einige Kreditnehmer beantragen Darlehen, die 150 % der Baukosten übersteigen. Die Bank of England leitete eine Überprüfung der Rechenzentrumskredite ein, während Goldman Sachs warnt, dass sich Investitionen möglicherweise nicht auszahlen, wenn KI-Modelle nicht monetarisiert werden können.

Was geschehen ist

S&P Global berichtete am 19. Dezember, dass bis November 2025 mehr als 61 Milliarden Dollar in den Rechenzentrumsmarkt flossen, wobei über 100 Transaktionen alle im Jahr 2024 abgeschlossenen Deals übertrafen. Die Gesamtsumme umfasst M&A-Transaktionen, Vermögensverkäufe und Eigenkapitalinvestitionen.

Die bemerkenswerteste Transaktion: eine 40-Milliarden-Dollar-Übernahme von Aligned Data Centers durch ein Konsortium bestehend aus BlackRock, Microsoft und Nvidia.

Die Fremdfinanzierung verzeichnete ein noch dramatischeres Wachstum. Die Emissionen verdoppelten sich nahezu auf 182 Milliarden Dollar gegenüber 92 Milliarden Dollar im Jahr 2024. Hyperscaler emittierten allein 2025 121 Milliarden Dollar an Anleihen – mehr als das Vierfache des Fünfjahresdurchschnitts von 28 Milliarden Dollar. Über 90 Milliarden Dollar kamen in den letzten drei Monaten des Jahres zusammen.

Die Mehrheit der Deals fand in den USA statt, gefolgt von der Region Asien-Pazifik. Seit 2019 beliefen sich die nordamerikanischen Rechenzentrumsgeschäfte auf etwa 160 Milliarden Dollar, APAC auf 40 Milliarden Dollar und Europa auf 24,2 Milliarden Dollar.

Warum es wichtig ist

Der Finanzierungsschub signalisiert sowohl eine beispiellose Nachfrage nach KI-Infrastruktur als auch wachsende finanzielle Risiken in der Branche.

Hyperscaler-Capex-Entwicklung: Die Investitionsausgaben der Top-5-Hyperscaler stiegen von 256 Milliarden Dollar im Jahr 2024 (+63 % im Jahresvergleich) auf prognostizierte 443 Milliarden Dollar im Jahr 2025 (+73 % im Jahresvergleich), wobei für 2026 602 Milliarden Dollar erwartet werden (+36 % im Jahresvergleich).

Außerbilanzielle Strukturen: Große Technologieunternehmen verlagerten durch Zweckgesellschaften über 120 Milliarden Dollar an KI-Rechenzentrumsschulden aus ihren Bilanzen. Meta schloss im Oktober 2025 den größten Deal ab: 30 Milliarden Dollar mit Blue Owl Capital für seine Hyperion-Anlage in Louisiana, wobei das Unternehmen 3 Milliarden Dollar in bar erhielt und gleichzeitig Schulden auslagerte.

Regulatorische Aufmerksamkeit: Die Bank of England leitete eine Überprüfung der Rechenzentrumskredite ein, nachdem Bedenken über das Ausgaben- und Finanzierungsniveau gewachsen waren.

Blasenindikatoren: Skeptiker verweisen auf Warnsignale, darunter zwei Rechenzentrums-Milliardäre, die entstanden, bevor irgendetwas gebaut wurde, Kreditnehmer, die Darlehen für 150 % der Baukosten beantragen, und komplexe „Master Trust Structures", die Vermögenswerte alle paar Jahre rotieren.

Technische Details

Schuldenemissionen nach Unternehmen

Meta nahm fast die Hälfte seiner Gesamtschulden allein im Jahr 2025 auf.

Entwicklung des Transaktionsvolumens

Regionale Verteilung (seit 2019)

Investitionsprognosen

Was als Nächstes kommt

Analysten erwarten eine anhaltende Dynamik bis 2026. Struta erklärte gegenüber CNBC, es „würde sie nicht überraschen", wenn die bereits hohen Bewertungen weiter steigen. Die Zahl der im Bau befindlichen Hyperscaler-Rechenzentren verdoppelte sich 2024 nahezu gegenüber den Tiefständen nach der Pandemie, wobei 114 Hyperscaler-Anlagen geplant oder in Entwicklung sind.

Allerdings bestehen weiterhin Bedenken:

Monetarisierungsrisiko: Goldman Sachs warnt, dass sich Rechenzentrumsanlagen möglicherweise nicht auszahlen, wenn KI-Modelle keine Einnahmen generieren können, räumt jedoch ein, dass die Nachfrage die Kapazität bis 2030 übersteigen könnte.

Verschuldungsbedenken: Steigende Schuldenstände erhöhen die Refinanzierungsrisiken, falls die Technologie hinter den Erwartungen zurückbleibt. Wie Sadek Wahba von I Squared Capital erklärte: „Die Dynamik ist stark, aber wenn dies irrationaler Überschwang ist, werden Investoren verlieren, wenn die Musik aufhört."

Potenzial für Überkapazitäten: McKinseys Investitionsschätzung von 5,2 Billionen Dollar unterstreicht das Potenzial für Überkapazitäten, falls die Nachfrage nach KI-Rechenleistung langsamer wächst als erwartet.

Gegenargument: Wall-Street-Dealmaker bleiben aktiv. „M&A-Arbeit läuft weiter, da die Leute immer noch Strom brauchen", bemerkte Joe Nardini von B. Riley. Bitcoin-Miner und Rechenzentrumsentwickler benötigen weiterhin erhebliche Mengen an Strom.

Introl-Perspektive

Rekordinvestitionen in Rechenzentren führen zu Rekord-Deployment-Aktivitäten, die spezialisiertes Field Engineering erfordern. Introls 550 auf HPC spezialisierte Ingenieure unterstützen GPU-Infrastruktur-Deployments an 257 globalen Standorten, während Hyperscaler im Wettlauf um Kapazitätsaufbau stehen. Erfahren Sie mehr über unser Abdeckungsgebiet.

Veröffentlicht: 29. Dezember 2025