Canh bạc 60 tỷ USD của Microsoft vào Neocloud: Mua thời gian trong khủng hoảng năng lực AI

Ngày 12 tháng 12 năm 2025

Cập nhật tháng 12/2025: Microsoft đã cam kết hơn 60 tỷ USD cho các nhà cung cấp neocloud, trong đó 23 tỷ USD dành cho startup Nscale của Anh để sở hữu 200.000 GPU GB300. Tình trạng thiếu hụt năng lực của Azure hiện kéo dài đến giữa năm 2026. Động thái chuyển sang thuê cơ sở hạ tầng AI của gã khổng lồ hyperscaler này báo hiệu một sự thay đổi căn bản trong cách các ông lớn đám mây mở rộng quy mô.

Tóm tắt

Việc không thể xây dựng trung tâm dữ liệu đủ nhanh đã buộc Microsoft phải có một bước chuyển chiến lược. Công ty hiện thuê năng lực AI từ các nhà cung cấp "neocloud" chuyên biệt, cam kết hơn 60 tỷ USD qua các hợp đồng nhiều năm với Nscale, Nebius, CoreWeave, Iren và Lambda. Riêng thỏa thuận với Nscale đã cung cấp 200.000 GPU GB300 tại bốn quốc gia. Cam kết này đại diện cho thương vụ thuê ngoài cơ sở hạ tầng lớn nhất trong lịch sử điện toán đám mây, và nó khẳng định mô hình neocloud là cơ sở hạ tầng AI thiết yếu.

Chuyện gì đã xảy ra

Microsoft đã vượt qua mức 60 tỷ USD cam kết cho neocloud vào tháng 11 năm 2025, theo báo cáo của Bloomberg.¹ Chi tiêu đã tăng gấp đôi từ khoảng 33 tỷ USD vào tháng 10, phản ánh điều mà các giám đốc điều hành Microsoft mô tả là "chế độ chiếm lĩnh thị trường" cho năng lực tính toán AI.²

Cam kết lớn nhất: 23 tỷ USD cho startup Nscale của Anh để có khoảng 200.000 GPU NVIDIA GB300 được triển khai tại Vương quốc Anh, Na Uy, Bồ Đào Nha và Texas.³

"Chúng tôi đang ở trong chế độ chiếm lĩnh thị trường hoàn toàn trong lĩnh vực AI," Phó Chủ tịch Điều hành Cloud của Microsoft Scott Guthrie phát biểu.⁴

Các thỏa thuận được đẩy nhanh sau khi Giám đốc Tài chính Microsoft Amy Hood thừa nhận trong báo cáo thu nhập tháng 10 rằng nhu cầu Azure vẫn "vượt xa đáng kể năng lực mà chúng tôi có sẵn."⁵ Bà nói thêm: "Tôi nghĩ chúng tôi sẽ bắt kịp. Nhưng không."

CEO Satya Nadella chẩn đoán điểm nghẽn: "Thực ra nguồn điện mới là nút thắt cổ chai."⁶ Thuê từ các neocloud giúp bỏ qua nhiều năm xây dựng trung tâm dữ liệu bằng cách tận dụng các nhà cung cấp đã sẵn có nguồn điện và chip.

Tại sao điều này quan trọng với cơ sở hạ tầng

Xác nhận mô hình Neocloud: Cam kết 60 tỷ USD của Microsoft hợp pháp hóa các neocloud như cơ sở hạ tầng AI thiết yếu, không chỉ là những đơn vị chơi ngách. CoreWeave, Nebius, Nscale, Lambda và Iren hiện hoạt động ở quy mô hyperscaler với các hợp đồng hyperscaler.

Tại sao Neocloud di chuyển nhanh hơn: Các neocloud đã đảm bảo nguồn điện và đất trước khi làn sóng AI 2023-2024 bùng nổ. Microsoft bây giờ phải xin phép, xây dựng và kết nối các cơ sở mới từ đầu (chu kỳ 3-5 năm). Các neocloud đã có sẵn địa điểm với nguồn điện; họ chỉ cần lắp đặt GPU (chu kỳ 6-18 tháng). Ràng buộc là cơ sở hạ tầng vật lý, không phải vốn.

Khủng hoảng năng lực là thật: Mặc dù chi 34,9 tỷ USD cho chi phí vốn chỉ riêng trong Q1 FY25—tăng 10 tỷ USD so với quý trước—Microsoft không thể xây đủ nhanh.⁷ Tình trạng thiếu hụt kéo dài đến giữa năm 2026 tại các khu vực chính bao gồm Northern Virginia và Texas.

Nguồn điện là ràng buộc: Các neocloud thắng vì họ đã đảm bảo các thỏa thuận nguồn điện trước làn sóng AI. Khuôn viên Texas của Nscale có thể mở rộng lên 1,2GW—nhiều điện hơn nhiều khuôn viên trung tâm dữ liệu truyền thống cộng lại.

Cam kết nhiều năm: Hầu hết các thỏa thuận kéo dài năm năm, khóa chặt Microsoft vào sự phụ thuộc dài hạn vào cơ sở hạ tầng của bên thứ ba. Các hợp đồng nhiều năm đại diện cho sự thay đổi cấu trúc, không phải một giải pháp tạm thời.

Chi tiết kỹ thuật

Danh mục Neocloud của Microsoft

Chi tiết triển khai Nscale

Quan hệ với Nscale, lớn nhất của Microsoft, trải dài bốn quốc gia:⁸

Microsoft có quyền chọn mua giai đoạn Texas thứ hai công suất 700MW bắt đầu từ cuối năm 2027.⁹

Tại sao Neocloud thắng về kinh tế

Các neocloud cung cấp lợi thế chi phí đáng kể so với các hyperscaler truyền thống:¹⁰

• NVIDIA A100 40GB: 1,39 USD/giờ (CoreWeave) so với 3,67 USD/giờ (Azure/GCP)—tiết kiệm 62%
• Cơ sở hạ tầng AI chuyên biệt không có chi phí overhead đa mục đích truyền thống
• Tài chính thế chấp bằng GPU cho phép triển khai vốn nhanh hơn

Vị thế thị trường CoreWeave

Người dẫn đầu neocloud cung cấp bối cảnh cho ngành:¹¹

• IPO: Tháng 3/2025 ở mức 40 USD/cổ phiếu—IPO công nghệ lớn nhất kể từ 2021
• Doanh thu: 1,36 tỷ USD trong Q3 2025 (+133% so với cùng kỳ)
• Đơn hàng tồn đọng: 55,6 tỷ USD đã ký hợp đồng (tầm nhìn 10 năm)
• Nợ: 18,8 tỷ USD trong các khoản vay thế chấp bằng GPU
• Nhà đầu tư: Nvidia sở hữu 6,56% cổ phần (~2,1 tỷ USD)

Bối cảnh khủng hoảng năng lực

Bước chuyển neocloud của Microsoft đáp ứng một cuộc khủng hoảng đã được ghi nhận:¹²

Nhu cầu vượt cung: CTO Microsoft Kevin Scott gọi tình hình là "một cuộc khủng hoảng lớn"—ông nói thêm rằng đó còn là cách nói nhẹ đi về thách thức "xây dựng năng lực đủ nhanh kể từ khi ChatGPT ra mắt."

Ràng buộc theo khu vực: Các vùng Azure tại Northern Virginia và Texas hạn chế đăng ký mới do thiếu không gian, rack và máy chủ.

Chi tiền không giải quyết được: Ngay cả 85 tỷ USD chi phí vốn hàng năm cũng không thể thu hẹp khoảng cách.⁷ Thời gian xây dựng vật lý tính bằng năm; tăng trưởng nhu cầu AI tính bằng tháng.

Đối thủ đang rình rập: Các nhà phân tích cảnh báo rằng AWS và Google Cloud có thể nắm bắt nhu cầu tràn ra, định hình lại thị phần đám mây trong giai đoạn ràng buộc.

Tiếp theo là gì

Q3 2026: Khuôn viên Texas của Nscale giao 104.000 GPU GB300 đầu tiên cho Microsoft.

Giữa năm 2026: Ràng buộc năng lực Azure dự kiến sẽ giảm bớt—mặc dù Microsoft đã trễ các ước tính thời gian trước đó.

H2 2026: Nscale đang xem xét IPO, điều này sẽ tạo ra một neocloud đại chúng lớn khác bên cạnh CoreWeave và Nebius.

Cuối năm 2027: Microsoft có quyền chọn mua thêm 700MW năng lực Texas từ Nscale.

Câu hỏi cấu trúc: Liệu Microsoft có bao giờ quay lại cơ sở hạ tầng AI chủ yếu do mình sở hữu, hay mô hình neocloud trở thành vĩnh viễn?

Những điểm chính

Cho các nhà hoạch định cơ sở hạ tầng: - Các mối quan hệ neocloud hiện hoạt động ở quy mô hyperscaler (hợp đồng 10 tỷ USD+) - Khả năng có nguồn điện quyết định vị trí cơ sở hạ tầng AI hơn bất kỳ yếu tố nào khác - Triển khai GB300 tập trung tại các khu vực có thỏa thuận nguồn điện đã được đảm bảo - Cấu trúc hợp đồng năm năm tạo ra tầm nhìn quy hoạch

Cho các đội vận hành: - Các nhà cung cấp neocloud cung cấp lợi thế chi phí 62% cho quyền truy cập GPU tương đương - Chiến lược triển khai đa vùng giảm rủi ro tập trung - Làm mát bằng chất lỏng là tiêu chuẩn cho các triển khai cấp GB300 - Theo dõi tiến độ năng lực của Nscale Texas, Nebius và Iren

Cho hoạch định chiến lược: - Bước chuyển của Microsoft xác nhận mô hình neocloud đáng để doanh nghiệp xem xét - Ràng buộc năng lực Azure kéo dài đến tối thiểu giữa năm 2026; hãy lập kế hoạch phù hợp - Nguồn điện, không phải chip, hiện đang hạn chế việc mở rộng cơ sở hạ tầng AI - Pipeline IPO neocloud (Nscale H2 2026) tạo ra cơ hội đầu tư mới - Xem xét quan hệ đối tác neocloud cho tốc độ; hyperscaler cho sự ổn định dài hạn

Tài liệu tham khảo

Để triển khai cơ sở hạ tầng AI và các giải pháp năng lực GPU, liên hệ Introl.